在歐債危機惡化、中國股市大跌、多項經濟數據偏差等多重壓力下，中國人民銀行昨日終於出招「放水」，宣布從今年5月18日起調低人民幣存款準備金率 0.5個百分點。 這是今年以來央行第二次下調存款準備金率，也是自去年11月來央行連續第三次下調存款準備金率。市場估計，此舉將釋放四千億到五千億元左右的流動性。有業 內分析認為，此次下調，預示中國貨幣政策進一步微調，調控空間進一步打開。

　　此次調整後，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款準備金率。此次調整幅度與前兩次下調相同。目前，中國全部金融機構人民幣存款餘額超過84萬億元人民幣。

　　數據持續欠佳 降准屬意料內

　　此次準備金率下調，在市場意料之中。專家認為，中國經濟今年第一季度明顯回落以及4月份經濟數據持續欠佳，是此次下調存款準備金率的主要原因。受全球 經濟形勢惡化及國內需求不振影響，中國首季度GDP增速為8.1%，低於預期增長8.3%，從2011年第四季度8.9%這一增速水平回落，創下2009 年第一季度以來新低，這加大了市場對政府放鬆貨幣政策的預期。此外，今年一季度人民幣貸款增加2.46萬億元，規模仍然偏低，央行需要為銀行注入流動性。

　　外部需求疲弱 出口前景暗淡

　　特別是，4月份進出口數據大幅弱於預期顯示內外需疲弱的情況仍在繼續惡化。4月進出口雙雙大幅弱於預期。4月出口增速從3月的8.9%下滑至 4.9%，環比收縮了1.5%，較3月環比增長34.3%大幅回落。4月進口同比接近零增長（0.3%），較3月的5.3%大幅下滑，創下2009年10 月以來的新低（不包括春節期間）。加工貿易進口同比下滑4.1%（3月-0.7%），一般貿易進口則自2009年8月以來首現收縮。

　　儘管之前的製造業PMI略有反彈，但外部需求仍在繼續走弱。從春季廣交會成交量同比下滑2.3%（金融危機以來首次負增長）可以看到，出口前景仍然暗淡。

　　因此，�∝S銀行亞太區董事總經理、大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，政策層面需要寬鬆，繼續加力以穩定國內需求並應對外需走弱，穩內需的關鍵在於穩投 資。他指出，保持市場流動性的充裕對於穩投資乃至穩增長至關重要。央行已經在過去7個星期通過公開市場操作為市場注入流動性4,300億元，相當於一次 50個基點的準備金率下調。預計類似的公開市場操作仍將繼續，但這並不能替代準備金率的下調。因此，下調準備金率是意料之中。

　　中國外匯研究院院長譚艷玲表示，央行再次下調存款準備金率0.5%實屬無奈，受制於美元升值，人民幣貶值帶來的國內外壓力，可供央行選擇的空間並不多，「選擇利率槓桿並沒有實質落腳點」。