阿根廷人深信，即便美國施以巨額資金援助，也無法阻止其本國貨幣“阿根廷比索”再度陷入災難性貶值的命運。

據彭博社報道，當地時間10月16日，美國財政部長貝森特在記者會上宣布，美方已再次介入阿根廷外匯市場，通過拋售美元、回購比索的方式提供支持。此外他還稱，美方正考慮與多家國際銀行達成私人協議，使其對阿援助總額規模擴大一倍，達到400億美元。

美國財政部的這次干預，確實在短時間內穩住了匯率，阻止比索在外匯市場再次跌破“1美元兌1400比索”的關口。

谷歌財經

但和第一次不同，這次的消息已經“嚇不到”市場了，也沒有帶來之前那種“刺激效應”。投資者普遍不再相信阿根廷政府能守住匯率，因此繼續瘋狂買美元來保值避險，並把短期匯率回升當作拋售比索的良機。

市場普遍押注，阿根廷總統米萊在本月26日的議會選舉後，將放任比索進一步貶值。此前，為維持匯率穩定，阿根廷政府不斷上調利率，短期利率已飆升至驚人的157%，意圖通過高利率“吸乾”市場上的比索流動性。然而，這種以極高利率強撐匯率的做法，也令本已脆弱的阿根廷經濟承受更大壓力。

“貝森特的這些話，現在已經越來越不管用了，每次撐住匯率的時間都比上次更短。”在阿根廷金融市場打拼了30多年的資產投資經理阿森西奧（Ezequiel Asensio）對彭博社表示，“投資市場根本不相信貝森特，就算他真往裡砸錢，也沒幾個人願意跟進。”

阿根廷與美國政府曾多次出手干預比索匯率 彭博社

當地時間9月22日，貝森特首次承諾援助米萊，比索僅短暫出現上漲。然而好景不長，自9月29日起，比索便進入幾乎每日貶值的下行通道。截至10月16日，比索已連續第二個交易日走軟，短期利率也隨之從高點小幅回落。

美方對阿根廷的援助信心也因此受挫。美國總統特朗普更公開暗示，若米萊在選舉中失利，美國可能撤回支持。這一表態被阿根廷市場與輿論普遍解讀為對其內政的干預，意在為米萊助選示好。

實際上，自9月上旬在關鍵選區選舉失利後，米萊所在執政黨的自由市場改革前景便受到阿根廷各界的持續關注。市場普遍擔心，預計於26日舉行的國會中期選舉，可能會打斷阿根廷政府的改革進程，甚至不排除出現政策逆轉的風險。

而這種政治不確定性，明顯加速了數月前就已開始的“拋售比索、購買美元”潮。阿根廷中央銀行的數據顯示，從今年4月阿根廷取消個人購匯限制開始，截止至8月，非官方淨購買美元總額已達180億美元，折合平均每人約400美元。

此外，另據阿根廷銀行方面的估算，阿根廷儲戶每天大約購買3億美元來保值。

專注於阿根廷及拉美市場的宏觀經濟與外匯策略分析師阿羅查（Lucio Arrocha）指出，市場普遍認為比索貶值已不可避免。他進一步分析稱，當前真正的懸念在於，一旦米萊在選舉中失利，是否會引發更嚴重的資本外流，從而加劇貨幣貶值的壓力。

“以阿根廷的美元儲備水平，根本不足以應對一場即將到來的資本外逃。”阿羅查強調。

另有分析人士指出，阿根廷民眾當前的購匯、押注及避險行為，很容易讓人聯想到貝森特早年所任職的索羅斯對沖基金在國際市場上所採取的大規模投機策略行為。

因為這一情景在歷史上並非首次出現。1992年，英國政府試圖捍衛英鎊匯率，以履行歐洲匯率機制承諾，但由於外匯儲備有限、市場投機壓力巨大，以及為支撐匯率不得不大幅提高中央銀行利率，而這又嚴重抑制了經濟增長。索羅斯基金準確預判英國政府將無力支撐，果斷進行大規模做空，最終從中獲利約10億美元。

1992年“黑色星期三”後，英國報紙封面 紐約時報

“所有的阿根廷人、投資者和分析師都認為，匯率必須調整；只要利率和匯率維持在目前水平，經濟活動就無從開展，”該分析人士表示。

正因為如此，比索被普遍認為存在高估，其中一個關鍵原因在於其匯率未能充分反映阿根廷國內持續攀升的通脹水平。自4月阿根廷部分放開外匯管制以來，官方匯率與市場匯率已趨於接近，但同期居民消費價格已累計上漲12%。

在這種高估和通脹壓力下，市場普遍懷疑政府干預的持續性。“這種情況維持不了多久，”前阿根廷財政部秘書基格爾（Miguel Kiguel）表示。“目前市場普遍預期政府會將干預維持到大選，但大選之後將走向何方，沒有人能夠預料。”

與此同時，阿根廷政府為抑制資本外流所採取的干預措施，也進一步加劇了國內信貸緊縮。隨着金融系統中比索流動性收縮，本地融資成本顯著上升。10月15日，阿根廷政府僅成功展期不到一半的到期本幣債務，而同期限債券的收益率目前已突破100%。