1903年，四川成立了相当于国资公司的川汉铁路公司，前后共募款1400万两(实则为1100万两左右，向上面谎报，好弥补炒股的亏空)白银。其中，80%的资金来源于田租入股，仅有20%来自大户募款。整整7年过去了，到了1911年，这家公司已经花费了700万两白银，但成果却仅仅是修建了从宜昌到万县之间短短15公里的铁路。这样的情况让总设计师詹天佑都感到气愤不已，甚至萌生了辞职的念头。

更要命的是啊，这款项之中有300万辆白银，被一个叫做施典章的经理挪到上海去炒股，亏光了(炒橡胶股票)。或许你会惊讶，但中国股市的历史并非始于现代，早在100多年前的清朝，就已经有了股市的雏形。清朝的股市甚至比银行的出现还要早。

施典章是川汉铁路公司的经理，曾担任广州知府，与众多洋商打过交道，因此思维颇为活络。然而，正是这份活络思维，让他走上了歪路。面对川汉铁路建设的缓慢进度和他掌管的巨额资金，他心生贪念，动用了350万两白银，通过不同钱庄流入上海股市炒作橡胶股票。不幸的是，股市泡沫破灭，其中300万两白银化为乌有。

这场股灾对上海而言并非首次，但对四川人民来说却是沉重打击。他们的血汗钱，本应用于铁路建设，却在铁路尚未建成时便损失殆尽，仅余400万两白银。这一悲惨事实虽未广为人知，但已埋下巨大隐患。

1910年，清朝政府注意到铁路商办多年却成果甚微，管理混乱。时任邮传部大臣的盛宣怀，被誉为“中国商父”，提出了一项铁路国有化计划。他认为，既然民间商办难以成事，那么修路的任务应由国家承担。为筹集资金和人力资源，他决定向外国借贷，并与英国、美国、法国、德国四国银行集团签订了借款合同，准备举债修路。

为处理原先的民间集资问题，盛宣怀采取了原价赎买的方式。在广东和湖南，由于出资股东较少且主要集中在上层乡绅阶层，因此这一方法实施得相对顺利。这些社会上层人士通常不会与朝廷作对，原价收回对他们的经济利益也无损害，因此一经动员便纷纷退股。

然而，在四川情况却截然不同。在上海炒股亏空的那300万两谁来填补？川汉铁路公司的高层对此事讳莫如深，生怕一旦曝光会引发公众的愤怒。他们原想趁着国家赎回铁路资产的机会，悄无声息地解决这一财务漏洞。

然而，盛宣怀却并不这么想。当他得知川汉铁路公司企图利用国家资金来填补因炒股而产生的巨额亏空时，他感到愤怒无比。在他看来，这些管理层的无能已到极致，路没修多少，倒是在股市里亏了300万，还想让朝廷来收拾这个烂摊子，实在是荒谬至极。因此，他坚决反对由国家来承担这笔因管理不善而造成的损失。

为了解决这个问题，盛宣怀提出了一个折中的方案：既然川汉铁路公司已经出现了如此巨大的资金亏空，以至于无法退还股东们的投资，那么不如由政府将这些股份全部转换为国家铁路的股票，以股权来抵偿现金。毕竟，用700万两银子只修了15公里的路，还因炒股损失了300万，这样的消息若是传出去，川汉铁路公司的高层恐怕都难逃其责。

然而，这个方案并未得到所有人的支持。川汉铁路公司的高层见无法达到自己的目的，便开始在舆论中煽风点火，试图转移社会各界对集资款去向的质疑。而那些投入巨资入股的商人大户们，尽管已经知晓了事情的真相，但按照盛宣怀的提议，他们的损失将无法挽回。因此，他们也选择睁一只眼闭一只眼，希望借助民间的压力迫使朝廷承担全部损失。

剩下的，就是众所周知的历史了。

参考：

川汉铁路经理在上海炒股，亏掉300万两白银，让满清政府走向灭亡 - 今日头条

改变历史进程的股灾：从橡胶股暴跌到辛亥革命（转） 田君潇：今天我们回顾一下1910年的上海股灾以及保路运动，首先，在那场股灾爆发之前，橡胶股票为什么会暴涨？ 冯学荣：20... - 雪球