美国如何利用中国经济放缓的机会

责备北京并帮助收拾残局——但不要幸灾乐祸

对中国采取更强硬态度的必要性是华盛顿两党一致同意的唯一问题之一。最近，越来越多的证据表明中国经济急剧放缓引发了新的争论。尽管早就有迹象表明中国正在进入增长放缓时代，但华盛顿并没有预料到这种放缓的程度，两党和政策界都在忙着决定如何解释它、为什么会发生以及如何应对。去做吧。

几十年来，中国经济表现似乎不受商业周期和世界其他地区增长限制的影响，但其变化无疑是深远的。从1980年到2019年，中国的经济增长速度平均是美国的三倍。但自 2021 年以来，这种优异表现已经放缓。根据中国官方数据，2022年其增长率仅略高于美国，为3%至2.1%。然而，这些数字值得怀疑：COVID-19 对消费和投资的限制以及房地产行业的深度收缩，意味着 2022 年中国的实际经济增长几乎肯定为负。今年，家庭消费增长中国经济受到限制，投资持平，政府支出受到偿债成本的限制，净出口也出现萎缩。2023年中国实际经济增速可能低于2%，远低于官方公布的前三季度5.2%的增速。据无党派国会预算办公室称，中期会计预测显示，从中期开始，中国经济增速将在 3% 左右，而美国预计将实现 2% 左右的平均增长。由于资本持续外流，中国的汇率可能会贬值，进一步降低中国以美元计算在全球经济中的份额。由于目前美国经济规模比中国大约10万亿美元，未来二十年美国对全球增长的贡献可能会超过中国。

过去十年，华盛顿和北京之间在不公平贸易、盗窃知识产权、新冠肺炎 (COVID-19) 疫情以及中国支持俄罗斯入侵乌克兰等问题上的敌意不断加剧。因此，华盛顿领导人开始询问如何利用中国当前的经济困境为美国谋取利益也就不足为奇了。例如，8月份， 国会证词主张美国对中国当前的经济困境采取谨慎的应对措施，美国前印太安全事务助理国防部长兰德尔·施赖弗(Randall Schriver)加入了华盛顿的行列，猜测如何“踢掉他们”。 [中国领导层]当他们情绪低落时，如果你愿意的话，可以根据他们现在的经历向他们施加压力。”

拜登政府坚称，虽然对美中贸易的某些方面实施了限制，但其目的只是在小院子周围筑起高高的围栏，任何经济脱钩都将仅限于涉及国家安全的领域。但不仅在中国，而且在美国的盟友和合作伙伴中，人们对有限限制承诺的信心也很脆弱。如果华盛顿超越对华高科技贸易和投资的有限控制，不加区别地禁止更广泛类别的金融、贸易和技术流动，那么北京将成为其本土经济问题的理想替罪羊。它还将强化北京方面的说法，即华盛顿一意孤行地限制中国的崛起，或中国国家主席习近平所说的“复兴”，从而增加发生冲突的可能性。华盛顿不应主动宣布不必要的脱钩政策，为中国的萎靡承担责任，而应淡化自己的角色，表明它对中国目前的停滞不负有责任。美国领导人不应在中国衰落时对其进行攻击，而应让北京对其政策的可预见后果负责，并真诚地努力为中国领导人提供经济建议和合作机会。

指责游戏

对中国经济走向及其放缓原因的普遍理解对于美国及其盟友和伙伴来说非常重要。市场自由主义的优点——在冷战结束时几乎受到普遍赞赏——受到了中国专制国家资本主义的成功挑战，特别是自2008-10年全球金融危机以来。随着中国经济在过去十年中经历了快速增长，北京模式的最终成功似乎是不可避免的。既然它已经动摇了，华盛顿不受到指责在战略上至关重要。

推动中国“复兴”的政治尝试导致了对经济增长的过度追求，其基础不可持续。中国经济放缓是十年来房地产和基础设施过度投资的结果，而这些投资的资金来源是家庭和地方政府实体的债务。为了维持官方财政审慎的形象，北京限制地方发行债务的能力。但为了同时实现世界领先的GDP增长，当局让名义上的私人地方政府融资平台进行借贷，从而将负债排除在国家账簿之外。经过多年不可持续的房地产繁荣和地方债务不断增加，这些实体无法履行其义务。增长引擎已成为困境引擎。

历史学家会争论这种增长模式是多么不谨慎，但他们不应该因为这样一种错误观念而分心：在美国阻止投资流动之前，中国一切进展顺利。事实上，自2021年以来，企业对华直接投资和证券投资流量一直在放缓，原因是对市场状况的担忧，而不是美国的定向投资限制。中国国家外汇管理局的数据显示，2023年第三季度，外国直接投资自20世纪80年代以来首次出现负值。中国经济放缓的主要驱动力是房地产和基础设施泡沫的终结，而这纯粹是国内现象。由于缺乏必要的改革，市场机会正在枯竭，中国私人企业投资正在下降；因此，世界其他地区（包括美国）的投资回报率现在高于中国。

华盛顿必须努力让世界相信，中国当前的经济挑战是其自身造成的，是国家干预过度和市场化不足的产物，而不是无意中宣扬美国对此负有责任的观念。中国领导人也需要明白这一点：14亿人民的繁荣取决于它。此外，考虑引入中国发展模式某些要素的南半球国家迫切需要认识到中国经济放缓的原因以及效仿其榜样会产生什么后果。

没什么可怕的

美国不再面临来自中国的增长挑战，中国的经济规模目前约为美国的 62%。中美全球经济份额的边际调整在两国竞争的任何安全、贸易或创新相关领域都不会产生重大影响。随着国家资源的减少，中国领导层将需要做出自己的艰难选择，决定未来支持哪些战略重点。北京最终可能会向华盛顿让步。

在大多数面向消费者的企业和证券投资领域，阻止与北京的经济和金融交易对美国来说几乎没有什么好处。无端限制与中国在低风险领域的贸易，华盛顿只会制造与其盟友和伙伴的紧张关系。欧盟、日本和其他结盟国家对中国经济和安全威胁平衡的看法与美国不同，美国不必要的限制立场将导致与它们的关系紧张。政治资本是有限的，华盛顿应该将其投资于加强这些伙伴关系的方式。如果不采取一致的限制措施，其他国家只会向中国提供其需要的、以前从美国获得的产品和技术。

北京正在努力影响的国家——特别是南半球国家，其中许多国家近年来从中国获得了贷款和项目融资——将密切关注华盛顿的举动。这些国家仍然对北京的经济模式心存矛盾，并且已经在努力管理欠中国债权人的债务。只要北京将其经济痛苦归咎于美国及其盟友，指出与北京结盟的潜在成本及其经济模式所能提供的有限援助就不会有效。如果美国明确表示责任在其他地方，同时向负债累累的经济体提供财政援助，这将与北京在债务谈判中持续的顽固态度形成鲜明对比。

传播信息

华盛顿面临双重挑战。首先，它必须决定如何谈论中国经济放缓，并明确指出问题在于北京。其次，华盛顿必须做好准备，减轻中国经济衰退对美国经济以及脆弱国家，特别是发展中国家经济的负面影响。只有在采取这些重要步骤之后，美国领导人才应该考虑是否有负责任的方式从中国的经济压力中获利。

华盛顿必须制定应对中国经济放缓的议程。一个中心信息应该是透明度的重要性。不强调经济数据的准确透明和商业信息的自由流动是中国经济陷入困境的一个主要原因。美国官员必须在与中国同行的私下磋商和公开磋商中（包括本周在旧金山举行的亚太经合组织领导人会议，习近平和美国总统乔·拜登都将出席）证明透明度。在七国集团和经济合作与发展组织的会议上，华盛顿还应分析中国经济放缓的原因、程度和溢出影响。这可以促进这些组织向中国和其他受影响国家提供援助的努力。同样，美国官员应该向多边组织——特别是国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织——的领导人提出他们的分析，这些组织在经济辩论中发出强烈的声音，但迄今为止不得不公开接受中国对稳定增长的保证。价值。

华盛顿在处理中国目前面临的结构性经济问题方面拥有丰富的经验。在国内，它应对了 1970 年代的滞胀、1980 年代的储蓄和贷款危机、2000 年代中期房地产泡沫引发的全球金融危机，以及无数其他痛苦但必要的调整。华盛顿还与其他主要经济体进行建设性合作，以管理全球蔓延的风险，例如在 20 世纪 90 年代末的亚洲金融危机和 1980 年代的拉丁美洲债务危机中就成功地做到了这一点。华盛顿应该向中国明确表示，它对经济放缓并不感到高兴，并随时准备提供技术专业知识。尽管北京很可能会拒绝这样的提议，但这不应该被假定，而且无论如何，对于其他国家来说，看到这一提议的提出将具有重要的象征意义。

最后，增长乏力已经削弱了中国曾经慷慨的国际发展支出。现在看来，北京收到的还款资金可能多于汇往国外的资金。中国经济放缓也意味着许多发展中国家的出口机会减少。这为华盛顿提供了一个机会——多年来一直在讨论更好的发展援助计划以与北京相匹配——以提供更高质量的服务。美国的贸易、投资和避免债务陷阱的经验相结合，甚至可能足以让华盛顿接管因中国经济放缓和不愿延长债务减免而面临违约风险的半建“一带一路”项目。

不管华盛顿发出什么信息，北京将继续辩称美国担心中国的崛起，并且只专注于限制中国的经济成就以达到遏制的目的。但如果华盛顿能够避免为北京的经济不景气承担责任，并促进对其根源的更深入理解，那么中国的论点在欧洲、中东和东南亚就会不那么引人注目，其战略和外交选择也会更加有限。此外，如果中国当局在经济政策上的失误继续下去，美国的论点只会变得更有说服力。控制有关中国经济放缓的全球叙事可能不会改变北京的行为，但中国的国际影响力（主要依赖于经济扩张记录）将会减弱。

https://www.foreignaffairs.com/united-states/how-america-can-capitalize-chinas-economic-slowdown