谍花雾月

万维网首页文章：华尔街两大佬不约而同发出警告 https://finance.creaders.net/2023/10/23/2661822.html，没有谈的很深入。

这里爆料一下Bill Ackman的投资策略和理念；

亿万富豪对冲基金经理比尔-阿克曼（Bill Ackman）表示，他已平仓 30 年期国债的空头，他平仓的原因是：

1）"经济放缓的速度比数据显示的要快"

2）"世界上的风险太大，在目前的长期利率下无法继续做空债券"。这将导致美联储被迫降息的硬着陆可能。

以下是他入市时的最初投资观点。可以说，这一基本观点似乎仍然有效，甚至更加明显：

- 鉴于结构性变化可能导致长期通胀水平上升，美国长期利率保持在如此低的水平令人惊讶。

- 去全球化、国防成本上升、能源转型、应享权利增加、工人的议价能力增强。

- 如果我们没有发现自己处于一个持续通胀 ~3% 的世界，那将是非常令人惊讶的。

- 从供需角度看，长期国债似乎超买。

- 32 万亿美元的债务、巨额赤字和较高的再融资利率，确定了国债供应量的增加。

- 很难想象市场如何在不提高利率的情况下吸收如此大的供应增长。

- 中国（及其他国家）希望与美国脱钩。

- 日本的 YCC 结束，增加了日元债券相对于国债的吸引力，而国债的最大外国持有者是日本。

- 对美国治理、财政责任和政治分裂的担忧与日俱增，最近惠誉下调了美国的评级。

- 如果长期通胀率为 3%，而不是 2%，并且历史趋势不变，那么我们可以看到 30 年期国债收益率 = 3% + 0.5%（实际利率）+ 2%（期限溢价）或 5.5%

TLDR：

1) 更多的政府支出即将到来。绿色转型和去全球化会引发通货膨胀。

2) 国债技术上超买。

3) 债务不断增加（预计到 2033 年将达到 52 万亿美元）。

4）日本央行增加 YCC 区间（国债的重要持有者）、金砖五国（新世界秩序）的出现、中国 "去风险/脱钩 "等。

5) 美国治理和财政不负责任。

6) 惠誉下调评级。

7) 长期通胀率为 3% -> 收益率为 5.5%。