在中央银行缺位，国会又不肯授权美国财政部继续发行“绿币”的情况下，美国唯一的选择就是在财政部的监管下由商业银行发行美元，也就是由私有银行发行货币。 

虽然这也不是件可怕得就不行了的事情---直到今天，港币还是这么发的。但问题在于，当年的美元发行状况可绝对不是今天的港元可比的：在这套体制实行不久的1866年10月，得到授权发行美元的银行不是三家五家，而是1644家！

可想而知，这个数字对于美国财政部属下那个小小的“货币管理办公室”（the Office of the Comptroller of the Currency）意味着怎样一场监管噩梦！然而，要把这个数字有效地降下来是不可能的：美国广袤的国土与有限的人口决定了没几家银行能做到覆盖全国。事实上，直到今天，许多闻名世界的美国大银行在本土也照样只是地区银行，何况是百年之前---在留美期间，习惯了国内银行网点分布模式的笔者在旅行时方才惊讶地发现，加州数一数二的大银行在东海岸大城市楞是找不到分行！---在当时，就连几个帐篷几辆马车上建立起来的“袖珍银行”也不得不被授予发钞权，否则一个地区的几百上千号美国公民就得不到货币供应！

在这种条件下，为了有效节制商业银行滥发钞票滥放信贷的冲动，国会不得不授权财政部使用国债杠杆：想得到发钞权的银行必须购买若干美国国债，并依据认购额确定发钞上限。这项安排实际上赋予了美国财政部无异于敲诈勒索的特权：你不通过购买国债向财政部进贡就别想得到发钞权，而财政部在国债到期时却可以简单地用新债换旧债----银行购买的美国国债实际上已成为白吃白拿永不偿还的死债（Perpetual Loan），对银行运转的实际影响基本相当于呆坏帐----财政部很清楚银行是绝不敢拿着债券来要钱的，除非那位银行老板再也不打算在金融圈里混了。

这么一项授予了美国财政部极大特权，按照现在的标准几近欺行霸市监守自盗的规定，到了宋鸿兵先生那里居然摇身一变，成了什么国家把未来税收抵押给银行家，银行家坐收大把利息的阴谋----实在是让明白人捧腹大笑的滑天下之稽，但是如果没有人站出来阐明真相，许多不明就里的人就会受骗上当，被这种似是而非的说法蒙蔽。

不过，谁要是以为这样就能有效地控制银行的违规行为，那就实在太天真了----有道是天下乌鸦一般黑，“天高皇帝远”的问题可不是中国所特有的！大量的私人银行散分在广阔的北美大陆上，把有效监管的成本几乎拉高到了无穷大，况且那些年还是美国吏治最为腐败的时期。那时节，美国证券市场上的投机倒把买空卖空背后少不了银行的身影，不计风险的胡借乱贷更是家常便饭。

然而最严重的问题却与贪污受贿违法乱纪无关，而是商业银行扎堆放贷收贷的“羊群效应”致使货币供应量大起大落，结果是正常的经济周期被放大为剧烈的经济波动，并造成了大量的银行倒闭事件，甚至威胁到了美国社会的“安定团结”。这道理其实也并不复杂：经济好的时候，各家银行一哄而起大量放贷；经济出问题时，却又一窝蜂地收缩银根撤回贷款。结果是经济过热的时候放出去的贷款到了经济转冷的时候往往就收不回来了，消息一传出就导致恐慌。于是银行倒闭储蓄蒸发，再引起更大的恐慌，危机也就不断扩大。这种缺乏自律的行为并不违法，造成的后果却比团伙犯罪还要严重十倍百倍！

这个被学究气的称为“欠缺弹性的货币供应”（Inelastic Monetary Supply）的问题只有一个解决办法：建立一家位居中枢的中央银行。只有不以盈利为目标的中央银行能承担针对经济周期进行“反向操作”的职责：在经济过热时控制过多的货币流通并提高货币的市场价格，在经济过冷时释放更多的货币流通并降低货币的市场价格。这就是所谓的货币政策，就是我们在财经频道里经常看到世界各地的中央银行把基准利率和存款准备金率上下调节的原因。

一开始，建立中央银行的提议遭到美国大财团的极力阻挠。原因是非常实际的：中央银行一成立，就势必会加强对资金流动的监管，那样一来这些财阀寡头们那一大堆见不得人的事被大白天下的机率岂不是要大大增加？其中有些真相如果败露，这帮家伙被判几百年徒刑只怕都不够。为了不进监狱，他们当然不愿让美国的中央银行成立。

但随着一次又一次经济危机、证券市场恐慌、银行倒闭风潮接连来袭，尤其是一次比一次严重的银行危机（Bank panic）爆发，就连洛克菲勒和摩根这样的大财阀也感觉后背发凉了。他们意识到，作为美国金融资本的核心力量，货币秩序的极端混乱其实对他们威胁最大。须知，西方的银行体制都是部分准备金制度。这意味着只要所有的储户都跑来提取存款，银行就一定会倒闭，摩根与洛克菲勒这样的金融巨头办的银行也不例外。随着经济规模的飞速扩大，金融危机的破坏力也一次比一次更恐怖。没有强大的中央银行作为后盾，就连摩根与洛克菲勒也不知道下回完蛋的会不会是他们的财团。

1907年秋，金融中心纽约爆发了规模空前的银行危机（the 1907 Bankers Panic）。在挤兑与恐慌交织的最可怕的时刻，“美国离破产只有十分钟”.............