以下即萊恩的評論文章全文：

　　回頭看去，市場之所以會變得如此不穩定，如此危險，其實線索並不難找到。德國剛剛採用了新的貨幣系統，整個歐洲都充斥着廉價的德國資金。希臘剛 剛簽署了協議，加入了法國和意大利的貨幣聯盟，但是這聯盟本身卻步履艱難。金融市場脫離了監管。新技術改進了生產和通信的現狀，使得資金能夠以光速穿越國 境。巨大的新工業力量興起，廉價製成品流向全球市場，讓古老的行業受到衝擊……當一場全面性的崩盤發生，誰還能說這是令人吃驚的事情？

　　為倫敦、紐約或者柏林所做的2012年大預言？根本就不是。以上的描述其實是來自1873年的維也納。在那一年發生了有史以來最嚴重的崩盤行情 之一，奧地利市場的崩潰波及全歐，而且迅速導致了在規模上不遑多讓的紐約大崩盤。這是一個起點，其後就開始了經濟歷史學家們所謂的“長期蕭條”，一段漫長 的時期，充斥着波動、失業和衰退，持續了整整二十三年的時間，直到1896年才告結束。

　　我為了撰寫自己的電子書《長期蕭條：2008至2031》(The Long Depression: The Slump of 2008 to 2031)才着力研究那時的歷史的。當時的情況和今日居然有那麼多的類似，確實是非常有趣，非常耐人尋味：德國的統一和金本位的採用為這個國家帶來了繁 榮，廉價的德國資本流向整個歐洲。希臘加入了拉丁貨幣聯盟，後者作為集成全歐貨幣的一個嘗試，從一開始就註定是悲劇的命運。銀行監管被削弱甚至撤除，一定 程度上，也正因為如此，那些德國子衿才能夠投入維也納的交易所。電報的使用使得即時通信成為可能，也為歐洲的崩盤擴散到紐約創造了條件。美國正在工業化， 逐步轉型為全球性的經濟體——就像中國在過去十年曾經走過的道路那樣。

　　所有這一切聯合作用，就形成了一個巨大的泡沫，當然，之後是可怕的崩盤。之後的蕭條局面持續了二十多年。如果2008年崩盤之後的蕭條是歷史重演，這就意味着我們要到2031年才能重見天日。

　　當然，歷史不可能完全精確地複製。因此今日的局面也不見得就是1873年至1896年長期蕭條的翻版，未必會持續那麼長的時間。可是，如果我們 要給今日的局面找一個歷史參照的話，那段時期確實比1930年代的大蕭條更有參考價值。說起那段不堪回首的歲月，有五個教訓是我們必須汲取的。

　　第一，蕭條完全可能持續很長的時間，而且如果源頭是債務的泡沫，則持續的時間往往是以十年，而非以年為單位進行計算。當然，最近一個多世紀以 來，我們所經歷的蕭條往往都是那種短期劇痛，如果以疾病做比，更像是拔牙，而不像是那些慢性病。然而，那並非蕭條本來面目的全部。比如，在英國，現在所發 生的就已經是他們有記錄以來最長期的蕭條，眼下的產出依然低於2008年的峰值。這也長過了1930年代的蕭條。在許多國家，情況也同英國類似。如果歐 洲，甚至還有美國在2012年重新滑落到衰退當中——這可能性看上去是很大的——那麼，我們完全有可能目睹漫長的災難，漫長到超過傳統經典經濟學的描述和 界定。

　　第二，這一蕭條是結構性的。十九世紀的長期蕭條，其根源來自金融投機、科技進步，以及重量級的新玩家進入全球經濟遊戲。我們的衰退，其根源同樣 有三個，三個巨大的危機幾乎是同時爆發。我們的住宅泡沫足足累積了三十年的時間，2008年徹底破滅。美元作為儲備貨幣，作為全球貨幣體系的基礎長期以 來，其地位一直在不斷削弱，但是卻始終找不到替代品，甚至是替代品該是什麼的線索。在歐洲，最大的單一經濟聯盟已經創造出了人類歷史上機能最紊亂的貨幣系 統，使得無法預測的金融崩潰風險浮現在所有人眼前。想象一下，這就像個病人，突然心臟病發作，抬上救護車之後還在非常顛簸的道路上飛奔，病人的情況肯定好 不了。

　　第三，它是不規則的。十九世紀的長期蕭條其實是一段持續的時期，其經濟增長速度既不如之前，也不如之後。以德國為例，1850年至1873年的 年平均經濟增長速度為4.3%，而1896年至1913年為4.1%，但是長期蕭條期間則只有2%多一點。其他國家也大致如此。市場持續波動，不斷有反 彈，但是又不斷跌回去，總是會最終回到衰退的原點。當然，經濟增長也是偶爾可見的，但是就像日本在他們第二個十年的衰退中那樣，沒有一波的增長是能夠延續 的。

　　第四，好事還是存在的。蕭條不是鐵板一塊，在其間，一些國家大致上是沒有什麼受到什麼損害的。新的技術和新的行業被不斷創造出來。電話被發明， 以汽油發動機和電能為基礎的行業一個又一個誕生。那些做出了正確選擇的人們還是能夠獲得財富，在正確行當里工作的人們收入也不錯。不過，整體而言，那還是 很艱苦的一段時期，你必須為自己找到好的位置。

　　第五，麻煩不是那麼容易解決。將現在和1930年代進行比較是非常危險的，因為這會讓銀行家和政策制定者們相信，只要能夠推動需求增長，所有的 一切就都不成問題了。不，並非如此。當然，需求是非常重要的，這一點毋庸贅言，但是在三個結構性問題得到解決之前，單單指望需求就不現實了。債務必須降低 到可以控制的水平線下，新的儲備貨幣必須出現，歐洲必須改正自己的錯誤。這三大任務都不簡單，而且都需要比較長的時間。

　　總有一天，全球經濟會回到增長的正軌上去，這是不必懷疑的，但是首先我們必須明白，我們還要走一段漫長而艱苦的道路，還有很多工作要做。