上周道琼工业指数及其他股指终止周线连三跌。《华尔街日报》指出，虽然涨势并未收复 8 月跌势，却是 20 年来劳动节假期前最好的周线表现。

　　这样的消息多头额手称庆，空头则不以为然，认为 8 月的最后一周无法成为未来走势的风向球，毕竟假期前交易量通常清淡。从历史上来看，股市全年表现最差的两个月，一个是 9 月，另一个就是 10 月。

　　看来秋天正是熊出没的时节，当白昼渐短，多头的耐心也渐渐消磨。至少有两个原因，說明了为何秋天是美股下挫的季节。

　　《MarketWatch》首席经济学家 Irwin Kellner 指出，其中一个原因是历史。许多投资人与交易员，皆回溯历史以展望未来，因此每到 9 月、10 月时，当他们回首去年同期，看到的是麻烦及灾难。

　　美股几个著名的大崩跌都发生在秋天，包括 1929 年、1966 年、1973 年、1987年、1989 年、2008 年皆是。因此，每到劳动节前后，交易员都变得很敏感，一点点的风吹草动都会引发卖压。以现在的情况来說，卖压涌现点可能会是奥巴马最新的经刺计画。

　　另一个主因是企业获利。每到 9 月，企业开始意识到，实际获利可能不如预期。这对长久以来只关注财测的投资人来說，是当头棒喝。

　　以现在来說，获利预期的确遭逢下修。4 月时，分析师预期企业明年获利将增加 20%，现在该数字已经降到 15%。事实上这个数字有可能还是太高，毕竟这比他们预期的美国 GDP 数字高出 2 倍。

　　2009 年 Q4 时，尽管美国经济成长 5%，也带动了企业收益，但 9 月时美股仍下挫。没人认为今年美国 Q4 GDP 还能同样亮眼，事实上，美国还有可能陷入双谷底衰退。

　　单这样的消息就足够打击企业获利，但还有其他原因必须要对企业状况保持警觉。比如說，企业无法再从员工身上榨出产能，以致生产力下降，这意味著利润将下滑。

　　再来就是需求疲弱，这从美国经济体 Q2 成长极小、消费者开支疲弱可略见端倪。许多企业以物品降价求售因应，更压缩了获利空间。

　　不过，等到 10 月过完，历史显示，任何的股市下挫都该被视为买点。有道是「11月买进，5 月卖出，然后离场。」再来就是，总统任期的第 3 年 (2011年)，股市表现通常不错。最后一点，股市喜欢在忧愁的氛围中上涨，而现在市场的确有许多事情需要烦恼。