云乡客

上个世纪八十年代的一部浪漫奇幻电影 Somewhere in Time ,香港电影发行商把它译为《时光倒流七十年》。那部电影于 1981 年 9 月 12 日在当时香港最豪华的碧丽宫戏院独家放映，连续上映 223 天，创下外语片最高票房纪录 938 万元。

怀旧是一种相当普遍的心理，而且不是老人家的专利。离开校园进入职场的年轻人，可能会不时想起念幼儿园时的小伙伴的嬉戏，念中学时与好朋友分享“菠萝包”的温馨往事。有些人的回忆反复纠缠在命运之不公，个人所遭受的不平事和无力感；有的人却自动过滤掉那些负面的场景，或者像普希金那样，觉得“而那过去了的，就会成为亲切的怀恋”。

对于那些相信“五十年不变”，“股照炒”的香港股民来说，刚刚过去的 9 月 30  日股市，带给他们的怕是：廿年一觉香江梦！

香港资深股民都知道股票市场中，这句带调侃意味的名言“跌系为咗升；升系为咗跌”，股市起起落落是常有的事，如果连这样的现实都不能接受，那就不如“返屋企睏觉”。然而在市场内浮沉，却未能认清市场大趋势，那就妥妥的是：老鼠给猫捋胡子 - 送死。

刚过去的 9 月 30  日，香港恒生指数收市价是 17,222.83 点，接近千禧年 1 月 3 日的收市价 17,369.63 点，股民们不禁要感叹一句：时光倒流二十年！

恒生指数在 2000 年 1 月 3 日首次冲破 17，000 点 之后，在 2003 年由于“沙士”疫情的原因，曾经触探最低的 8，331 点 ，其后触底反弹，在 2003 年 6 月 17 日重上 10,000 点。历经三年的积累，在 2006 年 8 月 8 日，重新回到 17,048.20点，更在 2006 年底的 12 月 28 日突破 20，000 点。因受金融海啸牵累，2008 年10 月 27 日曾见最低位 10,676.29 点，到 2009 年 7 月 27 日才重上 20,000 点，接下来好淡争持，直到 2010 年 6 月 14 日才重新站稳在 20,000 点收盘，从此一路上扬。2018 年 1 月 29 日最高曾见 33,484.08 点，收盘报 32,966.89 点。恒生指数在 30，000 点区间盘桓五个多月，至 2018 年 6 月 19 日跌出 30，000 点区间，在 20，000 点区间运行达两年多，2021 年 2 月间曾经重返 30,000 点以上，但为时不到两周。2022 年 8 月 2 日，香港恒生指数再次跌穿 20，000 点，收报 19,689.21 点，至今持续下行了一个月。

如前所述，股市有起有落是常态，那么这一波香港股市下行的原因是什么，有没有浴火重生的契机呢？

香港股市走低的原因有多方面因素造成，其中一项因素是近期美元升值，增加融资成本以及降低收益。这个因素致使各地经济硬着陆，包括美国本身也不能幸免。不过，导致香港股市下跌还有其它原因，如长时间“动态清零”政策使得货物流通受阻，人员流动消减，餐饮旅游业惨淡经营，难以为继等因素。

最新一期“全球金融中心指数”Globle Financial Centres Index 显示，香港的金融中心地位排名有所下降。该指数由英国智库机构 Z/Yen 联同中国深圳的中国发展研究所发布。“全球金融中心指数”模型涵盖经商环境、人力资本、基础建设、金融领域发展和声誉五个竞争因素。报告通过相关行业人士提供的反馈，分析各个金融中心在相关行业的表现。最新的报告显示，香港在“声誉及综合”领域排名从第三位跌到第九位。

至于外汇买卖方面，香港过往的成交量是新加坡的一倍。但今年 5 月份，新加坡一份财经新闻报道，近年新加坡外汇市场发展迅速，外汇交易量位居全球第三，仅次于英国和美国，在外汇买卖领域已经超越了香港。同时期《南华早报》报道：病毒大流行导致全球主要外汇市场交易萎缩，不过东京和新加坡却逆势增长 - 以香港为代价。由于新冠肺炎的冲击，香港外汇市场的交易量发生了大幅下滑。不过，同样受到病毒冲击的新加坡和东京的外汇交易量反而有增长成为亚太地区最大的外汇市场。

不仅如此，香港还面临着人才流失的困境。今年 8 月，香港会计师公会会长方蘊萱接受财经记者访问时谈到，今年公会流失率录得 11% ，而部分会计师事务所、大型金融机构或金融监管机构的流失率达 30%。

八月末，彭博社一篇报道提到：35 岁以下香港居民，约有 20% 希望离开，到海外寻找机会。导致劳力减少至 10 年新低。

仍旧根据香港和新加坡这两个地区的一些数字来做一个比较。新加坡金管局早前宣布，2021 至 2025 年间，计划平均每年增加 3 - 4 万个金融职位，并且带动金融部门每年增长 4% 至5%。籍此强化其国际金融中心的竞争力，并吸引世界各地的人道新加坡投资及置业。

彭博社研究指出，2019 年新加坡的职位空缺只有 5 万个，今年 6 月份增加到 12.6万个，相反的是，2019 年底香港职位空缺约 6.3 万个，今年 6 月缩减到 5.4 万个，以上数据足以反映两地的就业趋势。

回看瑞士洛桑國際管理發展學院(IMD)在 2021 年 12 月 9 日发布的《2021年IMD世界人才競爭力報告》(IMD World Talent Ranking 2021)。虽然在全球 64 个经济体的人才技能及竞争力水平，香港排第 11，较去年上升 3 位，超越今年排第 12 的新加坡，成为亚洲地区最具人才竞争力的地区，但在世界排名上则仍然十大不入。

《IMD世界人才競爭力報告》以投资与发展人才、吸引与留住人才、人才准备度三方面为主要准则，各准则再有不同的评分项目，各设有独立排名。在投资与发展人才方面，香港 2021 年整体排第 14 位，较去年排第 23 有进步，但在其中一个评分项目“教育公共开支”只排 46 名。在吸引与留住人才范畴，香港 2021 年总体排第 26，比去年的第 18 位差，“生活成本指数”更是几乎排在最后的第 61 位。香港在人才准备度今年排第 1 位，去年排第 2，但在“劳动力增长”项目只排第 50 位。

综上所述，香港若继续保持“动态清零”政策，以上各项对经济发展不利的因素，短期内不可能消除，香港股市想要“逆袭”，回到上升轨道的可能性似乎有一定的难度。