特朗普2.0是“紙老虎”？首席經濟學家們這樣說

　　來源：上觀新聞

　　市場機構普遍預測，2025年中國GDP增速仍將保持在5%左右。但要實現這個目標，並非易事，對外要應對特朗普“關稅2.0”，對內要完成擴內需等任務。2025年，我們要面對哪些挑戰，需要通過什麼政策手段加以應對？

　　1月4日至5日，2025年中國首席經濟學家論壇年會在上海召開，多位知名經濟學家對全球變局下的中國經濟問題進行了深入討論。

　　特朗普2.0是“紙老虎”？

　　特朗普關稅2.0對我們最直接影響的就是外貿出口。興證資管首席經濟學家王德倫表示，假設特朗普一次性徵到60%的稅，大致會影響我國一半左右的對美貿易。如果關稅為動態加征，影響可能會推高一些，如果稅率沒加那麼多，影響可能會降低一點，變數較大。

　　西班牙對外銀行首席經濟學家夏樂認為，特朗普2.0時代，中國企業通過東南亞、墨西哥等國家進行轉口貿易的難度將增大。因為特朗普並非只針對中國一個國家征關稅，而是對所有的貿易盈餘國家加大徵稅力度，包括墨西哥、越南、加拿大、德國等，都有可能成為特朗普打擊的對象。

　　但也有不少專家指出，特朗普的施政綱領有不少自相矛盾之處，推行具有一定難度。摩根士丹利中國區首席經濟學家邢自強表示，雖然特朗普加關稅的言論甚囂塵上，但真正落地的過程，可能是分階段、較為緩和進行的。這是因為，目前的美國經濟，和特朗普第一任期時已有很大不同。現在的美國高通脹、高財政赤字率，特朗普想完全實現其三大施政綱領，對外加稅，對內減稅和嚴控移民有很大難度。

　　另外，中國企業在經歷過特朗普首輪執政後，也具備了一定的經驗，可以更好應對關稅衝擊。邢自強表示，從數據上看，近年來中國的出口產業更加多元化，出口市場更加升級，綜合來看，這次特朗普加征關稅對中國出口的影響不會大過前次。

　　中國社科院金融研究所副所長張明預計，新一輪加征關稅可能發生在今年二三季度之交，特朗普政府或對所有中國輸美商品加征10到20%的關稅，或者選擇特定領域商品，直接把關稅加至60%。隨後，特朗普政府將評估本輪關稅政策對美國進口成本、通貨膨脹以及中低收入家庭生活水平的影響，再根據中方反應，決定下一步的行動。

　　“所以，在今年一季度依然存在搶出口與搶進口的時間窗口。再加上特朗普關稅不會一蹴而就，在2025年，中國面臨的出口增速壓力依然可控。”張明說。

　　最後，涉及近期關注度較高的匯率話題，張明表達了自己的看法。他認為，當前人民幣兌美元匯率貶值不是因為人民幣弱，而是因為美元太強，其他貨幣對美元貶值更多。如果在市場供求壓力下，人民幣有貶值壓力，但貶無妨。但不宜把匯率貶值作為對沖美國加征關稅的工具，這樣可能損害我國福利水平。

　　中國如何擴內需？

　　擴內需成為2025年最重要的經濟任務，這是在場專家重點討論的議題。“我們目前的消費是明顯偏低的。”盛松成用世界銀行的數據做了計算，從全球10個代表性國家的平均水平看，當人均GDP處於1萬到1.5萬美元區間的時候，消費率達到了73.22%。目前我國人均GDP正好處於這個區間（2023年我國人均GDP為1.3萬美元），但消費率只有55.6%。這表明我們消費率遠低於世界平均水平，仍有大幅提高的空間。

　　中國首席經濟學家論壇理事長、廣開首席產業研究院院長連平表示，消費目前對國家經濟增長的貢獻度越來越大。2024年1月到11月，最終消費支出貢獻率約為55%，全年有可能會達到60%左右。但由於居民整體收入增長放緩、房地產市場承受壓力、投資收益預期疲軟等原因，2024年居民的消費支出增速是在放緩的，所以2025年需要加快步伐來推進消費的增長。

　　增加收入是促進消費的關鍵。連平認為，中國農村依然存在巨大的消費增長的潛力，可以通過制度創新，如宅基地市場化的流轉，提升農村居民財產性的收入；通過改革農村土地集體所有制產權制度，增加農民的經營性收入；通過促進農民市民化，增加農民轉移性的收入。

　　邢自強也提出類似觀點。“最近有許多擴內需的積極信號，比如對底層收入群體加強醫保社保方面補貼等，都反映了國家對消費的重視。”邢自強認為，對於未來擴內需改革，市場可以重點關注“新三大工程”，即化解房地產庫存“堰塞湖”、充實社保體系、大力推動生育新政這三個領域，並加強對農民等低收入群體的重視。

　　也有經濟學家認為，供需兩端的結構問題會相互影響，擴內需也需要從供給端想辦法。浙商銀行首席經濟學家殷劍峰表示，需求端消費不足會導致供給端產能過剩，而供給端特別是服務業的供給不足，又會影響消費的升級換代。“最近很有意思的案例就是《黑神話·悟空》。開發這個遊戲只花了不到10億元成本，但是帶來了上百億元直接銷售收入，以及包括顯卡、遊戲機在內的近千億製造業產業銷售收入。這個案例說明，服務業可以成為主導產業。”

　　宏觀政策怎麼“打配合”？

　　為了應對外部環境的不確定性，同時支持國內供需兩端結構轉型，2025年的宏觀經濟政策勢必要更加積極。

　　“從穩定2025年經濟增長來講，現在的政策應該還是不夠的。”中銀國際首席經濟學家徐高表示，2024年9月份之前，宏觀政策一直是擠牙膏的方式投放的。去年9月份以來，政策集中的釋放，市場情緒馬上就提振起來了，這個勢頭要延續下去。

　　貨幣政策方面，大部分與會經濟學家都認同，今年貨幣政策定調是適度寬鬆，降息、降準的幅度不會低於去年。同時，不少經濟學家也表示，相較於貨幣政策，財政政策的配合發力將更為重要。

　　一方面，這是為了應對外部加征關稅的衝擊，穩定資本流動與匯率水平，長期利率不宜過快下行。另一方面，更是因為擴內需任務離不開財政政策的大力支持。

　　“目前來看貨幣政策從金融市場到實體經濟傳導路徑堵塞，金融市場流動性比較寬裕，但是社會融資增幅非常低。這種情況下，貨幣政策進一步的寬鬆，可能在帶動實體經濟企穩復甦方面效果有限，此時更需要財政政策配合發力。財政政策可以在實體經濟中創造有效需求，推出更有力的創造實物工作量的措施，帶動實體經濟向好。”徐高說。

　　以擴內需為導向，財政支出結構需進一步優化。盛松成認為，財政貨幣政策應該向消費傾斜，尤其應該更加關注服務消費。“在美國，服務業占GDP的比重大概是82%，服務業就業人口占了全美國就業人口的約85%。服務消費是我們的薄弱環節，也是我們未來經濟發展和促進消費的增長點，能有效促進就業和收入增加。”

　　同時，財政支出也要保持一定的強度。“要保持足夠的財政支出強度，意味着2025年財政赤字率要達到一定水平。”據殷劍峰團隊測算，按一般公共預算支出減去一般公共預算收入來計算實際赤字率，2024年財政赤字率實際發生的財政赤字率已經超過了5%。2025年要保持足夠的財政支出強度，實際財政赤字率可能會在8%以上。不過，這尚不及疫情時期美國、日本的財政赤字率。