Beta 可看成是相對於大市的槓桿。靠 beta 賺錢需要對大市的走向有正確的判斷。
只靠選取高 beta 股票不能真正超越大市。但對沖基金經理往往以此獲得高酬金。
譬如大市一年上漲5%時，某基金獲利10%，經理便可自稱超越大市。其實同一基金
若在大市跌5%時，下跌10%。只說明 beta=2而已，經理毫無貢獻。 所以衡量一基金的
標準應與槓桿無關。一個時期的回報與同期的最大回退(max drawdown)的比值
是一種改進的Sharpe 比，這一比值與槓桿 beta 無關。

Alpha 則代表真正相對大市的回報率。選取高 alpha 股票，同時（按 beta 比例）
做空股指期貨（ES）, 便可得到絕對回報。舉個例子：昨天 ES 開盤漲 10 個點，
我的股票組合漲7%； 今天 ES 開盤跌 10 個點， 我的投資組合跌 1%。顯見我的
投資組合有極強的 alpha。高 alpha 股的存在對操作十分有利。
前些時beta很高，但基本上沒有alpha。高alpha股票可在IBD上找到。IBD 好像
將高alpha 股稱為動量股，我個人認為動量是不同的概念。
Alpha 也是對沖基金的一個衡量標準。