中國發電量和用電量增速放緩引發了市場對中國GDP數據的質疑。6月份發電量同比持平，5月同比增長2.7%，4月同比增長0.7%，那麼二季度GDP增速又為什麼能達到7.6%？

中國的發電量和用電量數據之所以廣受關注，是因為人們認為電力數據比GDP數據更能反映中國經濟的真實狀況。如果GDP數據不可靠的話，電力數據就靠譜嗎？

首先，電力數據有兩個不同指標，分別是發電量和用電量，歷史數據顯示，兩者並不同步。其次，地方政府有足夠的動機來操縱電力數據，有時刻意報大，有時刻意報小。因此，電力數據是否可靠值得打一個問號。

首先來看發電量。

《紐約時報》上個月的一篇報道稱，中國的發電廠管理人員被要求報大發電量數據，

電力行業高管稱，地方及省一級政府要求發電廠不向中央如實報告經濟減緩的程度。……政府官員不希望見到負面的經濟數據，因此要求發電廠把負增長報告成零增長。

再來看用電量。 中國當局貌似是以用電量而非發電量來衡量實體經濟活動的強弱的。在一份發表在維基解密的美國外交電報上，中國副總理李克強曾經說過，用電量（而非發電量） 是衡量中國經濟活動相對可靠的三個指標之一，GDP僅能作為參考。另外兩個指標是鐵路貨運量和銀行信貸。

發電量和用電量數據是遠遠不同步的。就拿4月份來說，發電量同比增速僅0.7%，然而用電量增速卻為3.7%。幾位BAML分析師認為，用電量數據比發電量數據更可靠，因為後者沒有統計鋼鐵、水泥企業擁有的小發電廠的數據。

6月份發電量同比持平，但用電量同比增長4%。Chinascope Financial指出，

根據地方電力監管部門的數據，中國6月全社會用電量同比增長4%左右，略低於5月份5%的增速。儘管湖北、江西、上海等省 份地區用電量增速已從5月份的負值轉正，這並不意味着中國的用電量全面復甦。浙江、吉林、河南和雲南等省份6月用電量出現負增長。分析人士認為，用電需求 疲弱跟中國經濟放緩有關。

這就是說：某些省份的用電量正在下滑，而且這些省份有足夠的“勇氣”把事實說出來。

硬幣的另一面：地方政府報低電力數據的理由

上周中國二季度GDP數據公布後，中國國家統計局被質疑為什麼電力數據和GDP數據明顯不一致。國家統計局新聞發言人盛來運給出的解釋是，

中國各地區都在努力減少能源消耗和排放，並致力於技術創新。今年上半年節能減排取得重大進展，單位GDP的能源消耗量出現下降。

這有可能是事實。這讓我想起了此前關於電力管制的報道。某些地方政府為了趕在2010年12月“十一五計劃”收官之際達到單位GDP的節能目標，於 是推出電力管制。IHS Global Insight分析師Alastair Thornton曾在2月份表示，由於2010年底的用電量基數被扭曲，2011年11-12月的用電量增速數據不可靠。“十二五”計劃的節能減排目標有 可能繼續影響用電量數據的可靠性。

概括起來說，我們有兩組電力數據——發電量和用電量，並且有理由相信這兩組數據都有可能被扭曲，扭曲的方向有可能是放大，也有可能是縮小。為了達到經濟增速的目標，有可能報大電力數據，為了達到節能滅排目標，又有可能報低數據。

渣打銀行經濟學家上周指出，發電量和GDP的關係不明確：早在1998年，以及08年底09年初，發電量增速一度轉為負數，但工業產出卻沒有，如下圖所示。注意，工業產出是GDP構成中占比較大而且相對屬於電力密集型的組成部分。

渣打銀行油品分析師Priya Narain Balchandani等人指出，汽油和柴油消耗量比用電量指標更為可靠，因為前者似乎跟製造業和服務業PMI的走勢相關度更高。