越南损失惨重，终于被自己的“金融创新”反噬

昨天 18:50

以下这两个越南的案例深刻地说明了金融监管不力能够引发多大的灾难。

1，新皇明集团案。

2021年底，新皇明集团搞了一个在越南史无前例的骚操作。

该集团以24.5万亿越南盾（大约70亿人民币）的天价拍下了一块1万平方米的地，平均下来每平方米70万元人民币。这个价格比同年香港的地王还贵一倍多，堪称全球地王。很显然，这个拿地价在越南建什么都不可能回本。

所以新皇明集团一开始就没想着通过建房子赚钱，他们通过一系列的金融创新操作将竞拍前为筹资发行的债券转化成了不保本的金融衍生品。

新皇明集团分九次发行了约10万亿越南盾（大约28亿人民币）的企业债，但这些债都被新皇明集团自己的子公司买下。买下这些债之后，新皇明集团再将债券打包成一种高收益的金融衍生品向市场兜售。

之所以绕这一圈，是因为摆脱责任。债券是一种契约关系，要按约定偿还本息的。而金融衍生品可以注明不保本，简而言之盈亏自负。

新皇明的算盘是“技术性流拍”，让大约相当于一亿多人民币的保证金被没收。然后就可以名正言顺的依据合同条款，将筹集到的钱收入囊中并且不承担责任。

其实他们在这之前已经通过别的手法圈了好几次钱，只不过这次案子影响太大，新皇明集团也是被一锅端了。

2，张美兰案。

如果说新皇明的“创新操作”只是牛刀小试，那张美兰的案子可以算得上是大展宏图。其涉案金额占越南GDP的11%，越南政府花费了大约相当于25%外汇储备的财政资金来填补窟窿。

2021年底越南就开始了这一轮金融大整治。不过到2022年上半年，越南最发达的胡志明市房产价格还上涨了20%，形势不算太差。然而仅下半年，就开始上演崩盘之路。

能崩这么快，张美兰应该算是罪魁祸首之一。

2022年10月，房地产大亨张美兰因金融诈骗等多项罪名被捕，随后其控制的西贡银行发生挤兑。从2023年初到现在，胡志明市房产价格暴跌大约35-40%。

张美兰最终于今年4月11日被判处死刑，她的家族成员也大部分被捕入狱。而张美兰案的卷宗竟然重达六吨。

那么张美兰是如何“搞钱”的呢？

张美兰出生于越南西贡的一个华裔富商家庭，家族以贸易和运输业起家。1992年，张美兰依托家族财力创办了万盛发集团，主要从事房地产行业。经过三十年的发展，万盛发成为越南最大的私人地产集团（未上市）。该集团旗下拥有胡志明市多处地标建筑。

而张美兰最终发现，比房地产来钱更快的是金融业。通过贿赂监管外加皮包公司持股的方式，张美兰一度持有了西贡银行90%多的股份。在获得该银行的控制权之后，张美兰开始伪造合同套取贷款。

从2012年到2022年，张美兰通过其控制的西贡银行总共套取了超过1000万亿越南盾（相当于3000多亿人民币）的贷款。这个金额占到越南去年GDP的10%。

全银行93%的贷款都是贷给张美兰及其同伙的。可以说西贡银行成了张家的“私人印钞机”，而西贡银行这家作为越南规模前五的银行也完全被榨干了。

为了应对挤兑危机，越南政府不得不注资240亿美元“抢救”这家债务和信誉双双崩盘的银行。要知道越南现在的外汇存底加起来折合才900多亿美元，这相当于越南人辛辛苦苦打工几十年，结果被一个人就坑掉了近30%。

目前越南有1200多个楼盘烂尾，经济中心胡志明市房价跌去近半（当然这个虚高的房价很大部分也是被地产商们炒起来的）。越南全国人口9800万，面积33万平方公里，人口面积体量大致和四川省相当。一个省就有一千多个楼盘烂尾，这是多么恐怖的数字。

要说全是张美兰的锅肯定不合适，她一个人做不了这么大的局。过去十年越南整个地产金融圈都沉浸在纸醉金迷当中。所有人都在疯狂的圈地、套钱然后再圈地。

而张美兰是玩得最大的那个，也是崩得最严重的那个。

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张美兰和新皇明集团的案子只是越南金融市场乱象的缩影。

过去二十年，越南经济的主要增长模式是引入外资拉动制造业发展，进而推动贸易。从1992年到2022年，越南的进出口贸易额增长了17倍，一跃成为世界第20大贸易国。这对于越南来说是非常不错的成绩。

然而随之而来的是对越南“金融落后”的批评声，各种国内外“经济/金融学家”都认为越南的金融落后于其他东南亚国家，因此“亟需”改革和发展,要跟上“国际潮流”。

越南政府对银行业的监管大大放松，且各种金融衍生品也被引入越南市场。

1997年的亚洲金融危机的时候，越南跟中国大陆是区域内为数不多的基本不受影响的经济体。其主要原因就是监管比较严格，且跟国际也“不怎么接轨”。

所谓的接轨无非是跟美国的金融业接轨，这可不是什么好事。

然而2005年，越南金融业开始逐步放松对进场资本的监管。2007年，作为加入世贸组织的条件，越南承诺将允许外资银行100%持股设立。

越南的制造业本身就高度依赖外资，对外依存度超过70%，国际供应链有个风吹草动越南制造都要震一震。

如今金融业又全面对外开放，这将给越南未来的经济埋下了一颗终极大雷，下次美元引发的危机爆发时，越南必定会暴雷。而这一天迟早会到来，留给越南回头的时间不多了。

“蓬勃发展的金融业”如今变成了可以毒死越南经济的毒药。因为很大一部分所谓金融创新只不过是金融资本集团为了绕过监管牟取暴利的幌子。不以为人民服务为最终目标的创新都是耍流氓。

越南1

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