1. 最近一个现象反差越来越大，中国生产力越来越强，不少工业品占全球一半以上，物价很便宜；美国是造业毛病一堆，还大幅印钞增发，通胀了物价很高。但是人民币却不升值，对美元跌到了7.2以下。
2. 相比2019年，中国2023年经济实际增长了20%，美国是8%。但是美国名义GDP却涨幅巨大，拉开了差距，超过中国的1.5倍。这里核心原因就是人民币不升反跌。
3. 从货物贸易来看，中国商品性价比极高，顺差达到6000-8000亿美元规模，有升值动力。2024年1-2月顺差1251亿美元，历史新高。但是人民币汇率没有突破，反而和日元一起下跌了。
4. 从贸易角度，无法解释人民币汇率。人民币汇率是由“交易”决定的，有在岸和离岸两个市场，基本是联动的，差价不大。近年来出现一个现象，随着人民币逐渐国际化，离岸市场上人民币抛压巨大。最大原因，是中国的贸易伙伴，愿意收人民币，还有的借了不少人民币，但就换成美元去做贸易和投资。这就出现了“人民币越国际化，贬值压力越大”的包袱。现在央行经常成为人民币护盘方，要出手应对贬值压力。
5. 如阿根廷2023年8月用人民币还了IMF的17亿美元贷款。俄罗斯由于外汇储备只有人民币和黄金，稳定卢布汇率时就会扔出人民币。人民币有较强的信誉，不少国家愿意当储备。但是SWIFT全球市场份额一直不高，在3%上不去，而美元在40%以上。这说明全球交易者习惯用美元，人民币只是和中国贸易时用，再加上需要美元时扔出。中国在推进人民币国际化，别家愿意卖货收人民币、借人民币，但是反而成了贬值压力。
6. 这是人民币国际化过程中的“逆风”阶段，就像市场上已经有了一个绝大多数人都用的APP，即使这个APP有很多毛病，新的APP要占份额也很不容易，需要付出更多代价。人民币在国际化过程中的压力就是贬值，但就抗住压力，维稳不让跌太多。等市场觉得人民币用途很广，信用很好，买货方便实惠，就会逐渐改观。可能贸易伙伴不再兑换成美元，而是和别人也说，干脆用人民币结算得了，省得麻烦。如果人民币汇率得到有力支撑，开始大幅升值，就说明中美竞争中国占了上风。现在各国还不是很看好中国，觉得中国强大，但没有美国强。
亚洲视觉科技研发总监
