中国发电量和用电量增速放缓引发了市场对中国GDP数据的质疑。6月份发电量同比持平，5月同比增长2.7%，4月同比增长0.7%，那么二季度GDP增速又为什么能达到7.6%？

中国的发电量和用电量数据之所以广受关注，是因为人们认为电力数据比GDP数据更能反映中国经济的真实状况。如果GDP数据不可靠的话，电力数据就靠谱吗？

首先，电力数据有两个不同指标，分别是发电量和用电量，历史数据显示，两者并不同步。其次，地方政府有足够的动机来操纵电力数据，有时刻意报大，有时刻意报小。因此，电力数据是否可靠值得打一个问号。

首先来看发电量。

《纽约时报》上个月的一篇报道称，中国的发电厂管理人员被要求报大发电量数据，

电力行业高管称，地方及省一级政府要求发电厂不向中央如实报告经济减缓的程度。……政府官员不希望见到负面的经济数据，因此要求发电厂把负增长报告成零增长。

再来看用电量。 中国当局貌似是以用电量而非发电量来衡量实体经济活动的强弱的。在一份发表在维基解密的美国外交电报上，中国副总理李克强曾经说过，用电量（而非发电量） 是衡量中国经济活动相对可靠的三个指标之一，GDP仅能作为参考。另外两个指标是铁路货运量和银行信贷。

发电量和用电量数据是远远不同步的。就拿4月份来说，发电量同比增速仅0.7%，然而用电量增速却为3.7%。几位BAML分析师认为，用电量数据比发电量数据更可靠，因为后者没有统计钢铁、水泥企业拥有的小发电厂的数据。

6月份发电量同比持平，但用电量同比增长4%。Chinascope Financial指出，

根据地方电力监管部门的数据，中国6月全社会用电量同比增长4%左右，略低于5月份5%的增速。尽管湖北、江西、上海等省 份地区用电量增速已从5月份的负值转正，这并不意味着中国的用电量全面复苏。浙江、吉林、河南和云南等省份6月用电量出现负增长。分析人士认为，用电需求 疲弱跟中国经济放缓有关。

这就是说：某些省份的用电量正在下滑，而且这些省份有足够的“勇气”把事实说出来。

硬币的另一面：地方政府报低电力数据的理由

上周中国二季度GDP数据公布后，中国国家统计局被质疑为什么电力数据和GDP数据明显不一致。国家统计局新闻发言人盛来运给出的解释是，

中国各地区都在努力减少能源消耗和排放，并致力于技术创新。今年上半年节能减排取得重大进展，单位GDP的能源消耗量出现下降。

这有可能是事实。这让我想起了此前关于电力管制的报道。某些地方政府为了赶在2010年12月“十一五计划”收官之际达到单位GDP的节能目标，于 是推出电力管制。IHS Global Insight分析师Alastair Thornton曾在2月份表示，由于2010年底的用电量基数被扭曲，2011年11-12月的用电量增速数据不可靠。“十二五”计划的节能减排目标有 可能继续影响用电量数据的可靠性。

概括起来说，我们有两组电力数据——发电量和用电量，并且有理由相信这两组数据都有可能被扭曲，扭曲的方向有可能是放大，也有可能是缩小。为了达到经济增速的目标，有可能报大电力数据，为了达到节能滅排目标，又有可能报低数据。

渣打银行经济学家上周指出，发电量和GDP的关系不明确：早在1998年，以及08年底09年初，发电量增速一度转为负数，但工业产出却没有，如下图所示。注意，工业产出是GDP构成中占比较大而且相对属于电力密集型的组成部分。

渣打银行油品分析师Priya Narain Balchandani等人指出，汽油和柴油消耗量比用电量指标更为可靠，因为前者似乎跟制造业和服务业PMI的走势相关度更高。