1. 11月11日收盘市值，英伟达3.56万亿美元，苹果3.39万亿，微软3.11万亿。这次英伟达成为市值第一已有几天，而非上次那样瞬间就过去了。特斯拉连续爆涨，市值1.12万亿再次上万亿，虽然销售额被比亚迪超过，但市场认为其人工智能价值上万亿。美国豪赌AI，在资本市场上走向疯狂了，特斯拉动态市盈率87倍，英伟达67倍。
2. 英伟达现在的故事，想象力又上了一个层级，和特斯拉机器人联动起来了。如果全球10亿人需要一个智能机器人助手，里面要配一个英伟达高级GPU。高级机器人，每个GPU卖3万，不算贵吧？这就是30万亿的销售额，那英伟达不得涨到天上去？
3. 美国现在已经无心传统实业了，特朗普上来也不会有办法，全部希望都押宝AI。从股市走势来看，就是钱说话，唱衰AI就被特斯拉和英伟达的涨势打脸，分析师都不敢说了。现在美国金融的核心业务就是唱多AI，吸引资金来炒AI。
4. 但是目前出了一个不太好的迹象，OpenAI的GPT-5难产。业界传闻，GPT-5训练碰到瓶颈，相比GPT-4改进不多，语言能力强点，编程能力反而弱了。投资人对于OpenAI总是要求增资堆积GPU表示了不满，质疑花几千亿美元搞算力训练大模型的意义。
5. 技术角度看，这是“Scaling Law”撞墙的迹象。也就是说“算力强、模型大、素材多，模型表现就好”的效应，不成立了。据说主要是素材不行了，已经把整个互联网的有效样本耗尽了，要靠机器自己生成样本来凑，但这又引发样本质量问题。从科技发展史上看，经验规律失效是很正常的，不能总成立。实际表现，GPT-4出来都快2年了，后续大版本总出不来，肯定是有问题。
6. 有的专家说，可以延长机器思考时间，在CoT（Chain of Thought，思维链）上发力，机器能思考出更多东西。但有的专家说，这类改进都不是本质的，出来宣布“大模型结束了”，如Marcus说游戏结束了，唱衰成功。专家们已经出现了严重的本质分歧了，不看好的似乎更活跃。当然资本肯定是不认唱衰的，会组织出更多的唱好。
7. 个人直觉认为，机器模仿人类智能，用极高的算力，进行了海量的无效卷积计算，这条路怎么看都不象是正路。它最终只不过是输出一些文字，让人看了满意，但为了一个单词，就得算得机器冒烟，太不经济了。而且大模型这个套路，就是文科生搞形式主义模仿，所有的知识都是从训练素材中来的，并不是真懂，而是模仿素材的格式。所以大模型给出的内容，首先就是形式上象模象样，有时显得非常“专业”，因为专业词是真能说出来。但是细看其中的逻辑，就总觉得不太对劲，聊多看多了，明显感觉“没有灵魂”，不是我们真看得上的“智能”。大模型在用曲折的办法，模仿出智能让人满意。但人们对这种模仿，已经不满意了。
8. 从科学发展来说，人工智能意义重大，但是感觉目前靠英伟达GPU的这条路线不对。如果最终大模型路线泡沫破灭，美国资本市场就不好办了。也许巴菲特就是因为看不懂，大幅减仓了。
亚洲视觉科技研发总监
