美銀美林首席技術策略師MacNeil Curry上月底公布1950年以來統計結果，如下圖所示，至少歷史回報數據顯示，4月是一年之中標普500表現最好的月份。

可惜，好景不長。送走了一年中最“旺”的4月，接下來是江湖傳說不得不準備拋售的“黑”5月。

獨立券商FBN Securities的首席市場技術分析師JC O'Hara認為，“5月拋售”這種華爾街的口號還有些真憑實據支持。它意味着最好要在5月離場，等到市場墜入谷底的月份再入場。

O'Hara在報告中說，如果以每年1月、2月、3月、4月、10月、11月和12月做多美股設置模型，以每年5月至9月另設一個模型，對比可以發現，從過去20年平均回報看，每逢5-9月做多股市的模型都在虧錢。

O'Hara的結論是，假如要做多股市，大多數回報都是在以上第一種做多股市模型的選擇期間得到的，也就是除了5-9月以外的那7個月。雖然5-9 月的回報率為負值，但風險調整回報的結果預示着，投資者倒不必這期間非退出市場不可，但應該有心理準備，料到這期間投資市場不會有什麼斬獲。

所以，O'Hara認為，在5月到來時，我們未必要站到賣方一邊，但要知道，歷史數據顯示，進入5月之後市場的主流會是波動、停滯和橫盤。

從圖表上看，做多標普500在藍線代表的1月、2月、3月、4月、10月、11月和12月期間表現最佳，在紅線代表的5-9月表現最差。

過去20年裡，5月-9月底的回報對總體回報的貢獻率是-4%，也就是說，不但沒有幫助，還拖後腿。

從周期的角度看，5月到來前已經是周期的高峰，10月走到了谷底。

以下是過去16年詳細的5-9月和其他7個月回報占比對比。