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美国通胀大时代:全球股市、大宗商品将迎大繁荣?
送交者:  2021年01月16日00:02:08 于 [世界股票论坛] 发送悄悄话

  2020年是一个不平凡的一年。没人能料到全球除中国外基本被疫情“攻占”,太多的人对西方的传统认知坍塌,而在中国则是公知集体崩溃的一年;没人能料到,美国政府、美联储使用的是史无前例的大放水来应对疫情,美国历史上所有印刷的美元,有五分之一在2020年印刷;也没人能够料到,在这样大放水的情况下,科技股、美股、比特币能够不断刷新投资者的认知,并大呼传统的估值体系已经过时。

  随着12月疫苗利好、美国大选及纾困计划落地、美联储维持货币宽松,通胀——也许将成为来年市场最重要的主题。

  美国:通胀大时代资产价格创历史新高

  美股:历史新高;美国房价:历史新高;比特币:历史新高;美联储资产负债表:历史新高;企业债收益率:历史新低;按揭贷款利率:历史新低;美联储基准利率:重返零利率低位。

  随着12月疫苗利好、美国大选及纾困计划落地、美联储维持货币宽松,不用大量证据,资产价格已经明明白白向你表明,美国的通货膨胀大时代已经到来。(见图一)

  图一:美国历史上所有美元的五分之一在2020年印刷

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  全球股市、大宗商品将迎来大繁荣?

  1月6日,渣打银行财富管理部发布了《2021年全球市场展望》。渣打预计多数主要股票市场将录得强劲回报;亚洲美元债、新兴市场(美元和本币)债和发达市场高收益债可能跑赢大盘;而美元将继续走弱。

  股票方面,全球股票是渣打最为看好的资产类别,尤其是亚洲市场。渣打认为,疫苗推出、经济重启及盈利复苏等因素,将推动股票市场在2021年延续目前欣欣向荣的状态。尽管如此,渣打预计未来一年随着盈利复苏的速度超过市场反弹,市盈率将会下降。

  债券方面,经济的复苏将提升企业利润,降低违约风险,并推动收益率溢价进一步下降,这都利好于信用债。深入到具体市场,渣打看好亚洲美元债和新兴市场政府债,因为它们均受益于美元走弱、资金流入、地缘政治风险下降及估值较低带来的资本增值潜力。

  外汇方面,随着美联储政策转向平均通胀目标制,美元可能会延续其长期下跌的趋势。另一方面,美国预算和贸易赤字的上升可能令国际投资者感到忧虑,导致美国资产外流,进一步降低美元储备。在美元疲软的环境下,渣打预计欧元、英镑、澳元和人民币将成为主要受益者。

  不过,大宗商品可能才是最佳的选择之一。“冷宫”中沉寂十年之后,随着通胀担忧加剧,大宗商品或将再掀一轮牛市(或许早已经开始)。

  贝莱德分析师Evy Hambro表示,全球经济复苏以及通胀率上升的可能为商品价格提供支撑。春季卫生事件爆发至今,在亚洲购买狂潮刺激下,铜、铁矿石和大豆价格已升至6年多最高水平。如今随着疫苗取得进展,更大范围经济复苏的期望提振了全球投资者对大宗商品的乐观预期。

  高盛预计,新一轮商品牛市将与2000年代商品牛和1970年代的油价飙升相抗衡。从Point72、Pimco等的著名投资者也纷纷看多大宗商品价格。Gresham Investment Management LLC高级研究策略师Robert Howell表示,基本面已经为新的结构性牛市做好准备。未来几年中,可能会有很多投资者回顾2020年,想知道他们如何错过了新的商品牛市迹象。

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(文章来源:股市动态分析周刊)


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