1. 美股连续两天暴跌。昨晚本来企稳反弹的，中国反击了，又暴跌。纳指比高点跌23%，这两天就有10%，技术性熊市。标普比高点跌18%，两天跌的占一半。道指比高点跌15%进入回调，两天跌9.5%。
2. 特朗普战术基本露底了。他先喊个毁灭性关税，如对越南加46%。越南就说愿意协商，对美零关税，特朗普满意发推宣布胜利，后面怎么谈都是赢。已经得手几次，都是扛不住的小国。耐克以越南为基地，昨晚转涨，对越南关税事不大了。但越南2024年从美国进口只有130亿美元，零关税意义不大，特朗普赢得有限，主要是吹牛逼。
3. 中国硬刚了，而且是三方面硬刚。第一个，中国商家加价硬刚。加多少关税，应对都很简单，加价。如特朗普加54%关税，美国买家要中国卖家承担一半，没问题，中国商家加价27%，全承担都行，加价54%。找哪家买都一样，到底线了，没人会亏本卖。美国商家只有在美国涨价，转移生产或找别国买，更麻烦，要能走早走了。不做生意了，中国商家清掉尾货，不生产了，也比赔钱卖要好。
4. 中国对进口美国商品加34%关税，第二个硬刚，这才是真的对等关税。例如苹果，前日跌9.25%，昨又跌7.29%，混合双打。苹果出口美国的要被美海关收走34%的钱，只能从利润里出。更惨的是，苹果在中国生产还要进口美国零部件，如自家的A系列芯片、高通博通的芯片、康宁玻璃，要被中国加34%关税。这些零部件不组装出口到美国，卖到全球也要被中国海关收钱，也吃掉利润。苹果还没法在中国加价挽回损失，果粉会不买了，本来苹果手机就要降价卖。
5. 还有一个隐含的硬刚，人民币不贬值。美国2018年加关税，人民币就贬值了一些，中美商家应对关税就容易了，等于商品对美国普遍降价。这次人民币没贬，开始离岸跌了一些，中间爆拉1000个基点稳住了。贬值不是办法，难道人民币汇率是美国加关税决定的？一些人就这么推理的，说人民币要贬20-40%。
6. 美国进口中国商品，美资和外资品牌占很大比例。这些公司生产并不简单，需要中国供应链，能转走早走了。就算不怕麻烦安排转走，越南还能当缓冲区，也要很长时间执行，还要中国供应链配合。是等中美关税斗争结果，还是立刻就转，都来不及，特朗普下台了都不一定能好。这些商家会感到真实的痛，要找特朗普聊事。
7. 特朗普只会大嘴一张加关税，然后等别人妥协听他安排。但中国不妥协，硬刚，美国公司业务真麻烦了，美股崩盘大跌没法说成赢。特朗普要么升级，要么认怂，虚空造牌想赢不可能了。对中国输了，赢100个小国都没用。
亚洲视觉科技研发总监
