多倫多地產 BROKER 李 郡

房市巨額泡沫驅動人民幣匯率不斷下跌。過去20多年，是中國房地產大躍進時代。在地方政府和開發商利益敺動下，據説，全國各地已經建設了10多億單元的房子，房子已經出現嚴重過剩。即便如此，目前，國内還在徵地開建新項目。因爲建房子的好處太多了！首先在國際上，爲了與美國比拼GDP，建房子是最好，最快，最有效的的辦法。一綫城市的一個單元公寓價值過千萬GDP,比開辦實體經濟創造GDP容易多了！在國内，建房子是解決地方政府財政，和地方政府GDP主要增長點，也是解決就業，改善城市基礎設施和城市面貌，拉動内需，和改善民芯幼…h境的最好辦法。

但房子也是一種商品，是商品就必須遵循價值規律，其價格一定受市場供求關係影響。儅市場上遍地都是空置房，和爛尾房時，市場上的房屋價格難免會下跌。畢竟房屋的基本材料僅僅是由鋼筋和混凝土，或一些磚頭瓦塊的構建的，根本沒有太大價值。另一方面，隨著國内大環境的變化，一些國人變現國内房子，變現換成美元后，足夠在歐美城市輕鬆地生活一輩子了。尤其是國内一二綫城市，一個公寓價格動輒幾百萬，上千萬，甚至幾千萬。這樣的房子以目前匯率，一個房子都能換成100多萬美元，甚至更多。所以，疫情結束以後，隨著國内變現房子移民國外的人越來越多，人民幣對美元匯率一定會持續下跌。半年以來，人民幣對美元匯率已下跌8%左右。

去風險化，導致人民幣貶值。去风险化对人民币汇率非常不利。导致中国外向型企业订单不足。甚至有些出口企业根本就没有订单。不论是订单不足还是没有订单。都会严重影响企业正常生产经营。企业效益和运行成本必须在一定生產规模以上才能实现效益最大化，其產品才能在国际市场有竞争力。订单严重不足的廠房，和生产设备不但不能创造效益，不能实现出口创汇，而且会成为负担，最终由於長期閑置成为一堆废铜烂铁。去风险化其实就是逐步有计划脱钩过程，逐步产业链外迁的过程。如果去风险化进程长期化，那中国参与全球分工的份额会逐步缩小，外贸规模也会越来越小，外贸顺差也会逐步萎缩。更重要的是，一旦中國被定義成風險地區，國際融資成本，和保險率都會相應上調。這樣，必將令中國的產品國際競爭力下降，令海外資本投資望而卻步。一旦出现这种局面，不但人民币国际化成为泡影，人民币汇率也会大幅度下跌。

美联储长期持续加息對人民币汇率非常不利。有人说，这轮美联储加息就是有针对性的，就是针对中国的房地产泡沫经济。泡沫经济最怕加息，泡沫越大。加息后，危害越大。美国是头号市场经济大国，也有几百年市场经济历史，期间历经多次各种经济危机。目前的中国所处的经济困境，和房市严重泡沫，美联储都非常清楚。这次美联储加息的时机，节奏，和幅度与往次不同，有針對性，就是針對中國的房市。其特点就是加息时机适宜，节奏快，幅度大。结果全球资本加速回流美国。目前，一些商业银行的美元储蓄利率接近6%，已高于中国的一般企业经营利润率，和社会经济增长率。资本是逐利的，很多企业家在如此高的銀行储蓄利率下，必然减少或停止在中国的投资。甚至将中国的人民币资产转变成美元资产。这样，伴随美联储不断加息，美元利率越来越高，市场上对人民币的需求越来越少，对美元的需求反而越来越大。受人民幣供求關係影響，這必然导致人民币进一步贬值，人民币兑美元汇率进一步下跌。

人民币国际化与美元国际化最大的区别就是，美元国际化的依据主要是美国的科技创新能力，和美元的国际信誉；而人民币的国际化主要依据就是中国的传统产业生产规模，世界工厂地位，全球产业链中心节点，和国际贸易规模。如果世界发达国家长期实施去风险化，中國的國際訂單越來越少，和產業鏈不斷外遷。伴隨中國世界工廠地位喪失，那人民币国际化都将失去最重要的依据和基础。不但人民币国际化会半途而废，而且人民币汇率也会出现持续下跌。

另外，现在人民币国际化的方法令人怀疑，即，目前，人民币与世界上非常不稳定的货币，如，南美，俄羅斯，和世界一些发展中国家的货币實行互換。這些國家貨幣幣值本來就不穩定，通脹很烈害。人民幣與這些貨幣關聯在一起，令人堪憂。网上有些国内学者说，下一步人民币国际化要放大招，即，中国還清南美等一些国家所欠的美元债务。取而代之，中国将成为这些国家债主，这些国家將改欠中国等价人民币。天啊，这又是哪位专家学者放出的大招。要知道，这个世界上，不是每一个人，或每一個国家欠钱后，都努力工作还钱的。尤其是一些欠發達国家，這些国家的人们就没有欠债还钱的概念。不論欠多少錢，根本不着急，该吃吃，该睡睡，什么也不耽误。把錢借給這些人幾乎等於捐贈了。如果国内真的放出这样的人民币国际化大招，那后果不堪设想。人民币汇率必将暴跌。

人民幣國際化包含人民幣貶值風險。人民幣國際化意味“摸著石頭過河”時代已經過去了。隨著人民幣國際化，和海外人民幣的數量越來越多，中國央行對人民幣的匯率控制力會越來越弱。中國經濟將徹底駛入深不見底的深水區。過去，由人民銀行控制的人民幣固定匯率，徹底轉變成國際市場供求關係決定的人民幣浮動匯率。隨著中俄等囯大宗產品，如石油，采用人民幣結算。國際市場的離岸人民幣必然會越來越多。這些人民幣都不受中國央行控制。一旦離岸人民幣形成一定規模。中國央行就會徹底失去對人民幣對外幣的匯率調控。這樣，人民幣就變成完全受國際市場供求關係決定。暨時，要小心1997年由於泰國放棄固定匯率而爆發的東南亞金融危機。一旦發生這種危機，人民幣匯率將會大幅度貶值（本文纯属学术探讨，本人不持任何政治立场，特此声明）。