中国外汇管理局在过去几年里逐步调整资产组合，把部分资金从美国国债转向其他方向，这不是一蹴而就，而是通过一系列交易来实现的。早在几年前，中国持有美国国债的规模就开始往下走，到2025年11月，已经降到2008年以来的最低位。
美国财政部公布的数据显示，这种减持是连续几个月的延续，中国方面选择在市场相对平静的时候操作，避免引起太大波动。同期，中国央行保持增持黄金的步伐，已经连续15个月买入，推动储备多样化。
各国央行看到美国债务规模不断扩大，加上地缘因素影响，都在考虑分散风险，中国这一步走得比较稳当。减持美债的同时，中国加强了对欧元资产和能源的配置，确保外汇储备更平衡。
美国那边，特朗普上台后就把关税作为主要工具，用来应对贸易不平衡。他在2025年春天签署命令，对来自中国、加拿大、墨西哥和欧盟的商品加征关税，覆盖范围很广，从消费品到工业材料。联邦储备银行的报告指出，这些关税大部分转嫁给了美国进口商和买家，导致进口价格上浮。
经济学家分析显示，外国出口商只吸收了小部分成本，大头还是美国这边扛着。特朗普一开始坚持说关税是外国在掏钱，但随着数据出来，他不得不调整说法。在2025年11月的一次采访中，他表示美国人确实为关税付出了点什么，虽然他强调整体上美国还是受益的。这次表态标志着他从之前的立场后退，因为之前他总说关税完全由别人承担。
关税实施后，美国制造业和零售业感受到压力。进口商面临更高费用，只能通过提价来应对，消费者在超市和网上购物时发现东西贵了。农业出口也受波及，因为贸易伙伴反过来加征关税，美国农民的货物卖不出去。
国会内部有声音反对，共和党议员担心这会拖累经济增长。美联储在报告中提到，关税推高了通胀预期，让货币政策更复杂。特朗普团队试图通过谈判缓解，但效果有限。中国作为主要贸易对象，回应时保持克制，没有大幅报复，而是专注内部调整。
中国减持美债的举动和特朗普关税政策交织在一起。中国的策略是减少对美元资产的依赖，避免被美国政策牵着鼻子走。黄金储备增加让中国在国际金融中更有底气，因为黄金不受单一国家控制。特朗普的关税本意是保护本土产业，但结果是美国经济内部矛盾加剧。
纽约联储在2026年2月发布的分析确认，2025年关税的负担几乎全落在美国公司和消费者头上，比例很高。特朗普在采访中承认这一点后，政策方向没变，但他开始谈及关税带来的整体影响，而不是单纯说谁付钱。
最高法院在2026年2月20日对特朗普关税作出裁决，判定他使用1977年国际紧急经济权力法来实施全球关税无效。这项法律原本是为紧急情况设计的，法院多数法官认为特朗普的用法超出了界限。裁决一出，市场短暂波动，股市小幅上扬，因为投资者觉得贸易摩擦可能缓和。
特朗普当天下午在新闻会上回应，批评法院多数派缺乏胆识，对某些法官表示失望。他没停下脚步，而是签署新命令，使用1974年贸易法来推行10%全球关税。这一步让关税政策延续，尽管党内有反对意见。
法院裁决后，特朗普团队内部讨论如何推进。移除部分关税成为选项，比如对某些商品的豁免，以减轻国内压力。中国继续减持美债的节奏，没受太大干扰。
全球其他国家也在观察，像印度和波兰一样增加黄金持有，减少对美债的依赖。美国债务问题没解决，财政赤字让投资者警惕。特朗普坚持关税是必要手段，但承认成本由美国承担后，公众对政策的质疑声更大。
事件发展中，中国资产调整和美国关税博弈反映出大国间经济互动的复杂。中国通过减持美债和增持黄金，强化自身韧性。特朗普的关税虽带来短期收入，但长期看加重了美国通胀和贸易伙伴关系紧张。
最高法院裁决敲响警钟，限制了行政权力滥用。特朗普转用其他法律推行关税，显示他不愿轻易让步。中国没卷入情绪化对抗，而是稳步推进储备优化。
