“中国芯”迎里程碑式突破！中国芯片梦更进一步

2020-05-28 10:20:02

中芯国际加速回归A股、集成电路大基金二期接力一期持续加码、台积电正努力协调芯片产能给华为、碳基半导体材料制备取得里程碑式突破……芯片行业近日可谓“喜事连连”。

在一系列国家政策、终端厂商的支持下，可以看出我国集成电路产业自2014年后进入加速发展的阶段。在大基金成立后，2014年到2019年集成电路销售额复合增速已达到21.31%。

尤其是在2019年全球半导体市场销售额4121亿美元，同比下降了12.1%的不利情况下。中国2019年中国集成电路产业销售额为7562.3亿元，同比增长15.8%。这说明中国内部市场需求仍旧旺盛，国产替代进程非常顺利。

方正证券认为，未来10年，科技行业将成为“10倍大牛股”的摇篮，而优秀的半导体公司将占据半壁江山。因此，我们依据“国产化决心+稀缺性+空间大+格局好+高成长”筛选出了4家拥有10倍成长空间的国产芯片龙头（文末）。

一、半导体行情四大逻辑

目前的半导体行情存在四大重要逻辑。

1、国产化替代

半导体国产化的方向已经深入人心，“卡脖子”三个字更加形象地让市场知道我们科技的短板，中兴、华为被打压，彻底将半导体国产化推向高潮。

所以，有关半导体国产化在此无需赘述，下图中的“0%”，非常醒目地提醒着市场，半导体国产化之路还很长，是 “持久战”，国产化驱动半导体大行情的逻辑中短期内没变。

2、销售周期向上

全球半导呈现一定周期，2000年之前IDM模式主导时期，周期为4~5年。2000年之后Fabless+Foundry模式主导时期周期缩减为2~3年。预计从2020年开始，全球半导体进入下一个周期的向上期。

从全球半导体销售额月度增速看，2020年2月增速已经回到正增长，达到5%。受到疫情影响，可能回暖速度放缓，但趋势不变。

3、工艺技术进入新阶段

世界集成电路产业形成于20世纪70年代初期，集成电路发明至今，制造工艺每10年有一次创新。因为集成电路产品研发一般要经过开发手段选择、确定基本工艺、工艺改进、用户认证、批量生产到生产高峰几个必要阶段，这一过程大约也需要10年左右。

工艺技术进入新阶段，对半导体产业有两种推动力：

一是创造新需求，在最先进的工艺7nm、5nm、3nm有新的产品需求，例如手机SOC、CPU、高速运算ASIC、ADAS等。二是各类产品工艺各向前提升一代，例如28nm的向14nm更换，90nm向55nm更换，工艺换成更先进的工艺，产品的性能肯定会提升，产品性能提升，又会吸引更多应用。

4、上市公司收入增速提升

如果没有业绩，再大的故事也无法让行情持续。前面三个支撑逻辑都是定性的，而增长速度才是刺激大行情的主要推动力。

特别是从2019年Q3开始的半导体行情，是因为19年Q3的季度收入增速明显提升（下图中虚线圈中）。

二、4家国产芯片龙头将成“大赢家”！

科创板将重构成长股估值，尤其以集成电路为代表的重资本开支、重研发且在国家未来发展中具备重要战略地位和核心资产属性的行业，我们认为核心资产的新方向是：核心资产=国产化决心+稀缺性+空间大+格局好+高成长。

经过梳理，我们强烈推荐4家值得中长期投资的公司，有望成为“10倍大牛股”。

由于合规原因，我们不能直接公布公司名称，但下面将对公司的稀缺性、净利润增速等基本面作详尽描述。有兴趣的朋友可以扫描最下方二维码直接领取公司名单。