1. 昨纳斯达克和标普历史新高，道指还差点。美股前面关税战25%的跌幅回来了。统计上，这些年美股简单做多胜率高达90%，这个成功率是非常高的，胜过很多策略组合。如果把长度拉长到半年，也就是买了之后套了不怕等半年，那么成功率高达96%。
2. 这不是偶然的统计现象，而是系统性偏向股市的机制。正常来说，经济增长起起落落，股市围绕经济牛熊转换。但是最近这些年，美股已经脱离了经济周期，变成了概率极高的单向做多游戏。而特朗普把股指杀低，更像是让朋友圈抄底的操纵行为。
3. 可以认为美国社会已经把美股当成了重中之重，进入了金融癫狂状态。只要美股好，就能把很多巨大的问题掩盖住。为此，美国发明了一些机制。如股票的回购注销，这完全是为了炒高股价，盈利不变市值不变，股价股指也能大涨。如果股市大跌，美联储几次出手，海量印钞扭转下跌势头。
4. 美国公司进入了垄断资本主义阶段，公司的“社会责任”让位于金融利益。如很多公司没干成啥事，利润和市值却不低，如一度全球市值最高的光伏股First Solar。再如CEO被枪杀的最大保险公司，被民众仇恨。在国际上，美国公司也不装了，大搞垄断。如苹果公司本来已经出现颓势，美国将华为公司列为最高级别打击对象。欧洲和加拿大要对美国互联网公司征数字税，美国就不顾盟友关系了。
5. 这一切支撑美股增长，本来在2022年已经到顶了。当时美股用各种方法涨了十多年，有“泡沫之母”的说法。但是之后出来了AI突破，这又延了几年。等于美股上涨有了主线，有业绩炒业绩，没业绩炒AI，特斯拉就是如此。
6. 最终还是有很大问题。AI如果真突破了，那应该会让全球经济增长加速，就如IT和互联网带来的2000年代全球经济高增长。现在英伟达成为全球市值最高，数据中心业务非常好。但这些算力到底如何拉动全球经济增长，还没有清楚的路径。现在美股虽然新高，但指标很不健康，估值非常高，泡沫炒作现象疯狂。巴菲特等有经验的选择等待泡沫破灭，应该是对于AI看不懂，没想通。如果AI被证明，无法拉动经济增长，那么美股历史上来看非常高估的状态，必然会有大的回调。
7. 即使回调发生，如果美联储再疯狂增发货币，美股还是会涨回来。现在美股涨得高，但美元美债出了问题。如过去四五年买美债的亏很惨。一些发展中国家，股指非常好，但货币崩了。总结经验，我认为对美股不能长期唱空，涨得过高可以提示风险，大跌会发生，我几次唱衰个股与美股股指成功。但是会涨回来，不能一直唱空，真跌了要改唱多。唱衰目标应集中在美元和美债。
亚洲视觉科技研发总监
