美國頁岩油井普遍出現支出削減和產量下降，意味着美國的石油產量增速預計將較2019年放緩。2019年美國國內石油產量高於1,300萬桶/日。一些分析師預計2020年產量增速可能放緩至僅10萬桶/日。

過去10年，頁岩油革命促使美國成為全球首屈一指的原油生產國、以及能源出口大國。但這場革命並未推動股價上漲。標普500指數能源板塊在這10年中漲幅只有區區6%，遠遠不及整體股市180%的回報率。

長達10年的石油產業擴張並沒有提振獲利，投資者大感失望。石油輸出國組織(OPEC)於2014年發動價格戰，打擊美國原油價格一度跌破每桶30美元，頁岩油產業利潤遭到擠壓。

產量暫時放緩，但在2010年代的最後階段提速，因許多公司節本增效。現在隨着投資者變得悲觀起來，哪怕油價上漲，頁岩油行業也不再認為採油一定穩賺不賠。

“投資者的鼓點聲一直嘹亮且整齊劃一，”Parsley Energy(PE.N)執行長Matt Gallagher說。他說，公司明年的支出將減少約15%，即便油價上漲公司也不會提高支出，而是拿更高的回報去償還債務。

“我們必須成為有競爭力且賺錢的生意，而不僅僅是不計一切成本開採能源，”Gallagher提到業內想法的轉變時說。Parsley在9月開始派發季度股息，為該公司歷史上首次。

分析師目前預期2020年美國原油均價在每桶約58美元，這比當前油價略微低一些。

但分析師指出，由於投資回報的壓力，即使2020年油價維持高於60美元，也不會刺激另一波產量噴發。儘管美國及國際原油價格在2019年分別上漲34%及23%，但標普500能源指數漲幅不到8%。

“我們認為(快速增長)差不多結束了，”IHS Markit能源分析師Raoul LeBlanc稱。由於從頁岩取得的石油產出會迅速下滑，業者需要持續進行昂貴的鑽采活動，才能維持產量水位穩定。

根據德州的能源監管部門數據，德州1-11月油氣井完井數量同比下滑16%。根據職業社交網站領英(LinkedIn)資料，二疊紀盆地的聘僱活動也在2019年末大幅下降。

顧問公司Rystad Energy頁岩研究主管Artem Abramov指出，隨着頁岩行業展望降溫，二疊紀盆地石油產量年增幅仍維持接近40%的業者，只剩下埃克森美孚(Exxon Mobil)(XOM.N)及雪佛龍(Chevron)(CVX.N)兩大巨頭，以及一些私有業者。

摩根士丹利在12月初指出，截至9月份的12個月，公開上市的頁岩油公司產量增速僅為46萬桶/日，遠低於此前12個月的130萬桶/日。

新產量的融資規模嚴重受限。私募股權公司Waterous Energy Fund的執行長Adam Waterous表示，之前為勘探商提供資金支持並通過賣給競爭對手來獲利的私募股權公司，現在不得不為培育這些業務做長遠打算。

“這在油氣投資50年期間是前所未有的，”Waterous 12月份在休斯頓的一次投資會議上表示，他開玩笑稱，這種變化使投資者品嘗到了哀傷的五個階段。

美國產油商“仍需要再過一兩年，才能使自由現金流收益達到具有競爭力的水準，”Tortoise Capital投資組合經理Rob Thummel稱。Tortoise Capital持股Concho Resources (CXO.N)、Diamondback Energy (FANG.O)和Pioneer Natural Resources (PXD.N)等頁岩油生產商。

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