ZH：以美国纽约证交所（NYSE）的保证金债务衡量的美股杠杆水平，在一月份上升至3640亿美元，同比增长高达31,6%，环比增长10.2%，逼近07年峰值3810亿美元。净自由信用（Net Free Credits）已跌至-772亿（也就是保证金账户中的现金余额），其数额和变动速率使得美林相信已构成了卖出信号，这通常会导致市场的修正。上一次发出相同的信号是在2010年4月，标普500在随后两个月出现了幅度达16%的修正。虽然美国股市近期并未对此作出反应，美林还是指出美股出现了技术上的卖出信号，与2012年4月27日和9月14日的情形相似——都是在市场回调之前。

保证金债务激增（纽约证交所的现金余额大幅下跌）

保证金水平的大幅上升发出了卖出信号

短期市场情绪也表现出看跌势头