摘要：儘管美國經濟增速已連續兩個季度保持3%，但法國外貿銀行卻警告，經濟增速可能大幅放緩，最早明年出現，屆時股市將開始下跌。

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儘管美國經濟增長率在3%左右連續徘徊了兩個季度，但法國外貿銀行（Natixis）警告，經濟增速有可能大幅放緩，最早可能明年出現。

Natixis首席經濟學家Patrick Artus警告稱，經濟增長有可能大幅回落：

勞動參與率增長存在上限，就業率同樣如此。實際工資增速正在放緩。

為此，他建議投資者為經濟大幅放緩的後果做好相關準備，“如果美國經濟增長顯著放緩，股市估值和股價也將開始下跌。”他還認為，利率或將短暫上升、美元可能貶值。

這與華爾街的普遍樂觀預期相反，並且沒有一家銀行擔心美國經濟會陷入衰退的悲慘境地。即使謹慎如高盛，也只是預計到2020年美國經濟增速可能會降至1.5%。

周五公布的數據顯示，美國經濟在第三季意外保持強勁增長步伐，環比年率增長3%，因庫存投資增加且貿易逆差縮小，抵消了颶風導致消費者支出放緩以及建築業活動下降的影響。若扣除庫存投資，則為增長2.3%，較第二季的2.9%遜色。

根據CNBC進行的全美經濟調查顯示，美國人對經濟的樂觀情緒在本月早些時候達到了歷史新高。有四分之三的公眾認為美國的經濟狀況良好。

經濟放緩跡象

總的來說，無論是消費者還是企業的投資，增長率都保持在一個不增長的水平。

用于衡量美國需求的實際終端銷售在三季度只增加了1.8%，是去年一季度以來的最慢增速，接近經濟衰退低谷以來的最慢擴張速度。伴隨着庫存輕微抬頭，這對於未來的經濟增長來說並不是一個好的預兆。

就消費者而言，實際PCE增長依然在2.5%以下。這是大幅低於本世紀以來推動經濟增長的實際消費開支的增速。媒體將其稱為“強勁”“有彈性” ，事實上它顯示了美國工人們陷入了比之前還要多的麻煩。

最重要的是商業投資。實際私人非住宅固定投資（PNFI）可以用以衡量資本支出，或許也可以從中預測美國未來整體經濟增長狀況。該指標上季度只增長了3.9%，較今年前兩個季度顯著放緩。

受流動性約束影響，大規模削減資本支出的最直接後果是，資本支出項目並沒有真正恢復到與流動性收縮程度相稱的水平上。這主要是由於流動性問題，特別是在企業層面。

除非在本季度發生一些事情扭轉局面，否則企業可能會發現庫存更多的是一個障礙，因此將對經濟構成拖累而不是提振。

法國外貿銀行是一家總部位於巴黎的法國投資銀行。根據其網站的數據，法國外貿銀行全球資產管理公司（Natixis Global Asset Management）管理着大約9500億美元的資產。