貿易戰火燎到美國自己

(本文作者為路透市場分析師,以下內容僅代表其個人觀點)

路透倫敦7月9日 - “沒有人是一座孤島”，17世紀的英國詩人約翰.鄧恩說。

鄧恩或許輕易地就描繪出了21世紀高度一體化全球經濟的特點。眼下，商業周期中的放緩趨勢正在通過國際商務的動脈向全世界傳播。

美中貿易戰以及其它商業不確定因素的影響，正在通過歐洲和亞洲密集的貿易及投資網絡擴散，並蔓延到了新興市場。

我們看到的數據顯示，在多數發達經濟體以及非洲、拉丁美洲和中東的大宗商品出口國家，製造業和貿易正在放緩甚至萎縮。

到目前為止，作為本輪商業不確定性主要來源的美國，本身仍相對未受影響，這鼓舞美國決策者在貿易戰中發揮其認為所擁有的優勢。

美國免受影響在一定程度上得益於其大陸規模的經濟的封閉性。和其他主要貿易國相比，美國的經濟體量要大得多，且更加內向。

根據世界銀行的數據，美國2017年進出口總額僅相當於其國內生產總值(GDP)的27%，該比例不到所有經濟合作暨發展組織(OECD)國家平均水平的一半。

其他國家的貿易在GDP中所占的比例要高得多：日本為35%、澳洲為43%、英國為61%、韓國為63%、德國為87%。

美國經濟的對外開放程度也遠低於主要新興經濟體：中國(38%)、印度(43%)、沙特阿拉伯(67%)和墨西哥(80%)。

儘管如此，美國也並非完全封閉，國內外經濟增速差異正在推動其貿易逆差迅速擴大、國內製造業放緩。

**貿易逆差**

大部分指標都顯示，美國國內製造業和建築業增長較2018年大幅減速，而且這些領域的就業創造速度也相應放緩。

與此同時，美國出口商受到海外市場放緩衝擊，而與進口品競爭的企業則面臨越來越多沒有其它出路的低價進口商品湧入。

相對強勁的經濟表現以及息差因素驅動美元升值，進一步傷害美國出口商及進口競爭企業的競爭力。

儘管美國對進口商品加征關稅，就業也處於極高水平，但強勢美元幫助抑制了通脹。不過，國際競爭力也受到衝擊。

結果，3-5月美國貿易逆差平均為每月530億美元，高於上年同期的470億美元。而2016年時僅為390億美元。

儘管對進口自中國和其他貿易夥伴的商品加征關稅的範圍越來越大，但美國貿易逆差卻繼續擴大。美方原本欲藉關稅來減緩外來商品湧入美國。

以往每當美國經濟增長速度快於其貿易夥伴時，通常都會伴隨着貿易逆差擴大，因此逆差擴大既可預測、也確實在人們意料之中。

決策者並沒有什麼好的選項。對更大範圍內的商品徵收關稅將會推高價格，提升美國製造業者的成本，同時壓低美國消費者的實質所得。

降息以促使美元貶值可能推高進口價格，進一步刺激本已處於充分就業和通脹加速狀態的經濟，並滋生新的金融泡沫。

所以說，貿易戰在打擊美國主要貿易夥伴經濟增長的同時，也令美國的外部狀況惡化、並削弱美國企業的競爭力，從而令美國弄巧成拙。

長期而言，美國決策層可能認為，如果經濟戰能夠鞏固相對中國的優勢，那麼付出一些代價是值得的。然而短期看來，這場戰爭將令國內和國外經濟增長同樣承壓。(完)