大家去医院看病的时候想过没有，为什么那些最管用、也最贵的救命药，几乎全都是外国牌子？原因很简单，因为最核心的新药秘方一直攥在人家手里。但如果我今天告诉你，现在这些高高在上的外国巨头，不仅不再自己闷头搞研发，反而正挥舞着天价的支票，到处求购咱们中国人搞出来的新药配方，你会不会觉得听错了？

这听着像天方夜谭，但却是在咱们眼皮子底下实打实发生的事。为了搞清楚那些傲气十足的外国药厂为什么向咱们低了头，得先看看当初那个让人摸不着头脑的决定。

2017年9月，礼来关掉了自己在上海的研发中心。

那个中心成立五年，约200名员工。同时关掉的还有它在新泽西的一处研发办公室。这是一次整体重组的一部分，礼来当时裁减了约3500个岗位，差不多是全公司员工的8%。关掉之后，它在中国改设了一个专做创新与合作的机构，把重心转向与本土生物技术公司和学术机构合作。

那几年这么做的不止礼来一家。2015年，艾伯维关闭了中国研发中心；2017年，阿斯利康剥离了在华的临床前业务。按行业回顾的说法，那一阵跨国药企在中国的共同选择，是把自建研发这件事收回去。

九年之后，2026年2月，礼来跟中国的信达生物签了一份协议：信达拿到3.5亿美元首付，另有资格获得开发、监管和商业里程碑付款，也就是走到约定节点才付的那部分钱，合计最高约85亿美元。

这是双方十多年来的第七次合作。第七次这个数字，比金额更能说明问题：它意味着这不是一次尝鲜，是一段维持了十几年、双方都还愿意继续下去的关系。

如果只看这一家公司，你可能觉得是个案。但把行业数据摊开看，情况就不一样了。

医药数据机构艾昆纬在2026年7月8日的一份报告里写了一句话：2025年，大型药企对外引进的全部资产中，40%来自中国。

这句话里最要紧的不是那个百分数，是「对外引进的全部资产」这个分母。一家跨国药企手里在研的那些药，行业里叫「管线」，来源大致分两块：一块是自己实验室里长出来的，另一块是从外面买进来的，买断、授权、合作开发都算。后面这一块，就叫对外引进。艾昆纬统计的就是这一块：2025年大药企从外部拿到的新药资产里，四成源头在中国。

它说的不是全球新药的四成来自中国，也不是中国药占了全球市场的四成。它说的是买家的采购单：从外面买的，每十个里有四个，来自中国。

另一家专门追踪医药交易的数据机构

DealForma，用的是完全不同的一把尺子。它只看首付款在5000万美元以上的引进交易，也就是大药企真正掏了大钱的那些。截至2025年10月的盘点是：这个范围里38%的交易源自中国，这些交易占到它们全球授权首付总额的30%。

两把尺子，两个分母，一个方向。

单一机构的单一口径，总有解释空间：范围怎么划、哪些交易算进来、哪些不算。但两家机构用的分母不同、筛选条件也不同，得出的结论却指向同一件事。这就不太可能是统计口径造出来的错觉了。

这两个数不能相加，也不能互相替换。艾昆纬量的是全部引进资产，DealForma 量的是大额交易，各自成立，但量的不是同一件事。

DealForma

更早的一次盘点里，还有一条时间线：2019年，这个比例是0；2023年是20%；2024年接近30%。这是另一次统计的快照，统计范围与上面那组不完全一样，不能连成一条曲线看；但方向是同一个，而且起点确实是零。DealForma

的创始人兼首席执行官的说法是，2025年全球大药企与总部设在中国的生物制药公司之间的交易「大幅增加」。

那么，他们花这么多钱，买的到底是什么？2026年5月，辉瑞和信达生物签了一份协议：信达拿6.5亿美元首付，另有资格获得最高98.5亿美元的开发、监管和商业里程碑，交易总值最高105亿美元。覆盖的是12个处于早期和全新阶段的突破性抗癌药物。行业里把这样一款在研的药叫一个「分子」。

这个结构有讲究：12个分子，早期阶段，首付6.5亿，潜在总值105亿。首付和总额之间隔着十几倍。这是医药授权交易的常见形态——买家当场付一笔首付，把权利拿到手；剩下的绝大部分钱写在合同里，双方会约定一串节点，每达成一个，付一笔。这些节点叫里程碑。走不到那一步，那些钱就永远停在纸上。

所以看这类交易，首付才是买家用真金白银投出的那一票。潜在总值是双方对未来的一个约定，首付是当下的判断。

信达这一侧的安排还有一处不一样：这12个项目里有四个是共同开发项目，就这四个而言，信达将在美国和欧洲与辉瑞共同商业化并分享利润，同时保留大中华区的权利。其余八个项目不适用这套安排。

但就这四个来说，它跟早年那种「一次性卖断、拿钱走人」的做法已经不一样了：卖方留下了主场，也留在了这些分子后续的收益里。

再看另一笔。2026年1月，阿斯利康与石药集团达成协议，总值最高185亿美元。这个数字很吓人，但拆开看更清楚：阿斯利康当场付出的首付是12亿美元，换的是八个肥胖与2型糖尿病项目的权利；此外石药有资格获得最高35亿美元的开发与监管里程碑，以及最高138亿美元的销售里程碑。

这笔交易的主打药物代号 SYH2082，是一款每月给药一次的双靶点注射剂。当时它正在推进I期临床。I期是人体试验的第一步，主要看安全性，看人能不能耐受、什么剂量合适。从这里到能开进药房，中间还隔着II期、III期和监管审批，每一关都可能停下。

阿斯利康当场花掉的这12亿美元，买到手的是八个还停在很前面阶段的项目。185亿美元的潜在总值，高于葛兰素史克与江苏恒瑞那笔总额125亿美元的协议，但真正当场到账的，是那12亿。

所以跨国药企买的不是能立刻上市卖钱的成品药。他们买的是一组处在不同成熟度的候选资产：有的已经拿到早期的概念验证数据，有的还停在临床前，有的刚走到I期的入口。买的是可能性，而且是不同成色的可能性。

那问题就来了：这类东西，为什么中国供得出来这么多？艾昆纬在同一份报告里给了自己的答案，大意是：早期开发阶段的速度，已经成为中国生物医药创新的一个标志；宽松、支持性的政策环境帮助中国的创新者快速进入临床、迅速拿到概念验证数据，从而给资产降低风险；再叠加更低的开发成本。

速度、政策、成本，三条。这三条里，监管这一侧最能落到实处：中国药监部门缩短了创新药临床试验申请的审评周期，早期数据能更快拿到手。

这几条为什么值钱，得从新药研发这门生意的性质说起。

一个分子从实验室走到药房，前后两段的性质不一样。前面这一段，不确定性最高：它在人身上到底安不安全、有没有效、什么剂量合适，这些问题没答案的时候，这个分子在买家眼里就是一张彩票。后面那一段，尤其是III期，通常规模更大、时间更长、投入也更重。

所以前段解决的不是「花钱多少」的问题，是「值不值得继续花」的问题。一旦有了初步的人体数据，哪怕只是I期阶段的安全性和剂量信息，买家判断这个分子值不值得往下走时，手里的依据就多了一层。

中国这几年干的，恰恰是把前面这一段做得更快。对一个跨国买家来说，这意味着他从中国买走的那些分子里，有一部分已经有人替他把前面几步走过了。他买到的，是被降低的一部分研发不确定性——只是一部分，不是全部：后面那些更重的投入，还得他自己扛。

这就是那四成的实质。成本更低确实是其中一条，但艾昆纬把速度放在了第一位：中国把新药最前面那段不确定性最高的路，走得比别人快。

这条通道通了之后，兑现的方式也不止一种。艾昆纬那份报告里还点了两个名字：一家叫

Kailera

的减肥药公司，核心资产授权自恒瑞，随后上市，首次公开募股规模6.25亿美元；另一家是海思科，把一个治疗慢性阻塞性肺病的资产授权了出去。中国实验室里出来的分子，既能卖给跨国药企，也能在海外资本市场上被重新定价。

资本市场对这类消息的反应也很直接。信达与辉瑞那份协议公布之后，它的股价当天涨了10%。买家的判断和市场的判断，落在了同一个方向上。

从行业统计看，这条通道是这几年才通的。据行业回顾，2010年到2019年这十年，中国创新药对外授权的项目总共约30个，交易金额大多不超过10亿美元；2023年，国内企业对外授权的交易笔数第一次超过了从外部引进的笔数。

一进一出，方向调了个头。过去是中国药企掏钱去买国外的分子，现在是国外药企掏钱来买中国的分子。同一件事，两个方向。

不过这些几十亿、上百亿的数字，绝大多数是含里程碑的最高潜在值。真正当场到账的首付，是3.5亿、6.5亿、12亿这些数。它们已经不小，但和那些总额不是一回事，两者之间隔着许多年和许多道关口。

买走的也多是很早期的东西。石药那笔的主打药物当时还在I期，最终有多少能变成真正上市的药、有多少会在半路停掉，要时间来回答。这是新药这门生意的常态，不是中国独有的问题：全世界的分子都得一关一关往下走。

不过有一个数字很清楚。艾昆纬那份7月的报告里还写着：2026年上半年，涉及中国原研资产的治疗类授权交易总值，已经达到约920亿美元，相当于2025年全年的88%。

半年，跑完了去年的八成八。

加油！

我是马力