3個月漲幅逾65 白銀遭遇20年不遇大牛市

　　近日，在倫敦金突破1500美元/盎司之後，倫敦白銀更是飆升至46美元/盎司，逼近歷史高點49美元/盎司。今年1月份至今白銀一路凱歌，馬不停蹄 地走到了現在，已經有兩個月漲幅超過20%，這也是最近20年來僅有的兩次，不禁讓人遐想黃金在突破歷史高點之後，白銀是否也會有如此壯舉呢?

　　與黃金類似，白銀也是一種人們熱衷的貴金屬投資品種，也可以作為保值和流通工具。白銀的工業供需一直比較穩定，投資需求逐年增加是推動銀價上漲最主要 的因素，特別隨着ETF等投資渠道的出現，白銀投資需求得以充分展現。與此同時白銀又有很強的工業屬性，50%的白銀需求來源於工業用途，這一比重遠高於 黃金11%的占比，也就是說經濟發展和投資需求都支持白銀價格上漲。雖然白銀作為保值工具的屬性不如黃金，但總體而言支持黃金上漲的理由對白銀基本都適 用，而且白銀投資門檻更低，所以在經濟環境持續利好貴金屬價格時，白銀往往會後發制人，幅度甚至會高於黃金。銀價這波大幅的上漲，主要歸功於ETF和實物 白銀投資的增加。

　　全球性通脹問題嚴重

　　在美國宣布第二輪的量化寬鬆繼續執行到今年 6月底之後，歐洲央行為抗通脹，近三年來首次將利率從1%上升至1.25%，緊接着中國公布了3月份的CPI數據，同比增長5.4%，高於市場預期，外匯 儲備突破了3萬億美元，銀行貸款增速超預期，3月份房價與去年同月相比，70個大中城市中僅有2個城市同比價格下降，中國通脹嚴重。其餘金磚四國成員也同 樣面臨着這樣的問題，印度3月份的CPI同比上漲8.96%，巴西3月份的CPI同比上漲6.31%，俄羅斯2月份的CPI同比上漲9.5%，充分顯示了 新興市場國家的通脹壓力。發達國家的通脹數據也不樂觀，歐元區3月份的CPI數據和核心CPI都環比上漲1.4%，美國3月份CPI數據同比上漲 2.7%，核心CPI同比上漲1.2%，都有上升趨勢，也不同程度地反映了發達國家的通脹壓力。

　　全球性的通脹壓力加劇了經濟復甦的風險，通脹使貴金屬的實力突顯，黃金的高價讓更多的投資者青睞白銀的投資機會。

　　全球風險事件頻發

　　貴金屬飆升的年代註定不是一個平凡的年代，雖然貴金屬已經退出了作為流動貨幣的角色，但千百年來，貴金屬作為價值衡量的尺度卻從未改變過。在金融海嘯席捲世界之後，全球性的風險事件依然不斷發生，從歐洲債務危機的蔓延，到中東局勢動盪的擴散，再到日本地震(專題)核危機的升級，緊接着是評級機構調低美國信用評級，全球經濟復甦的腳步就如同沙灘上的足跡被疊疊的浪花沖刷不見。

　　歐洲債務危機還未解決，歐洲又面臨着通脹的壓力，使得歐洲央行很難下定決心繼續加息，為了避免陷入危機的國家背上更加沉重的債務負擔;中東局勢的動盪使得一度相對沉寂的原油價格飆升，高位的原油價格會給全球帶來輸入性通脹;日本地震(專題)帶來的最重要的兩個問題就是核恐慌和大量的流動性;近期對市場影響最大的事件莫過於標普將美國信用評級的前景由“穩定”調降至“負面”，勢必將加速原本就下行的弱勢美元，弱勢美元會提振大宗商品的價格。

　　這些風險事件都給在通脹環境下生存的全球經濟帶來了一系列的衝擊，也給貴金屬一個強有力的生存空間，促使貴金屬，尤其是白銀後期的快速飆升。

　　金銀比價不斷走低

　　宏觀經濟環境不變，貴金屬的多頭格局難改，黃金和白銀都處在快速上升的通道之中，需要關注的是，金銀比價這個重要的指標已經處於1980年以來的歷史 低位，很可能近期金銀比價會突破30關口，從歷史統計數據中可以看出，金銀比價不斷走低，貴金屬價格卻不斷走高，而且白銀的走勢滯後於黃金，最主要的原因 還是由於白銀的工業需求占其總需求的一半，工業需求拉動價格上漲會相對緩慢，在抗通脹和避險需求的引導下，白銀會隨着黃金的不斷走高而快速拉升，白銀的金 融屬性突顯，在貴金屬多頭格局改變之後，白銀將更多地回歸其商品屬性，更多地受經濟活動的擴張和收縮的影響，所以也比黃金下跌的速度更快。

　　目前看，白銀突破歷史性高點49美元/盎司的可能性大增，如果突破這個位置沒有遇到阻力，白銀可能會有一波更大的上漲行情，可能會一直漲到6月份衝擊55美元/盎司。

　　投資者也必須關注白銀短期面臨的風險因素，如美國QE2結束，金銀比價已處於歷史低位，英國央行有可能5月份加息，美國削減財政的詳細計劃的推出，這 些都可能會打壓全球流動性，從而促使貴金屬回調，這樣49美元/盎司很可能就會成為白銀的一個重要阻力位，待白銀回調之後再多單介入才是良策。