金融街地产 Broker 李 郡

市场经济时代，信息的作用是至关重要的。由于信息不对称，信息劣势一方总是做“逆向选择”。即信息弱势一方总是选择对自己不利的取向。从某种角度讲，当前发展中国家的贫富差距，基本上都是社会成员享有国家商业信息不均衡造成的。例如，股票市场，大股东对上市公司信息的了解一定比小股民要透彻的多，和及时的多。自然而然，大股东在股票买入时机，和股票变现退出时机要比小股民领先半拍。这就自然注定，大股东总是在股票上涨之前买入，下降之前卖出；小股民正好与此相反。这样，小股民的钱自然而然地流向大股东的腰包里。数亿计的这样小股民，成全成千上万的大股东。利用信息优势，这些大股东轻而易举地成为千万富翁，亿万富翁。

股票市场是这样，房屋市场也一样! 世界某些地区，很多城市到处都是烂尾楼，空置房。市场房屋总量已经出现严重过剩。这种情况下，信息劣势一方，普通百姓还在争抢，以高价买房子；而信息优势一方却顺势套现大量囤积房屋。市场经济时代，像这样消费者由于信息不对称，做出的逆向选择的现象是无处不在，无时不有的。过去，在美国这样发达国家，社会经济发展过程也经历过社会经济不对称的阶段。在那个市场经济初级阶段，一些商人利用市场信息不对称，发了不义之财。同时，很多普通人，也深受信息不对称之害。1996年詹姆士·莫里斯和威廉姆·维克瑞，2001年乔治·阿克尔洛夫，迈克尔·斯宾塞和约瑟夫·斯蒂格利茨。他们都因为对信息经济学的研究而获得诺贝尔经济学奖。自从那以后，发达国家都制定相关法律，对上市公司，企业发布的信息进行严格监管，以实现社会成员市场经济信息对称，让社会经济发展在公平正义的环境下实现可持续平稳发展。 

有人说，过去30年来，一些发展中国家由于经济快速发展，造成很多社会不公平现象。但最不公平现象之一，就是社会成员享有社会经济信息不对称。比如，一瓶10000钱的名酒。其中，这瓶酒的价值是1000，而有关这瓶的故事值9000”。酒如此，股票市场和房屋市场亦如此。这些年来，上市公司，房地产开发商等各个行业一些商人，利用自己的商业信息优势，通过编织各种商业种种虚假故事欺骗信息弱势的一方。将大量股民，房屋投资者的资金骗走。再将自己家人，和优质资产转移至发达国家。同时将天量债务和无解的麻烦留在国内。这些债务诱发各种群体事件。很多房屋投资人，一家三代六个钱包购买一套房子。由于相关机构监管不利和信息不对称，开发商将房屋投资人的钱挪为它用。导致房屋不能如期交工，甚至烂尾。致使大量房屋投资家庭陷入困局，这些家庭不但不能如期搬入新房，而且还要交房贷。引起大量房屋投资人群体抗议事件。国家被迫动用大量维稳人员化解信息弱势群体和商人之间的债务纠纷。为避免类似事件发生，最好的办法就是让商业信息更加透明，更加对称。这样便于有关机构监管，和保护信息弱势的买房人，和股票投资人利益。 

信息不对称引发的问题，不但对投资人造成伤害。更可怕的是，这些问题对国家的国际竞争力和金融安全构成威胁。商业信息不透明，不对称，会误导社会资金流向过剩产业领域，制造巨额负GDP，浪费大量宝贵农田，社会资源和财富，导致社会经济出现结构性失衡和金融危机。比如，一个国家已建造的房屋总量，已经远远超过社会总需求。如果在商业信息透明，商业信息比较对称的社会，这些信息就会引导企业和家庭将资金投入其它领域，避免由于过度建房造成的房屋严重过剩，大量房屋烂尾，和大量房屋空置现象。环顾周边国家，在商业信息透明的社会，社会的房屋总量与需求趋于基本平衡。从而保护金融体系的安全和投资人的利益。，近100年来世界各国多次发生经济危机。这些经济危机，据有关统计，多半由于房地产盲目发展诱发的。而避免房地产盲目发展的最有效措施就是实现房地产商业信息透明，实现商业信息对称。

有人说，畸形发展的房地产业置国家于难解的困局。大量过剩的房屋客观要求房屋降价，或通过货币贬值来慢慢化解。但现实情况，公家既不能让房屋降价，也不能贬值货币。因为这样会造成前期房屋购买者抗议，从而诱发群体事件。再有如果房屋大幅度降价，金融体系也无法承受。很多用土地，和房屋抵押的贷款都会出现问题。这样会产生一系列连锁债务和金融问题。如果通过货币贬值来化解，这样也不行。由于人民币正在实现国际化。人民币一旦出现明显单向贬值，不但严重有损人民币信誉，更不利人民币国际化。这还可能引发资本外逃，实体经济外迁等可怕现象。大量实体企业外迁会造成大量产业工人失业，出现更多房屋断供，进一步加重房地产危机。目前这种房地产造成的社会经济困局，由于信息不透明，信息不对称所致。这已经引起美联储的注意。这次美联储加息方向明确，加息步伐非常大，频率非常快。有人说，这是有针对性的，就是针对国内房地产这么多年盲目发展积累的问题。 

总之，房地产，股市都是在国家经济发展中起着极其重要，和关键的作用。当今先进国家房地产和股市的健康发展的最重要的经验就是信息透明，和信息对称，和加强政府监管。这样可以实现社会经济的健康可持续发展，从而避免社会财富浪费。反之，如果让极少数人垄断商业信息，编造各种故事，欺骗广大投资者，误导社会资本流向，巧取豪夺社会财富。最终受害方将是国家，和广大信息弱势群体的无辜投资人。有人说，市场经济环境下，最大的不公平就是商业信息不透明，就是商业信息不对称。世界各国经济发展经验表明，商业信息透明，商业信息对称是一个社会文明和公平正义的标识，也是经济实现可持续发展，成为发达先进国家的客观要求。（本文应北美财经中国经济栏目约稿而写，纯属学术探讨，本人不持任何政治立场，特此声明）