乐维

今天看到一则消息“预言家警告：美股将暴跌70％！2次神准预测崩盘”，里面有这样的内容“有传奇投资者之称的哈斯曼（John Hussman）警告，美股再次出现泡沫，高估值让未来十年的股市前景变黯淡，想要回到正常状态，标普500指数就会暴跌70%。哈斯曼曾精准预测，2000年和2008年的美股崩盘”。在看惯了无数“砖家”的神预测后，这个人好像是真神人。

于是我就去查他的背景，发现确有其人，英文消息也证实他做了这样的预测。那么这么神的人他的投资应该会怎么样呢？我查到他操盘四个Mutual funds: 

Hussman Strategic Growth                 HSGFX

Hussman Strategic Total Return         HSTRX

Hussman Strategic Allocation             HSAFX

Hussman Strategic International        HSIEX

看看它们的五年回报率与S&P 500 指数的回报率比较。下面是从Yahoo Finance的截图。

最上面的紫色线是S&P 500 Index, 下面四条线是Hussman先生的四只Mutual Funds。最下面的那一条是MACD，这是给技术分析的专家，或这方面很擅长的投资人用的，一般人可以忽略它。

 我们看到五年回报率的比较：

S&P 500:                     89.85%

HSTRX                         21.4%

其余三只                    - 5.80%  （靠得太近，只看见这个数。其它两个应该相差不大）

我们可以看到，神人John Hussman 虽然预测很准，但他操控的Mutual Funds的五年回报率却非常糟糕，三只还是负的。五年前你如果买了他的Mutual Funds, 只有HSTRX有21.4%回报率（扣除Management fee，可能还会低一些）。其它三只，你现在还是亏的。如果你当时买的是S&P 500 指数基金或ETF，你应该有88-89%的回报率（扣除Management fee以后）。

根据他过去两次准确预测，这次他的新预测准确性可能仍然高，虽然不是100%。但根据他过去的股市回报率，相信他未来的回报率仍然不会好。

为什么如此神人在股市上的业绩如此糟糕？远远低于股市平均值？

原因可能是这样的。他这人是大熊派，就是看衰股市的时候远远多于看好股市的时候。这样的人可能预测到股市大跌，因为他总是预测大跌，总有对的时候。牛派专家是不可能预测准大跌的，因为他们很少认为股市会大跌。但是他们中有人会预测到股市大涨的时候，因为他们一直看好股市，总是预测股市上涨，总有碰对了的时候。

我相信Hussman 不是忽悠，而是真的相信他的预测。和其它熊派投资人一样，他们总是早早地把钱从股市里抽出来，变成现金，以避免大跌时带来的损失。他们有在股市大跌后再买进的打算，但问题是除非他们预测的时间，幅度都100%的准确，不然的话他们将遇到无法正确判断股市转折的问题。比如这次Hussman预测70%的大跌，相信他已经或即将把大部分股票卖了，变成了现金，然后等股市跌到70%左右进场。但股市的反转大多非常迅速，可以说是迅雷不及掩耳。与一般人想象的股市到最低点后会有一个平谷，停留很长时间，让大家有时间判断股市是不是到底了。你根本就没有这个机会！

我们看看2020年股市反转的情况就清楚了。

从上面的曲线图我们可以看到：S&P 500 在2月10日从3380点大跌，到3月16日跌到2305点，跌幅31.8%。股市在3月17日强力反弹，到4月13日到达2875点，升幅为24.7%。到8月10日回到2月10日的下跌前的股价，然后就扶摇直上。股市从大跌到回到原点，用时6个月。

我们可以看到3月16日附近的曲线是一个很陡的尖峰，几乎是垂直下降，然后垂直上升。很难有人可以反应过来，迅速做出这就是最低点，然后大举买进的决定。熊派更是犹豫，所以他们几乎都会失去最佳进场机会。不但如此，熊们因为看衰股市的思维，他们需要等到股市反弹到肯定不会再大跌时候才能确定股市触底了，但这时候股市早已经达到接近下跌前的股价了，他们就连相对好的入场时机都失去了。这时他们就会很纠结：股市反弹这么多了，我是不是要进？而且这时的股价可能比他退出股市的时候要高了，因为他们总是看衰股市，早早就卖了，不会等到股市涨到很高的时候才卖。股价反弹以后，很快就超过他们卖出时的股价。这让他们不得不问自己：我要低价卖，高价买吗？

有些人就这样永远离开了股市，不敢再进。有些人，像Hussman先生可能还会咬着牙进场，但回报率就只会很凄惨了。

当你听到谁谁谁预测股市走向，结论非常让人震惊。你需要做的就是找到这个人操盘的Funds, 然后看他五年，十年（如果有的话）回报率，与S&P 500 Index 回报率比较。如果他的更好，那你真的应该按照他的做。但我从来没有发现过在预测熊市准确，而自己操盘的基金表现又比S&P 500好的神人，他们反倒是表现差很多。

他们预测很准，但却无法因此获利，因为是他们在Timing。这是不可能完成的任务。加上看衰股市的心理，所以无法正确反应。他们都不行，何况一般的菜鸟投资人。怎么办？我的办法就是不理睬。不论跌多少，股市反正都会涨回来（至今都是这样），别自己吓自己，该干嘛干嘛。如果有人预测股市这次跌了永远不再反弹，那好像是一个大问题，但历史上这事从来没有发生过。再说了，如果股市跌下去永远不能反弹了，那就是世界末日了，你有没有股票，盈亏都没有关系了，你还担心什么呢？

如果心理承受能力有限，又想有比银行利息高一点的回报，就买S&P 500 指数基金，或者SPY 。每次逢低买进，可能会得到比S&P 500稍微高一点的回报。如果嫌麻烦，就定一个时间，比如每月的10号买同等金额的指数基金，长期坚持，你得到就是和S&P 500 一样的回报率。这远比牛人Hussman 先生的回报高得多。

作者注：从来没有写过有关股市的文章，今天忍不住写了一篇。因为自己水平很有限，和广大读者差不多，所以不一定对，仅供大家参考。怎么投资还是请自己拿主意，或咨询专家。