摘要：持續的美股牛市引來越來越多機構的擔憂。最近，投資者現金持有水平跌破金融危機前的歷史新低，這會否預示着美股大幅調整臨近？

持續了八年半的美股牛市何時到頭？華爾街喊了多次“狼來了”，美股依然未見大幅調整。但近期的一項指標卻反映出市場對美股持續上漲產生了疑慮。

美國財經網站Business Insider表示，美國股市正面臨“投資者持有的現金降到歷史最低點”的問題。現金短缺，可能會影響已持續八年多的美股牛市繼續上漲。

INTL FCStone的數據顯示，雖然貨幣市場資產占長期資金的17%，但公募現金持有比例僅3.3%，為歷史最低點。該公司的宏觀戰略分析師Vincent Deluard表示，目前已沒有更多的邊際現金來助推股市走高。

貨幣市場和共同基金的現金水平處於史上最低水平

華爾街許多大投行也就相關問題做出表態。

摩根士丹利CEO Jonathan Pruzan表示，該行客戶的賬戶中現金正處於史上最低水平。

美銀美林早前也表示，私人銀行的客戶現金正跌至歷史低點。一方面這是投資者信心的表現，但如果沒有多餘的資本，一切都可能變得沒有意義。

另一個數據也反應目前市場上的現金水平吃緊。花旗的報告顯示，目前機構投資者管理的現金資產只有2.25%，不光是8年牛市以來的最低水平，也是08年金融危機以來的最低水平。

花旗認為，這可能是信心過頭的表現。

在2000-2007年間，金融危機到來之前，投資者同樣只持有很少的現金，與目前情況類似。

然而，並非所有華爾街投行都對低現金水平表示擔憂。高盛在過去幾個月就認為，目前的現金持有量仍屬正常水平，牛市可以持續更長時間。

史上最低的現金持有水平還能助推美股多久，令許多機構質疑，但美股多空博弈仍將繼續下去。