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顧子明 2018年6月27日 

還記得5年前玩過的一款名為鋼鐵雄心3的遊戲，蘇聯的第一個劇本就是1936年。而遊戲開始後，扮演“沙皇”斯大林的玩家會有一個選擇，是否發動“大清洗”。 

如果按照歷史進程選擇了“是”，那麼大量的蘇聯軍官將被清洗，蘇聯的軍隊的戰鬥力會迅速下滑，不過未來幾年，會有大量的優秀將領填充其中。 

如果選擇了“否”，雖然短期內能夠維持住蘇聯軍隊的戰鬥力，但是“國家凝聚力”會非常的差，希特勒還沒打到斯大林格勒，系統就會判定失敗。 

恩，我在那個時候，也毫不猶豫的選擇了“大清洗”。 

二 

不讀權威人士的著作，就不配談中國的經濟。 

昨天的文章的結尾時，政事堂強調了權威人士的一個重要觀點：危機只有發展到最困難的階段，才有可能倒逼出有效的解決方案。 

跟着政事堂這幾年看中國經濟的讀者們，一定會發現最近一年多的改革，有一個共同點，都是陷入困局之後被倒逼的。 

如果沒有股市在2015年上半年的過山車，沒有下半年的國家隊救市被坑，沒有年底熔斷機制下的紛紛跌停。證監會一大批的腐敗蛀蟲們會被揪出來麼？劉主席能夠力挽天傾，成為英雄的救火隊長嗎？ 

如果沒有“妖精”、“害人精”利用險資橫行無忌，如果沒有萬能險的槓桿撬動股市，如果沒有野蠻人的推門。保監會能搞出大地震，落馬了首位中國金融系統的正部級官員麼？ 

如果沒有規模超過銀行規模的影子銀行、如果沒有肆無忌憚的P2P金融和小額貸、如果沒有挑戰央行貨幣職能的比特幣和ICO。郭主席會臨危受命執掌銀監會麼？一波波的強勢監管文件能夠迅速出台嗎？ 

如果沒有兩萬億美金的外匯儲備流失，如果沒有一波波的巨鱷通過內保外貸向境外逃匯，如果沒有引發系統性的金融風險。國家金融穩定發展委員會這個龐大而有力的組織，會橫空出世嗎？ 

所以，看看昨天最後列出的那份名單，你就會明白，危機只有發展到最困難的階段，才有可能倒逼出有效的解決方案，這句話的另一個意思，用春秋左傳來說，叫鄭伯克段於鄢。 

三 

二戰之前的蘇聯，除了人口多地盤大之外，在西方列強中屬於戰五渣，不僅輸了一戰的德國，能從蘇聯那裡獲得割地賠款；剛剛建國的波蘭都差點打到莫斯科，並拿到了割地賠款；甚至芬蘭、羅馬尼亞這種一戰後剛建國的彈丸小國，都能從蘇聯那裡拿到割地賠款。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net" 

蘇聯如此不堪一擊，是因為其他的西方國家都是工業國，而他卻是一個木犁耕作的農業國。 

當年玩鋼鐵雄心3的時候，遊戲起始時間是1936年，作為一個“穿越者”，我自然知道： 

3年後，日本百萬關東軍會在諾門坎進行一次突擊，如果不能狠狠的給日本人一個教訓，那麼日本軍部裡面陸軍就會壓倒海軍，執行北上計劃與德國分進合擊，而不是去珍珠港惹美國。 

5年後，征服了歐洲大陸的希特勒，率領着他的鋼鐵洪流和一眾僕從國，會以如入無人之境之勢突襲蘇聯。 

這個時候我作為斯大林，率領着一個尚未實現工業化的國家怎麼打？ 

蘇聯的周圍被一群敵對勢力所包圍，因此，能依靠的除了戰略縱深和寒冬之外，也就剩下我自己了。而且這五年的準備時間，還有兩年是靠把波蘭賣了換來的。 

所以，我一定會大清洗那些連芬蘭波蘭都打不過的舊將領們了，樹立權威並進行輿論的管制，否則，希特勒來的時候，這些將領們大部分都會變成高呼“Sir this way”的帶路黨。 

而且，我一定會自然會控制資源，用來向西方國家購買生產線，發動廣大農民加入工業化進程，全面發展工業化。 

而擁有着無盡人力資源和廣袤土地的蘇聯，完成工業化的結果，就是在二戰之前幾個士兵一條槍的蘇聯，變成了二戰後令全世界震驚的鋼鐵洪流。 

四 

如果說，坐在電腦桌前的我所扮演的斯大林，知道希特勒上台之後，蘇德必有一戰，所以抓緊積極備戰。那麼權威人士，在美國的“普特勒”上台之後，他又在準備什麼呢？ 

如果細讀權威人士的著作，大家就會知道他認為中國未來經濟的定位中，最重要的兩項工作： 

（1）中國要加快調整儲蓄和消費的關係，逐步成為內生性的需求大國，為全球提供巨大市場。 

（2）要促進產業結構升級，加快技術進步和提高投資效率，提升服務業的比重，使產業結構和國內資源稟賦相匹配。 

自加入WTO之後，中國逐步向一個外向型貿易國家轉型，成為了全球貿易體系中最重要的一環。可是在權威人士的方案裡面，未來的重點卻是成為內生性的需求大國、產業結構和國內資源稟賦相匹配，一副未來要“自產自銷”的姿態。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net" 

正是為了這個實踐，十多年前，象山的黃市長就肩負使命去了重慶做試驗田，五年前，諸暨的陳書記去了貴州，三年前，南通的陳書記去了雲南。 

恩，就在剛剛公布的全國前三季度經濟數據中，貴州省、重慶市、雲南省包攬了全國前3名。 

對此，用權威人士的話說： 

在新的環境下，中國要反思趕超型的工業化路徑，努力走出一條依靠國內市場需求拉動、建立新的產業體系和形成創新能力的路徑，同時用和平方式與資源供給國家形成互惠互利的戰略分工。 

國內國際，孰重孰輕？顯而易見。 

只提與資源供給國家合作，卻不談融入其他發達國家市場。而且，中國商品最大的出口地就是美國，同時，全球能夠封鎖我們原材料供應的也只有美國。 

那麼，權威人士的“備戰”，還能是在防誰呢？ 

五 

權威人士認為：世界每隔百年會出現一個新的全球大國的原因，是危機具有強烈的再分配效應，它將導致大國實力的轉移和國際經濟秩序的重大變化。 

要知道，兩百年前，鴉片貿易與英國的艦隊轟開了中國的貿易大門，世界的經濟重心西移；一百年前，大蕭條和歐戰讓世界經濟重心由歐洲轉向美洲；那麼，大蕭條的一百年後，全球的經濟重心又會從美國轉向哪裡呢？ 

答案必然是中國。 

在偉大的衛國戰爭之初，納粹大軍對斯大林格勒和莫斯科大軍壓境，蘇聯發達的歐洲領土幾乎損失殆盡。 

而蘇聯能夠打贏對德戰爭，依靠就是其獨立而完善的工業體系，德國的虎式和豹式坦克雖然單體性能優越，但是蘇聯把大後方的生產力完全動員了起來，工業化將大後方的農民變成了工人，無數的坦克從流水線上奔騰而出，在數量上對德國形成了絕對的碾壓。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net" 

那麼如果按照權威人士的理論，假如出現經濟危機，或者中美經濟轉移時出現貿易戰，那麼我們怎麼辦？ 

恩，就像偉大的衛國戰爭一樣，中國廉價的工業品與西部內陸龐大的內需，將是中國人民打贏這場經濟戰爭最有利的法寶。 

所以，未來刺激中西部的消費市場，將是長期的國策。通過推動原本不平衡不充分的區域發展，讓最關心的困難群眾能夠享受到工業化帶來的美好生活需要，將是能否打贏未來經濟戰的關鍵。 

因此，從資本市場的角度，政事堂對吉利汽車、格力空調、海爾冰箱等獨立自主的國內消費類電器企業，長期非常看好。 

六 

說起偉大的衛國戰爭，記得前幾年網上有一個著名的袁姓歷史發明家搞了個說法，“如果德國一路給人民發土豆，老百姓自己就把蘇聯推翻”。 

這方法可行嗎？ 

要知道當時的德國，剛剛才經歷了1929年的全球危機，而正是靠經濟危機中遍地的“鏽帶”失業工人，與鋼鐵軍工的老闆們，通過選票，把希特勒推上了元首的大位。 

經濟危機隨後幾年，欠下巨額負債的德國能重新崛起，依靠的是希特勒主導的“量化寬鬆”大搞基建，靠的是撕毀了《凡爾賽和約》進行軍工產業轉型和擴軍。 

但是，軍工廠里的坦克和槍支並不能換來糧食和生活物資，“量化寬鬆”的貨幣注入軍工和基建，時間一久，遲早要變成更多的到期負債把德國活活壓垮。 

所以德國必須在負債到期前發動戰爭，只有這樣才能繼續維持他龐大的軍事工業，才能夠通過掠奪占領國的資源和勞動力，“用鐵和血為德意志爭奪生存空間”，實現德意志帝國的偉大復興。 

七 

2007年美國次級債引爆全球金融危機後，美國政府隨後主導了銀行救助和量化寬鬆，挽救了美國的經濟，並在隨後幾年展現了經濟復甦的曙光。 

對此，權威人士是這麼認為的： 

美國次貸危機發生後，我一直密切關注國際經濟環境的變化，當我看到美聯儲不斷降息和對金融體系注入大量資金之後，我感到了真正的危機，因為挽救的對象是本應受到懲罰的不道德行為。 

權威人士感覺到的危機是什麼？是美國人並不準備自己懲罰自己的不道德行為！ 

但是美國人“不道德行為造成的後果”，不會憑空消失，一定需要有人來承擔。 

2016年底，那些不願意承擔的美國石油鋼鐵財團，以及龐大的鏽帶失業工人，揮舞着選票把特朗普選成了美國總統。 

上台後的“普特勒”也不負眾望，通過大規模赤字，來推進基建並擴充軍費，國際上更是四處出擊，軍事上重回中東和阿富汗，向盟友們勒索軍費，撕毀巴黎協議、伊朗核協議，退出聯合國教科文組織...... 

八 

戰爭是政治的延續，當然，二戰後進入核捆綁的時代，有核國家是不會爆發戰爭的，熱戰消失，但是金融戰爭卻從未平息。 

97國際金融危機之後，索羅斯來中國，向主管着中國工業和經濟工作的朱行長炫耀，當年美國是怎麼對日本剪羊毛的：“日本工業雖依然強大，但金融體系一塌糊塗，日本的工業產出多少，金融體系就丟掉多少。” 

上世紀末的日本，受“土地不會貶值”的土地神話的影響，地價飛漲刺激了經濟發展，日本人都相信自己可以挑戰美國了。 

可是89年，日本泡沫經濟迎來了最高峰，也到了日本的明斯基瞬間，由於資產價格上升無法得到實業的支撐，泡沫經濟旋即被刺破，日本也因此迎來了“失去的十年”。 

用咱朱行長的話說，日本在這次經濟戰中，“輸得只剩下了褲衩”。換句話說，美國人30多年前“不道德行為造成的後果”，最終通過扒日本人衣服來解決。 

那麼，這一輪的美國人“不道德行為造成的後果”，由誰承擔呢？ 

就像36年的蘇聯一樣，剛剛開啟金融改革的中國，在經濟上遠不是美國的對手，蘇聯選擇了用蘇德之間的波蘭換取時間。 

也許，這一次的習特會，中國也會選擇像衛國戰爭前的蘇聯一樣，用夾在中間的日本，向美國換取兩年的時間。 

恩，也許這就是日本首相安倍為何近期積極向我們示好的原因。 
九 

人類往往是麻木的，沒有切身的痛，就不會吸取書本上歷史的教訓，當與任大炮唱反調的經濟學者紛紛落敗之後，似乎中國人也像日本人一樣，接受“土地不會貶值”的土地神話。 

很多人堅定認為房價不會跌的原因，是認為政府一定會救房價。但是，他們卻沒有明白兩件事。第一件就是，人事是有更迭的。 

如今的高層當中，對於中國房地產崩盤切身體會最深的，應該就是98年作為救火隊長，前赴廣東的建行王行長。 

當年在亞洲金融風波的衝擊下，廣東房地產崩盤，導致中國內地最大的窗口信用公司——廣國投，資不抵債瀕臨破產，數百億債務懸空。 

面對複雜形勢，救火隊的王行長堅決地表明中國政府不該也不會替廣國投還債，他的“揭房頂，開窗戶”之舉，為全面化解金融風險“殺開了一條血路”，最終，面對着國內外投資者的咄咄逼人，廣國投的破產清償率僅為12.52%，也就是說，一百元的房地產債權，債權人最終只拿到了十二塊五。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net" 

所以，伴隨着清華經管的同學們再一次集體登上了中國經濟的舞台，即使有着行長當輔導員的任大炮，今年也不敢在房價上面大放厥詞了。 

甚至任大炮的好基友，那個躲過了海南房地產崩盤的潘石屹，這兩年也開始拋售其資產了。 

十 

當然，除了人事有更迭之外，我們還要明白第二件事。 

前面說了，沙皇斯大林打贏武裝到牙齒的希特勒，靠的是大後方的工業建設，是工業化從農村解放出來的勞動力。 

但是廠房並不能打贏納粹，斯大林拼盡全力搞工業化歸根結底，是為了建立強大的紅軍。 

這幾年，政府房地產去庫存的目的，與其說是救房企，不如說是救08年以來對房地產開發過度放貸的銀行。 

面對美國的金融戰，就像索羅斯說的，“日本的工業產出多少，金融體系就丟掉多少” 

所以，如果不想重蹈日本的覆轍，這一場金融戰真正的主力中央軍，就是以銀行為首的金融機構，尤其是“國軍五大主力”的國有銀行。 

最近一年的時間，隨着去庫存的成功和金融監管的加強，國有銀行們紛紛從中小地產商抽身，目前接盤的，基本上都是以P2P為代表的銀行體系外的游擊隊。 

所以，隨着去年年底開始的一二線熱點城市限購，鎖死的主力實際上是監管層最深惡痛絕的影子銀行與熱錢，而他們根本無法進行大規模的出逃。 

在國家要打一場百年國運的金融戰面前，那個極度厭惡“不道德行為”的權威人士，對這些熱錢什麼態度，自然不言而喻。 

如果說，放任熱錢湧入房地產市場，用了左氏春秋中典故“鄭伯克段於鄢”的話，那麼如何處置這波熱錢，權威人士心裡很可能就是“慶父不死，魯難未已”了。 

作為一個工人階級當家做主的社會主義國家，20年前權威人士的老院長，都能夠讓近千萬戶的工人階級下崗，更不要說如今房地產熱錢的控制者中不少還都是“階級敵人”。 

所以，不要拿10年前的決策，來套用如今的決策。 

要知道，所有的房地產生意，其本質是都是一場資金成本的遊戲，誰能從政府手中拿到更便宜的地，誰能從金融機構拿到長期而廉價的資金，誰就是最後的贏家。 

目前的地產企業基本都會加足槓桿，而只要資金面一收緊，就會面對巨大風險，不得不壯士斷腕，某個一億小目標的大佬就是前車之鑑。 

尤其是在美國加息和減稅的大背景之下，大量的資金會回流造成資金面緊張，很顯然，更不要說那些拿了高價地又拿不到廉價資金的中小房企，都得死。 
十一 

當然，並不是所有的房企都得死，伴隨着小開發商的大片死亡，反而會有很多房企會比以往活的更好。這點，已經在今年供給側改革中得到了充分的體現。 

權威人士的城市化思路，就是通過建設特大城市圈，在控制中心城市的規模的同時，圍繞中心城市以衛星城模式規劃城市群，就像北京與雄安的關係一樣。 

中國未來的基建房地產並不會停止，反而會加快腳步，只不過，就像央企扎堆兒的雄安一樣，以租賃化為主的城市裡，是沒有中小民企機會的。 

不曉得去年通過各種渠道借高利貸拍地王的各家民企，看到如今地方國企以比他們少一個零的價格，紛紛開始在一線城市無競爭狀態下拿地的時候，心裡會有什麼感慨。 

其實，換一個角度就很好理解，過去十年，房地產的高速發展引發的高房價，一方面使得大多數的中產階層變成了房奴，導致了國內消費力驟減；另一方面高房價提升了入城門檻阻礙了城市化，而城市化的減速更是無法為工業提供廉價的勞動力和國內消費市場。 ...華岳論壇 - "http://washeng.net" 

有恆產者有恆心，權威人士說過：使廣大低收入者轉變為有固定職業、有房產和努力向上的中產者，是避免中等國家陷阱的戰略舉措。 

這麼說，大家就會明白，作為城市化阻力的高房價是權威人士必須要幹掉的。就像二戰時期的斯大林，把大量的農業人口轉化為城市人口一樣。我們為了面對即將到來的金融國戰，為了中華民族的偉大復興，就必須加速推進城市化，就必須開發中西部，就必須在工業和經濟上面實現自給自足。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net" 

在經濟危機伴生的再分配效應之下，將導致大國實力的轉移和國際經濟秩序的重大變化。而這次美國08年以來未曾平息的金融危機，正是給了中國百年一遇的崛起機會，這是幾代中國金融界精英們的目標，也是中華兒女為實現祖國偉大復興的中國夢！ ...華岳論壇 - "http://washeng.net" 

當世界上一些國家在搞“拳擊賽”的時候，中國共產黨卻在不同階段用不同方法，一棒接一棒地跑歷史的“接力賽”。這就是中國共產黨成功的秘密，也是中國成功的秘密。 
——人民日報 
十二 

相信讀了本系列的前兩篇文章，你一定會記得那句話： 

在經濟危機伴生的再分配效應之下，將導致大國實力的轉移和國際經濟秩序的重大變化。 

當年蘇聯剛剛成立，還是一個木犁耕作的農業國，可是短短十幾年之間，蘇聯在沙皇斯大林的帶領下，完成了歷史上最快的工業化，隨後擊敗了橫掃歐洲大陸的德國，最終與美國成為了世界的兩極。 

蘇聯能夠打贏衛國戰爭並全球稱霸的因素很多，而其中最關鍵的，就是1929年的那一場全球金融危機帶來的大國實力轉移。 

在那場金融危機導致的大蕭條之下，所有的西方工業國都遭遇了大規模的破產，大量禁售的工業流水線荒廢后，以白菜價甩賣。 

而此時的沙皇斯大林，犧牲農民利益，把口糧當做餘糧徵收上來，用來從歐美購買成套的原裝生產線並僱傭工程師，得以迅速推動蘇聯的工業化。 

要知道，這種全套的工業化生產線與工程師都是一個國家的核心實力，不會進行交易，當年中國替蘇聯打了一場朝鮮戰爭才換來了部分低端的生產線，而中蘇關係一冷，這些生產線和工程師就旋即被撤回，中國工業化進程立刻就被中斷了。 ...華岳論壇 - "http://hua-yue.net" 

但是，在全球金融危機之下，發達國家的資本家們自身難保，資產價格跌入谷底，才會打破意識形態的溝壑，向敵對的國家，提供原本出口管制的先進生產線。 

而蘇聯就1929年全球經濟危機的再分配效應之下，成為了最大的贏家。 

十三 

按照權威人士和基辛格的這套“大國實力轉移理論”，這種經濟危機引爆的全球性的轉移機遇百年一次。 

恩，在1929年危機的80年後，2007年美國再一次引爆了全球經濟危機。 

那一年的中國，也像80年前的蘇聯一樣，通過之前多年的剪刀差與血汗工廠出口，積累了大量的資本。 

蘇聯替換成中國，農民替換成工人，犧牲替換成下崗，就會明白。 

但是，我們只猜到了開始,卻沒有猜到結局，當年以鐵血手段積累下來的資本，並沒有在危機時刻去購買美國的生產線，卻在國內搞起了房地產與基建。 

對的，我們以一己之力，挽救了全球的經濟。 

十四 

當然，在這場經濟危機之中，我們也有很多亮點，其中最為大家知曉的，就是2010年浙江的吉利汽車收購了沃爾沃汽車。 

當年福特以64億美金收購的沃爾沃汽車，再加上隨後投入的過百億研發投入，最終卻以18億美元的價格賣給了中國吉利。 

這次交易的背景，是福特在07年金融風暴中虧了兩百多億美金，福特的董事們為了生存，不得不割肉甩賣旗下當年高價購入的資產，當時賣的不僅有沃爾沃，還有捷豹和路虎。 

最終，李書福突破重重阻力，吃下了沃爾沃。 

但即使是浙江吉利這樣擁有的強大背景的企業，這筆才十幾億的收購都步履維艱，在沒有中央政府支持的情況下，國內銀行無人敢貸，差點因為融資不到位而夭折。 

後來，這筆錢還是靠高盛幫忙從海外融來的。 

不知道實業起家的李書福，看到賈躍亭在今年4月現金流早已崩潰的時候，國內還有銀行還能給他準備20億美金的內保外貸進行海外併購，不曉得會作何感慨。 

十五 

記得08年之前，招商引資搞外匯是中央政府考核地方政府的一個關鍵指標，當年作為開發商，我們去找地方政府拿地的時候，政策都希望我們以外資公司註冊，來替政府完成招商目標。 

於是我們通過“出口轉內銷”的模式，成立一個註冊資本為一個“小目標”的公司，單位是美金，從而以極低的價格拿到了那塊地。 

當年政府如此重視美元並非沒有原因。 

一方面，我們需要用美元在全球購買石油鐵礦等原材料與大宗的糧食，一旦美元斷流會導致系統性的結構風險。 

另一方面，當年朱行長創造性的匯改，把人民幣與美元掛鈎，我們借美元的信用迅速融入了全球市場，這才奠定了隨後幾十年繁榮的基礎。 

但是，由於人民幣與美元的掛鈎，使得在08年之後，美國為了逃避金融危機的懲罰，搞了量化寬鬆，美聯儲印的美元大量湧入中國。 

這使得我們的外匯儲備從一萬億提升至四萬億的同時，美元湧入印發的人民幣，也使得很多行業迎來春天，其中最為明顯的就是房地產與互聯網。 

所以，才有了“小目標”與“假藥停”揮舞着美元在海外的瘋狂“剁手”。 

而就在他們瘋狂海外掃貨的同時，中國的外匯儲備也瘋狂的縮水，這幾年就跑出去了兩萬億美金。 

要知道，美元開啟縮表之後，當年注入中國的外儲大部分都要被迫流回美國，而這些美元伴隨着中國的經濟發展，以人民幣計價的資產價格早已翻了好幾倍。 

譬如當年在國內投資不過百億港幣的李嘉誠，通過慢慢減持，如今早帶着千億港幣“揮一揮衣袖”走了。 

李嘉誠只是一個例子，倘若當年進來的熱錢全部換成美元，我們國家的那點外儲怎麼能夠呢？ 

但是出來混，遲早是要還的。 

這也是我們的危機所在。 

十六 

前幾年，隨着政府鼓勵中國資本的“海外之旅”，外匯開始銳減，國內的錢開始不夠用了。 

如果大家有印象的話，從14年開始，中國政府以積極的貨幣政策貨幣與強刺激的經濟政策，進入降息降準的大周期。 

但是，這種雙降是權威人士非常反對的，為此，權威人士在15年5月至16年5月期間，三次人民日報撰稿，解讀中國經濟和供給側改革的同時，力主去槓桿和去產能。 

要堅持實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不能也沒必要用加槓桿的辦法硬推經濟增長。 

中國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。 

可即便如此，在這三篇專稿之間，還是搞出了三次降息與四次降准，甚至在最後一篇文章發布之後，16年8月，發改委還在官網上發布文章，說明下一步工作“擇機進一步實施降息、降准政策”，跟權威人士對着來。 

要知道，當時權威人士怎麼說身上也掛着發改委的副主任職務，發改委內部能搞出這麼一個大烏龍，換一個角度來說，那段時間在經濟工作上，高層依然是搖擺的。 

因此，清華的校長和書記，這倆象牙塔的學者都不得不披掛上陣，一個去搞環保去產能，一個去搞中西部開發。 

而這種搖擺，直至16年底美國政治進入加息周期而中止。 

最終，事實證明了，權威人士的預判是正確的。 

隨即，我國開始了一整套針對美國加息的政策，並更換了大批的經濟官僚。 

所以，政事堂要提醒大家，不要再對16年之前的日子報以幻想，要好好琢磨自己如何應對L型經濟走勢。 

要知道，人民幣發行的基礎，就是美元，如今隨着美元的大規模流出，人民幣勢必被動“縮表”，市場上的貨幣少了，自然會導致各類金融資產出現價格雪崩。 

恩，我說的可不止是房價。 

不要妄圖認為政府會大家手頭的資產進行托底，權威人士說過： 

拉美國家真正的教訓是，做出各種超出政府支付能力的福利承諾，致使通貨膨脹加劇和外債高築。 

要知道，政府支付能力範圍之內的，只有困難群眾。 

十七 

很多人在研究中國經濟的時候，總會以為政府會有什麼“底線”，譬如土地財政是政府的命根子，房價不會崩。 

但是他們卻沒有明白，不允許房地產崩盤只是一個“短期共識”，並不是什麼金科玉律。 

自08年以來的四萬億，以“宇宙行”為代表的國有大行們在高速發展的同時，也被房地產捆綁上了戰車。 

因此，房地產出現崩盤，必然會傳導至金融系統，所以，在那幾年說房價不能崩的確是政府的底線，因為金融不能崩。 

譬如，當挽救銀行的“去庫存”戰略的提出之後，迅速能夠得以實施，因為“去庫存”救的是那些年違規放貸的銀行資產。 

但是隨着近年來監管的加強，國有大行開啟去槓桿，全部退出了土地貸，僅從事有土地抵押的在建工程貸與有房產抵押的按揭房貸。 

而高風險的土地購置階段，全部由各類非銀行的資金承接，銀行在其中設立了足夠的防火牆，更不要說銀監郭主席上台之後，拼命打擊影子銀行。 

而當年的銀行貸款背着的的庫存，隨着貸款期限的到期也都被各種資金承接了。 

從這個角度看，很容易理解為什麼這麼多年來，大家都在說P2P要崩， 但是人家卻活得越來越好，甚至e租寶爆了都不影響。 

因為，需要他們給銀行的不良貸款解套。 

如果還記得前兩篇文章中的“鄭伯克段於鄢”和“慶父不死魯難未已”，就會明白。 

所以適度的放鬆監管，也是一個“短期共識”。這也算是一種經濟危機伴生的主動再分配。 

同樣，趣店羅敏的講話為什麼引起了軒然大波，監管機構為何在講話後隨即開始針對現金貸的監管？ 

很多人沒有找到關鍵點，因為羅敏不小心說出了他放貸的錢，40%都是銀行來的，這個才是他“坑爹”的地方。 

十八 

最近一年，國有五大行員工的日子非常不好過，工作強度大幅增加的同時卻面對大幅減薪，導致員工頻頻跳槽。 

春江水暖鴨先知，同樣，秋江水寒也是鴨先知。 

五大行無論盈利能力和抗風險能力遠強於其他金融機構，尚且如此拼命，這是幹啥呢? 

兩個字：備戰！ 

索羅斯當年在剪完日本羊毛後，對朱院長說，“日本的工業產出多少，金融體系就丟掉多少”。 

所以，如果不想重蹈日本的覆轍，這一場金融戰真正的主力中央軍，就是以銀行為首的金融機構，尤其是“國軍五大主力”的國有銀行。 

要明白，權威人士是非常清楚經濟危機伴生的再分配效應 

如果說放縱P2P金融算是一種給銀行解套的話，那麼供給側改革，也算是另一種救銀行。 

隨着環保督查的推進與供給側改革見效，通過去產能，使得今年央企和國企的利潤大幅攀升，說白了，就是通過調控來再分配，向央企們傳輸利潤。 

同樣，越過了國資委，以權威人士操刀的聯通混改的本質是什麼？ 

大量的民間資本以股本而非借貸的方式混改進入這些央企，極大的擴充了這些央企的資本金與風險抵擋能力。 

而央企的利潤改善與風險抵抗能力增強，收益最大的，還是他們的主要貸款源，國有銀行。 

解決了房地產和央企的貸款，國有銀行還會有什麼風險呢？ 

而且，無論未來是否打金融戰，或者無論我們輸得多慘，只要國有銀行不垮，他們就可以隨便買經濟危機之下，遍地的便宜籌碼。 

十九 

從改革開放到2007年，中國通過血汗工廠幾十年才賺了一個億的外儲，倘若一回流，意味着什麼呢？改革開放三十年，一朝回到解放前。 

特朗普的減稅政策一旦實施，伴隨着加息和縮表，勢必大量的美元將返回美國，屆時，中國必然面對“錢荒”，越是金融屬性的資產，價格崩的越厲害。 

在房價中金融屬性最強的就是商業，這點大家都不傻，“小目標”14年就開始推動輕資產化，把商業甩出來，李嘉誠13年就布局甩賣資產，也是因為他持有的基本都是高金融屬性的商業資產。 

而這麼多的重資產，拋售都是需要時間的。 

中國沒有破產法，所以個人房貸市場不會崩，但是商業就不是了。一旦進入L型經濟，大家的收入都會銳減，屆時勢必會出現商業萎縮。 

而今年出台的租賃政策中一條，也是允許商業用地轉型租賃。防的就是美元回流後，金融資產的價格暴跌。 

如果出現金融資產價格暴跌，損失最大的就是手頭有負債的有錢人和中產，因為困難群眾是沒有資源去加槓桿的。 

而槓桿加的越大的人，也同樣越早遭遇他的“明斯基時間” 

譬如，這兩年跟各個地方政府簽了快四萬億“小目標”合同的那位，即使一直在推輕資產，今年不是也斷臂求生了麼？ 

二十 

無論如何，現在都無法改變美元的回流，那麼，我們就要解決與外匯儲備掛鈎的人民幣發行的“合法性”問題。 

通過AB這種海外發債來補充外儲的手段，只能短期使用，時間長了，其利息勢必進一步加大我們的外匯流失壓力。 

所以，我們要找到人民幣未來的錨在哪裡。 

從這個角度，我們就會明白，為什麼證監會的劉主席頂着利益集團的壓力重啟IPO堰塞湖，因為股市有着強大的貨幣效應，可以將大量的資產進行貨幣化。 

所以，今年大量的符合供給側改革的消費類企業紛紛輕鬆過會，而類金融類企業幾乎無一過會。 

未來，以藍籌股為主幹，符合供給側改革的企業作為支撐，這些運營良好的企業將成為人民幣流通的基石之一。 

所以，大規模的IPO不會停，指望暫停IPO來提振大盤是不可能的。 

而另一方面，對於操縱股市和IPO造假的打擊必然會極其嚴厲，操縱判刑與造假退市也將成為可能。 

試想一下，當股市變成了人民幣的基石之後，IPO造假的性質就是造假幣，操縱股市的性質就是操縱人民幣，未來，來收拾你的就不僅僅是證監會了。 

而今年突然出手打擊比特幣等電子貨幣與ICO，也是同樣的道理，政事堂推測，我們會在美元撤離後，搞出央行自己的電子貨幣，來逐步填充美元退出的空白。 

並在移動支付的大浪潮之下，爭取在新一代金融體系下對美國進行彎道超車。 

結語： 

隨着經管的同學們開始執掌中國的經濟，過去金融上，醉生夢死混吃等死的日子將一去不復返。 

而隨着美國的加息，我們也一定會跟着進入加息的周期，屆時槓桿加的猛都將自食惡果。 

我們將直接面對一個長期L型的全球總需求不足和去槓桿化的漫長過程。 

未來是一個現金為王的時代，囤積好手裡的現金，跟着供給側改革走，跟着國家一起去實現中國夢，未來將會有遍地便宜的籌碼等着大家去撿。