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希腊今年退出欧元区的可能性比去年要大很多，原因很简单，欧洲已经做了几乎所有能做的，该希腊做他该做的了，问题是希腊单方面不再配合，只能选择退出。而且欧洲的防火墙还是有的，小是小了点，总比没有好，对吧，哈。

　　其实换个角度看问题，希腊如果像冰岛退出欧元，只是短痛，但很疼（恶性通胀，生产力大幅下滑，资本大量外逃），留在欧元是长痛（长期衰退），都是痛。 

　　希腊要做的：
　　希腊需要通过更多的财政紧缩计划以维持对欧盟和IMF 的承诺。
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　　新的紧缩计划在2013 年需要达到76 亿欧元（占GDP 的比例为3.8%），在2014 年需要达到40 亿欧元（占GDP 1.9%）。
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　　周二在5 月15 日需要决定是否偿还一笔4.36 亿欧元的债务
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　　周四希腊总统组建政府失败。周二将再次与各党派领导人会谈，并提议建立专家政府。Democratic Left反对，Syriza也反对。成功可能性很小。48小时出结果，就是周四上午。
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　　5月底接受IMF 对其实施财政紧缩的检查。
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　　6月17号重新选举，Syriza 在内的左翼政党会扩大胜利。
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　　6月底没钱还债
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　　引发恐慌并导致资本和存款由希腊外流
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　　资本控制机制
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　　用本票或是国债的形式发放工资薪水和养老金
　　希腊银行无法从欧洲央行得到贷款，只能诉诸于希腊央行的紧急流动性援助（ELA）希腊银行最多只能再有1300亿欧元的贷款抵押，共可通过ELA得到650亿欧元贷款。
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　　被TARGET2驱逐出局
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　　开始发行自己的货币
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　　退出欧元区 

　　后果是什么？总结一下投行的分析。
　　1． 欧盟和IMF手中2400亿欧元的希腊国债
　　2． TARGET2中欧元系统对希腊的1300亿欧元敞口
　　3． 欧元区银行约为250亿欧元（多为法国的银行） 

　　4． 传染至西班牙和意大利
　　意大利银行1.4万亿欧元的存款和西班牙银行1.6万亿欧元的存款开始外流
　　国外投资者手中的8000亿欧元的西班牙、意大利国债
　　5000亿欧元的西班牙、意大利银行债券和公司债券
　　3000亿欧元的股票 

其实容克已经把话说得很清楚了，对希腊欧洲还能退让，问题是你总要稍微配合一下，置换后的新债再减计其实也不是问题。 

　　你做我帮你，你做不到我帮你，你不做我帮不了你了。

　　减赤是对政府支出的硬性控制，包括你养多少公务员，警察，军队，wellfare，都是要听EC的预算委员会的，而这个委员会就是德国说了算。 

　　不需要占领你，只需要控制你。大家看看希腊的反德情绪在欧洲一路看涨，最有趣的是有个希腊人采访说，德国要算希腊欠了多少钱，那希腊要算算德国二战的时候给希腊造成的损失，这样的才公平。 

　　容克的核心观点就是欧洲的态度
　　1. 我没有想象希腊离开欧元区，连一秒都没有。这是无稽之谈，这是宣传。
　　2. 但希腊公众、希腊国民必须知道，我们对救助项目达成了一致，这个项目必须实行。
　　3. 如果环境出现急剧变化，我们不会排除讨论延长（希腊达到目标的）期限。我没有说有任何延期的意图，我们必须按适合的顺序做事。
　　4. 财政整顿与增长政策并无矛盾之处，两者可以相互促进，应该同时推行。但财政整顿应该“有利于增长”，集中于投资、革新和“倾向增长的项目”。
　　5. 6月21日的下次欧元区会议就“到了大量讨论增长的时候”。

做外汇的朋友要小心你们的空头，虽然是一个明显的空头市场，但有这么几种情况就算希腊明显要退出，市场也会反弹。 

　　1。欧洲的LTRO向市场释放一个强烈的信号，那就是欧洲央行无论如何都会避免尾部风险。央行随时出手SMP计划，只要有rumor就平空头，不需要证实。西班牙国债问题就会好转，带动风险资产。
　　2。6月初欧洲会开始新一轮谈增长，6月21日峰会会有结果，起码几千亿的增长计划。这也是hollande的胜利。 

　 　这次危机成了防火墙和系统风险的博弈，先空（希腊重新选举），再多(央行会smp），再空（smp一次性行情），再多（欧洲除希腊外团结），再空（希腊 走了）。是我预期的一个过程，这过程肯定是不准的，但是大家要记住上次空头是如何被阻击的，欧洲不是永远的空头市场，我在1月中旬在天涯发过一个你敢做多 欧元的帖子，大家可以看看当时空头是如何犯错的。

很多人不明白德国人要什么？德国人要做一个老大，老大没有小弟叫什么老大。 

　　希腊的退出对德国来讲是被动的，德国默许了smp，ltro，同意了债务减免，即将批准hollande的增长计划（我的消息是2千亿欧元左右，当然是一堆项目加在一块）。 

　　德国上个月批准了增加工资，这个月bundesbank明确表示德国经济能够承受相对高的通胀（ok，后看被否认，否认只是姿态）。 

　　德国已经同意了通过实际利率real effective exchange rate的降低来部分解决欧盟内部的不平衡。 

　　最重要的是，希腊要走，德国就会不顾一切的救西班牙和意大利。 

　　央行的力量是无穷的，钱不是问题，问题是你想不想问。

　　我从来没相信过欧元会崩溃，无论阴谋论者，经济学家如何告诉你，这都是不可能的。 

　　除非哪天真的德国不想当老大了，可能么？ 

　　德国享受除日本以外全球最低的长期利率（日本真的没增长），几乎媲美老美的经济增速，Q1增长1.7%，美国也就2.2%。美国做全球的老大，德国做欧洲的老大，就因为小小的希腊要走就不要欧元了？你太低估德国人了。 

　　游戏才到精彩处。。。