中國廣義貨幣總量已突破300萬億元，意味着什麼？

　　來源：國是直通車

　　中國一季度金融數據12日出爐。

　　貨幣供應量、新增人民幣貸款、社會融資規模增量等均保持穩定增長。值得注意的是，廣義貨幣（M2）總量突破300萬億元人民幣，這意味着什麼？2023年中央經濟工作會議定調的貨幣政策新要求是否達成？

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　　實現貨幣政策新要求

　　“社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配”，是中央高層對今年貨幣政策的新提法。

　　從一季度的數據來看，2024年3月末，廣義貨幣（M2）餘額304.8萬億元，同比增長8.3%，社會融資規模存量390.32萬億元，同比增長8.7%，結合今年政府工作報告定下的5%左右的經濟增長和CPI漲幅3%左右，簡單計算可知，無論是最新的社會融資規模、貨幣供應量確實與經濟增長和價格水平預期目標相匹配。

　　如此來看，社會融資規模保持相對高位，金融支持實體經濟力度穩固、質效提升，而隨着國內經濟持續回升向好，M2從應對疫情的高增長狀態適度回落，合理也正常，創造貨幣的行為在向着更加穩健、均衡、可持續的軌道靠攏。

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　　M2破300萬億有啥影響？

　　值得關注的是，3月末，中國M2餘額已升至304.8萬億元，有觀點認為這反映出金融對實體經濟的支持充分有力。

　　接近央行人士稱，這與中國過去一段時間的融資結構、經濟發展階段都有一定關係。巨額的存量資源掌握在企業和居民手上，為促進投資、消費和整個宏觀經濟恢復向好奠定了基礎。

　　“能把300萬億的存量盤活用起來就是很好的。”上述人士稱，要看到，金融總量規模確實已經不小，隨着經濟恢復加快、結構轉型升級、新動能進一步培育，存量金融資源的使用效率會顯著提升，有利於穩增長和防風險的平衡。

　　此外，在當前M2破300萬億元的背景下，大力發展直接融資，更有助於針對性滿足不同特點的融資需求、縮短融資鏈條、提升融資效率、優化融資結構。中國央行大力推動銀行發展櫃檯債券業務，預計未來隨着企業和居民直接買債增加，直接融資比重有望進一步提升。

　　廣開首席產業研究院院長連平稱，未來債券融資增速有望進一步提升，企業債券發行有可能繼續放量。騰挪出來的銀行信貸規模，則可用於滿足企業和居民的其他資金需求。

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　　關注新增信貸的投向與價格

　　看信貸數據，3月末，人民幣各項貸款餘額247.05萬億元，同比增長9.6%，比上月低0.5個百分點，主要受去年同期基數較高、金融機構信貸均衡投放等因素影響。一季度累計新增貸款9.46萬億元，處於歷史同期較高水平。

　　整體而言，貸款總量穩定增長、均衡投放，更重要的是關注其投向與價格。

　　先看價格，中新社國是直通車從央行了解到，3月份新發企業貸款加權平均利率為3.75%，比上月低1個基點，比上年同期低22個基點；新發個人住房貸款利率為3.71%，比上月低15個基點，比上年同期低46個基點，均處於歷史低位。

　　主要國有大型銀行的相關數據更顯示出，考慮到從緊配置的一些領域利率相對較高，實際上重點領域和薄弱環節的貸款利率下行更多。

　　再看投向，大行的數據也透露，製造業中長期貸款、普惠小微貸款、綠色貸款同比增速大體保持在20%至30%，均快於全部貸款增速，金融資源對做好“五篇大文章”、促進加快發展新質生產力的支持正在加速見效。此外，民營企業貸款繼續快於全部貸款增速，當前獲得貸款支持的科創企業中九成多都是私人控股企業。

　　機構普遍認為，以往房地產、融資平台企業占用資金資源較多的情況會得到改變，企業融資環境總體明顯改善。有研究表明，信貸和經濟增長的關係已發生變化，並非是貸款越多，經濟就增長越快，融資環境鬆緊適度、信貸結構優化、節奏平穩更有利於實體經濟的高質量發展。