| 全球债务再创新高，货币大崩败或将来临，罗杰斯：有一种方法能幸存 |
| 送交者: 2019年12月22日08:40:58 于 [世界时事论坛] 发送悄悄话 |
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全球债务再创新高，货币大崩败或将来临，罗杰斯：有一种方法能幸存 原创 BWC中文网 据国际货币基金组织（IMF）财政事务部副部长Marialuz Moreno Badia和高级经济学家Paolo Dudine在12月17日发表的研究报告中表示，截止2018年年底，全球公共政府部门和民间部门的债务合计达到188万亿美元，创出历史新高，相当于全球GDP的约2.3倍，全球近五分之一国家的公共债务占GDP比例超过70%，要知道，世界银行和IMF关于这一比例的警戒值为65%。
国际金融协会（IIF）在11月21日发布的报告中也显示，预计全球债务到2019年底将达225万亿美元的纪录新高，系全球年生产总值300%，仅今年上半年就增加了7.5万亿美元的债务。目前，全球金融衍生品价值已经超过1.5万亿美元，但随着交易对手破产，这些衍生品可能将崩溃，同时，过度杠杆化的欧美银行系统的杠杆率也达到20至50倍。 而本世纪最大的债务泡沫非美元债务莫属，据美国财政部公布的最新数据显示，截至12月20日，美国债务总额已经上涨至23.12万亿美元，也就是说，美国债务占到全球债务总量的9.5%左右。这在IMF最新的一份研究报告中也得到了印证，报告称，“高水平的家庭债务加深并延长了一个国家经济的衰退，现在，美国国内的家庭债务正处于经济衰退前的水平，并创造了一系列大量的经济陷阱”。
“这些借贷者或也无法在利率正常化时融资，相当一部分债务或永远无法兑现”，一位曾成功预测量化宽松政策和货币历史波动的传奇经济学家埃格冯格雷耶斯数周前在《Goldmoney》发表的文章作出如是见解。最近以美股、美债为代表的美元资产暴跌及长短期美债收益率出现倒挂就是在美国债务不断激增后对市场造成的压力反映。 事实上，美联储和欧洲央行近二个多月传递出的货币转向宽松的政策信息已经再清楚不过，他们看到了全球经济和金融系统中存在的重大问题，紧接着，IMF也在近日预测，2019年全球经济增长率仅为3.0%，为2008年以来的最低水平，而这一数据，我们注意到，还是在全球近20多个主要国家的货币政策几乎同时大幅放松的背景下取得的。
对此，被称为“新债王”的Doubleline Capital的创始人Jeffrey Gundlach提出，下一个十年全球市场会出现真正的动荡，因为在下一轮经济衰退中，美国债务这颗炸弹将变得不堪一击。知名趋势预言家Gerald Celente日前再次撰文警告，全球货币崩溃即将来临，这对市场造成的冲击远远大于新兴市场危机引发的震荡。 我们注意到，在2019财年（2018年9月至2019年10月），美国联邦的财政赤字已经接近1万亿美元，创2012年以来年度赤字新高，而就在刚刚过去的两个月内（2020财年），美国政府就又创下了1345亿美元的预算赤字，且为2015年以来最大规模的10月财政预算赤字。 近日，美国国会预算办公室预计联邦将在未来十年再增加11.6万亿美元的赤字，认为从2022年开始，联邦赤字才会每年均超过1万亿美元，而这背后正是美国经济已经实行了近70年的现代货币理论。
美联储主席鲍威尔 目前，美联储再次扩大了在年底前向货币市场注资的第三次回购操作的规模，尽管美联储已经让市场措手不及，在2019年三次降息和开始重新购买美国国债，但白宫仍对强势美元抱怨，正因此，美联储口头上以非QE4为背景，但身体却很诚实，预计美联储在12月23日宣布一项至少为5000亿美元的巨额流动性定期操作，并将在未来30天内完成此项操作。近期，美国财政部还暗示，或将考虑发行50年期或100年期的债券。 而自9月17日以来，美联储拧开印钞机的水龙头一直通过频繁的隔夜回购操作向短期融资市场大放水注入流动性，避免场短期流动性紧张的困境重演，比如，仅9月30日开始后的9个工作日就连续向市场放水了近5210多亿美元（约3.8万亿人民币）的流动性（具体细节参考下面的图表），以压低利率，而这几乎也成为美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，仅以上两项操作计划，这就意味着，到2020年1月14日，资产负债表将会超过其有史以来最高的4.5万亿美元，但就在这个时候，意外事情发生了。
我们注意到，在12月10日发行的千亿美债认购会上首次出现美债认购滞销趋势（此前的两次操作都出现超额认购），同时，美元利率也再次意外出现上升，目前已飙升至9.75%（12月较10月有小幅回落，但仍升至数十年来最高水平），这就意味着美国财政支付利息的压力增大。 据路透社最新监测到的数据显示，目前，反应各资产类别风险程度的全球金融压力指数再次回到正值并跃升至逾3个月高点，表明美国金融市场压力超过正常水平，而这也间接的印证Gerald Celente警示的货币崩溃风险信号越来越强的分析。
对此，德银在11月份最新发表的2020年全球经济风险报告中预测认为，2020年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一，而这背后的逻辑其实很简单。因为，美国经济主要是靠债务增长来驱动的，但凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了大部分的美元以锚定美债规模发行后其价值会被不断的稀释。 事实上，次贷危机发生后的十年里，美联储印的无数的美元已经直接导致美元的价值和国际使用份额在不断降低，而从货币历史和市场数据来看，这个最大的美元债务泡沫或终将会被黄金的恒定信用所刺穿，这个逻辑是这样的。
美国利用美元全球最主要的储备货币的地位来获得货币信用红利，并通过印美元购买全世界的商品，形成国际收支赤字和美债输出，但这样做的前提是美国政府的负债率要处于低位。 但今天，其债务占GDP的负债率已经处于约106%的高风险值上，如果再按以往的套路继续通过狂印美元来“吃世界”和刺激经济，则意味着美元和美债需要继续扩大发行，而当美债和市场利率继续高速膨胀的时候，则意味着美国财政或将会走向债务危机。 而债务危机就意味着美元会慢慢丧失信用，换句话说，美国经济现在实质上已经丧失了靠发债驱动经济的底牌，而这也是2015年12月后美联储要不断的货币紧缩（修复美元信用价值）的核心原因，但是，正如下图所示，现在美联储在这个问题上又开始认输了。
美联储正在以自金融危机以来最快的速度印钞 特别在今天，去美元化的声音和行动愈演愈烈，华尔街也普遍认为目前的美元已接近周期尾部，在美元的货币储备地位渐渐受到挑战之际，事实上，这也是近期美国头条经济新闻背后的核心逻辑之一，而以上这些也是让美元忧虑和畏惧的事，要知道，债务的阴影始终是压在美元身上的一座大山，特别在美国经济为填补巨额赤字，美国财政部依旧在为卖美债而忙碌不休之际。 数周前，BWC中文网对全球30多名金融专业人士的调查显示，他们大多数认为，不断增长的美国债券是目前最脆弱的资产。而被誉为富有远见的投资大师、华尔街金融大鳄罗杰斯更是用了十分肯定的语气警告称，“在庞大的美国债务问题重压下，美国市场面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机”，不过，相反一面，冷静下来我们也会发现，市场的下跌将会为精明的投资者带来买入机会。
对此，罗杰斯最后建议明智的投资者要为最坏的市场情况做准备，他称“保护自己（投资）的唯一办法就是投资或从事自己所熟知的领域”，“唯一的幸存者可能将是那些知道自己做什么的投资者”。（完） |
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