在特朗普当选总统后，美股经历了一轮暴跌暴涨，各大板块冰火两重天，高科技股明显下跌，工业股、能源股经历一波上涨。其将在墨西哥建围墙及掀起贸易战的言论一时占据各大板块。但高盛发布报告称，对于股票投资者而言，其公司税改革才是真正需要关注的领域。

特朗普的公司税改革计划

在特朗普当选后，其在公司税改革方面的立场成为焦点问题之一。根据其在竞选时所做出承诺，特朗普计划将法定联邦税率由原先的35%下降至15%，而今年6月众议院共和党人提出的法案为20%的税率。考虑到其与共和党内高层之前的矛盾，这个目标不算太离谱。

在OECD组织国家中，美国的法定公司税率最高，如果加上联邦及州一级的税率，美国法定公司税率高达39%。

在实践中，标普500中大型公司平均支付的有效实际税率为28%，与法定有效税率之间差距超10%，这是25年以来两者之间最大的差额。如果大型公司继续采取策略维持乃至降低这种有效税率，其最多可以使有效税率降低到10%，这将使“有效税减”达到10%-20%。

税率对于公司的真正影响

根据高盛的测算，美国公司有效税率减少1%,会使得标普500公司的2017年预期EPS增加1.5美元。根据测算如果将公司有效税率从现行的26%下调至20%，将使得公司EPS增长8%，增加9美元。

如果真的进行改革，哪些板块或者股票会收益

如果进行改革，原先的高有效税率股票及板块显然会受益，其中包括能源、电信、工业股等。

如上图显示，在2006-2015年之间，标普500的各大板块中，能源股的有效税率最高，高达36%，而科技行业有效税率最低，为25%。考虑到硅谷的高科技公司一直持反特朗普立场及特朗普本身的贸易保护主义倾向可能损害高科技公司海外利益，这也可以部分解释最近资金从高科技板块的撤出的原因。

海外资金的“汇回税”

特朗普的当选可能使这种对海外收入汇回美国进行增税变成现实。现在的美国大型跨国公司对其海外利润并不按照美国公司法交税，而是“就地再投资”。根据测算，标普500的大公司中大约在海外留有2.4万亿美元的利润，其中现金约1万亿美元。

在竞选时，特朗普提议对汇回美国的现金征收一次性10%的税率，众议院共和党的提议则为8.75%，而奥巴马政府的提议则是14%。

2004的先例表明，这些汇回美国的现金可以被用作股票回购，这将极大提振公司股票的表现，提振股价及每股利润。在2004年，美国公司将大约3000亿美元的现金汇回国内，结果当年标普500的股票回购上涨了84%，在2005年上涨58%。

可能的风险

虽然投资者十分期待，但其真正的执行选项尚未落地，其中的谈判与妥协还需要各方博弈，国会中仍然存在反对力量。

同时，税改对公司估值的提振也会被逐渐上涨的利率所抵消。历史低位的利率已经将美国股票估值推上历史高点，如果美联储现在开始升息，将降低这种高估值。