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全球“僵尸企业”十年翻番,美国多于中国
送交者:  2019年08月13日11:17:06 于 [世界军事论坛] 发送悄悄话

全球“僵尸企业”十年翻番,美国多于中国

2019/08/13

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     无法通过利润赚取贷款利息的“僵尸企业”正在增加,2018年度全世界约为5300家,增至10年前的2倍以上。由于货币宽松的影响,盈利能力和财务状况差的企业也依赖负债维持生存。美国联邦储备委员会(FRB)时隔10年半降息,全球的中央银行在开始加强货币宽松的追随。如果“僵尸企业”今后继续增加,加上市场混乱等的冲击,破产有可能不断涌现。

 

      日本经济新闻(中文版:日经中文网)根据QUICK FactSet调查了日本、美国、欧洲、中国和亚洲的约2万6000家(不含金融)上市企业的财务状况。连续3年支付利息高于显示主业盈利的营业利润的企业2018年度约为5300家,占到整体的20%。2008年度约为1万8000家,仅占14%。

 


 

       从地区来看,欧洲为1439家,数量最多。美国为923家,紧随其后,占美国企业整体的比率高达32%,似乎是低评级也容易发行公司债等的金融环境产生影响。在过去数年里债务增加显著的亚洲,印度为617家,其次是中国大陆(431家)、韩国(371家)和台湾(327家)。从“僵尸企业”的增加幅度来看,欧洲(714家)、美国(561家)和印度(405家)等高居前列。日本企业“资金充裕”,债务依存度较低,“僵尸企业”仅为109家。

 


 

       按行业来看,医疗药品、有色金属、能源和IT(信息化技术)相关突出。例如,美国IT大型企业戴尔科技公司(Dell Technologies)2016年收购美国EMC。当时负债膨胀,支付利息额激增,持续超过营业利润。

 

       存在2008年金融危机后的全球货币宽松的影响。全球企业的财务纪律松弛,“支出”高于“盈利”的状态持续8年。2018年度的支出包括设备投资、并购(M&A)等投资现金流(CF)、分红与股票回购在内达到6万亿美元。比通过业务赚到的现金、营业现金流高出近1万亿美元。

  

        由于填补过度支出,有息负债达到20万亿美元,在10年里几乎翻一番。由于利率下降,金融机构和投资者等资金出资方的纪律也很松懈,同时企业开始能承受大量负债。负债的“利率”降至3.9%,比10年前下降约1个百分点。即便如此负债增加的影响更大,支付利息达到0.8万亿美元,增加了4成。

        也有企业由于高增长带来积极投资,结果在数字上看起来属于“僵尸企业”,但这种情况是例外。作为“非僵尸”的健全企业的营收增长率(与3年前相比)平均为22%。而在“僵尸企业”中,高于这一水平的企业仅为约2成。

 

       “僵尸企业”的增加显示出“促使失败者退出”这一市场功能下降,企业部门的脆弱性正在加强。如果经济减速导致业绩恶化,承受利率负担将日趋困难。就算在货币宽松局面下全面抑制利率,但如果市场的警惕感加强,财务状况差的“僵尸企业”的融资利率也将上升,可能相继出现资金周转困难。对世界经济构成的风险正在提高。

   

     日本经济新闻(中文版:日经中文网)野口知宏

  



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