山货郎

看过国产黑白电影的人大概都记得，红军打来富绅财主卷起细软狼狈逃跑，回头哭喊，“我的房子我的地！” 

现世现报，如今中共领导的中国也面临着“我的房子我的地” 的迫切危险。 不过中国难以割舍的不是房地产，而是在海外的美元资产。

也许中美军事冲突并不会立刻发生，但国际金融金融领域风谲云诡，气氛肃杀。 国务卿布林肯最近宣布美国考虑制裁中国涉及中俄贸易结算的几家银行，对华鸽派财政部长耶伦也猛烈抨击中国的“产能过剩”， 声称不排除金融制裁选项， 所谓的“涉及违规参与中俄贸易结算”和“产能过剩” 不过是表面的原因，深层原因是美国的战略考虑，中美地缘政治博弈，双方实力半斤八两， 中美军事实力伯仲之间，起码在西太平洋地区。科技封锁也许能拖延中国的科技超车，但边际递减效益明显，这从华为的突破，中国电动车的井喷发展就可以看出端倪。

但金融领域完全不同， 这个领域中国依然是个无缚鸡之力的弱者，根本没有挑战美元霸权的实力：

美元占据了47%的SWIFT付款额，59%的世界外币储备，88%的国际外汇交易。还有一项统计这个表里没有，美元占据了40%的国际贸易结算，主要是petro dollar. 这几组数字勾勒出一副恐怖的画面，美国手里的那把“美元芭蕉扇”使其在国际金融领域具有无边魔力，可以呼风唤雨，腾江倒海，兴妖作怪。凭借这把扇子的魔力，美国具备在金融领域对于中国的核打击能力，而且不比付出相互毁灭的代价，因为中国不具有核反击能力，美国的优势是压到性的。目前人民币结算的国际贸易只占全球贸易的4%， 而且主要集中在中俄贸易，无法解套美元制裁和SWIFT的关闭对于中国经济的双重打击。

中国海外美元资产大约为3.2万亿， 中国银行的年度报告并不区分美元和非美元资产，但中国外汇局公布的美元资产比率为 58%， 我们可以估算出中国的美元资产为1.8万亿美元左右，其余的1.4万亿资产为黄金，欧元特别提款权甚至包括战略物资其他货币或形式的储备。 根据美国“财政部国际资金“ (TIC）公布的资料，中国直接托管的美债为7600多亿。所谓“直接托管”就是中国政府购买美债后不用Fedex把纸质债券快递运回中国，而是交由美国Wells Fargo 和JPMorgan几家大银行代为保管，出售也一样，由托管银行代为转出，省去运输的麻烦，剩下的1万元美元里有大约10%为中国政府投资在公司债券，信托基金，机构债券和股权等。其余9000亿左右的美债为”间接托管“，既由第三方，主要是比利时和卢森堡银行托管的美债。

现在回到本文的核心，一旦美国在金融领域对中国开战会怎样？首先遭殃的是中国直接和间接托管的1.6万元美债。美国发一个司法部抬头的司法协调要求信函即可，这份信函很简单：“贵行托管的序号xxx债券因其委托国违反日内瓦协议和美国国会xxx法律, 需冻结待查，请提供司法协助。” 这些银行就会乖乖地把中国持有的美债封存起来，谁也不许碰， 就这么简单！ 

这就是著名的冻结外国资产司法命令 "Mareva injunction"，这一命令不但在美国有效，在欧盟同样有效，俄国3000亿美元资产（包含美债和欧盟债券）就是这么被冻结的，而且现在面临被没收的危险。 如果中国1.6万亿的美元被突然冻结，中国经济必然“猝死”，因为中国年均7万美元元的进出口贸易，18万元的GDP的中国经济会因为没有流动资金而陷入停顿，至于中国剩下1.4万亿的非美元资产，里面的欧盟债券会遭受美元债券一样的命运，因为欧盟会步美国后尘，加入制裁中国的行列。其余资产不具有流动性，无法作为流动资金使用，比如中国投资的印尼高铁，账面上虽然显示中国美元投资70亿，可这70亿无法变现，所以除了债券之外，只有黄金储备才具有变现和流通性，可一则黄金储备是国际战略储备，只能应急，不能作为长期流动资金，二则中国的黄金储备只有2200顿，远低于美国的8800吨，德国3300吨，甚至不如意大利法国的2400吨。虽然中国大妈手里的黄金应该高于国家储备，但山是山，水是水，这两者没有互补性。即使黄金可以自由兑换外币，可西方切断SWIFT，中国的外汇支付渠道依然会出现极大麻烦。俄罗斯被制裁后有中国来解围，可如果中国被制裁，没有人能够救得了中国，规模太大。 美女倒下，大猩猩金刚可以轻轻将其托起，可大醒醒倒下了，得有多少美女才能将其托起？ 

怎么办？浏览了一下国内外智库学者的分析，要么是馊主意，要么是没主意，馊主意是赌美国不会金融制裁中国，因为金融制裁是杀敌一千，自损八百的损招； 没主意则是“无为而治”，静观其变。让人担忧的是似乎中国官方也没了主意，被动等待，无所作为。这从中国外汇局的美元资产处置方针只作微调，没有方向性修正的三十年历史就可以看出。中国政府依然认为钱放在美国人兜里最安全。

当初川普和中国打关税壁垒大战，没有人认真对待，吓唬人而已，可川普就做了，中国举国震惊。没有人会想到美国会把俄国踢出SWIFT, 可拜登做了，彼得大帝普京沦为亚洲老大的跟班儿。没有人预料拜登会对中国实施科技封锁，可美国做了， 中芯华为差点儿被弄死，现在美国商业部长雷蒙多每天造成醒来的第一件事就是反省：对于中国的封锁，我还什么没有想到的？

如今中美进入高强度的冷战，已经到了"no holds barred"的地步，怎么下作怎么来。还有什么美国人不敢用的？美国人在金融领域对中国下手不是会不会的问题，而是何时何地用何种方式的问题，

中国唯一保命的办法就是自求。增强自己金融战耐打力，给自己续命。首先是大刀阔斧改组金融委员会，把其地位提升到具有战略地位的决策部门，技术层面的手段是立刻抛售美债，吧直接托管美债降到最低，什么叫最低？ 最低就是你找不到其他更安全的储蓄方法，按照目前地位形势，2000亿直接托管的美债是个安全数字，套现的4000亿左右的美元去购买黄金，这笔钱能够把中国的黄金储备从目前的2200吨提高的6200吨，这样中国的黄金储备就提高到世界第二，有一点，中国黄金储备不能再留着纽约美联储黄金仓库里，必须统统用船运回中国，一两也不留，美国人的信誉不再。 有人说中国购买的美债是长期的，提前抛售利息就拿不回来了，持这种观点的人明显地不懂得美债市场运作方式，美债是以coupon和discount两种方式出售的，coupon债券每月或每季凭coupon领取利息，discount债券是售价打折，无论哪种方式都可以投放到债券二级市场，按照债券剩余年限重新计算面值，很成熟合理的市场，没有亏损问题，具体计算方式很简单，中国买了discount和coupon两种美国国债，面值都是100，5%的利息， 一年到期，两个月后拿到二级市场出售，coupon债券的面值依然是100元，中国已经领取了两个月年率0.5%的利息共0.83元，日本用100元买下，赚剩下10月的同等利息，discount债券0.5%的年利息，中国以95元买进，两个月后以95.81元在二级市场出售，中国赚了0.81元， 日本在二级市场花95.81元从中国手里买进，等到10个月后把债券拿到财政部长耶伦那儿兑现成100元，日本赚了4.21元，就这么简单。 

中国应当把把去美元化作为金融国策，可行的替代品出了黄金，还有股市和机构债券，中美对抗大趋势今后起码十年不会改变，只会更糟，不会更好。Mareva injunction虽然也可以用在股市和机构债券，但执行难度要大得多，比如中国持有10%的苹果股份，一旦美国冻结中国资产，就会冻结苹果10%的股权，这绝不是苹果可以忍受的。

还有一个好的美元替代品就是加密币，这是美国完全无法控制的资本市场，而且规模大，2.5-3万元美元，可以容纳大份额的主权资产。

Disclaimer:本人过去三年空手套白狼，在加密币市场赚了不少钱，所以本人任何有关加密币的购买建议都不是客观公正的，呵呵呵。