作者 | 大雨

10月28日，據Zero Hedge報道顯示，即使頁岩油公司吹噓其降低生產頁岩油的開發成本，該行業仍然花費高額的現金。當我們將影響頁岩油行業的所有負面因素加起來時，災難性的失敗即將到來。

Zero Hedge直言不諱的表示，美國頁岩油行業只不過是龐氏騙局，已經開始走向沒落。

石油圈原創，石油圈公眾號：oilsns

眾所周知，頁岩油和技術相掛鈎，而技術離不開資本投入。換句話說，頁岩油開發需要足夠多的資本投入。如果資本投入大於市場收益，那麼如此一來，一個恐怖的現實便橫亙在頁岩油商面前——債務危機。

一位有着40年石油行業資深人士Mike Shellman最近發表的一篇文章   “Deep The Denial”，  他提供了一些關於頁岩行業的清醒統計數據：

文中寫到美國上游頁岩油的總債務實際上是多少無人能知道，但是即將到期的債務卻有跡可循。據稱到2023年，美國有長達240億美元的長期E＆P債務到期，這其中至少有90％以上與頁岩油開發有關。值得注意的是，這是到期的債務，而非總債務。

另一份報道來自Kallanish Energy Consultants顯示，  到2019年年底，美國LTO行業每年將支付超過200億美元的長期債務利息。如此一來，美國的頁岩油商將不得不生產超過150萬桶/日頁岩油才能支付這筆債務的利息。

如果如上文所說，這對美國頁岩油商來說是一個可怕的現實。你們知道150萬桶/日意味着什麼嗎？

根據EIA，美國能源信息署數據顯示，美國大部分頁岩油生產來自三個油田和地區：Eagle Ford，Bakken和二疊紀。這三個油田和地區的頁岩油產量為620萬桶每日。

現在生產量為每天620萬桶（mbd），150萬桶/日的意味着，美國頁岩油生產商將不得不出售其四分之一的石油產量（每天150萬桶），以便在2019年底之前償還其債務。

債務危機，只是美國頁岩油商面前的一道坎。而“現金流”，卻將成為美國頁岩油商的一個致命枷鎖。

據美國EIA數據顯示，美國頁岩行業將繼續面臨不斷增加的債務和負現金流的困境。日前，美國環境影響評估最近公布了美國48家國內頁岩油生產商的運營現金與資本支出顯示：美國頁岩油生產商的資本支出仍高於理想運營現金。這意味着，美國頁岩油商一直在虧本做生意。

為了獲得更多的現金流，美國頁岩能源公司將不得不出售部分資產、發行股票和增加債務以補充其不足的現金流以資助頁岩油的運營。

比如說，美國先鋒資源公司（Pioneer Resources） – 強大的二疊紀地區的頭號頁岩油生產商。美國先鋒公司為了獲得足夠額度的資本來開發二疊系，一直以來通過股票稀釋來籌集巨額的資金。  

據美國GunuFocus網站數據顯示，先鋒公司的流通股從2010年的1.15億股激增至2017年的1.7億股。從2011年到2016年，先鋒公司發行了驚人的54億美元新股：無獨有偶，美國另一家頁岩油巨鱷大陸資源在同一時期累積超過50億美元的債務。

用高技術騙取投資，這更像是“龐氏金融”的例子。

除此之外，資源危機或將是美國頁岩油的一個大坑。

據美國先鋒資源公司季度報表數據顯示，美國先鋒公司在2017年下半年花費了13.6億美元，共鑽探頁岩油氣水平井 125口，將其二疊紀頁岩油產量增加了30,232桶/天（bopd）。

相比之下，2018年上半年，美國先鋒公司帶來了130口新井，在CAPEX（資本支出）上花費達到驚人的17億美元。但是，其二疊紀頁岩油產量僅增加了10,832桶/天。

數據說明一切問題，對於二疊紀的美國先鋒能源來說，“頁岩油氣資源”似乎出現了嚴重的問題，因為增加了3.4億美元的資本支出，卻導致產量增長比上一期減少了三分之二。

從另一個角度，130口井比125口井，多了足足5口井。而石油產量增加了前一時期的三分之一。