以下即赫伯特的評論文章全文：

　　你可千萬不要說道瓊斯交通運輸業平均指數沒有警告過你。

　　我在4月下旬一篇文章當中曾經指出過，當時道瓊斯工業平均指數正處於接近牛市新高的水平，但是道瓊斯交通運輸業平均指數卻未能跟進，對前者的強勢予以確認，這是一種危險的跡象。

　　當時，我還引用了thedowtheory.com編輯施奈普(Jack Schannep)的話，指出交通業指數必須和工業指數同步才行。

　　對於我們的期望，市場做出了怎樣的回答呢？現在的情況是，交通業指數確實已經和工業指數大體同步了，但並非是同步上漲，而是同步下跌。當初的那篇文章發表之後，兩個道瓊斯指數都幾乎是直線下跌，直至現在。

　　那麼，施奈普和其他道氏理論家現在會如何評說呢？

　　在此，順便對不甚瞭然的讀者解釋一下，道氏理論是目前仍然廣泛使用的隨勢操作體系當中最古老的一個。儘管系統的發明者從來沒有為其明確打造出一 個特別清晰的框架，制定明確無誤的規則，但是大多數道氏理論家還都是有一些共識的，比如說，以下三個條件得到滿足，市場就發出了賣出信號：

　　——首先，市場自高點開始，發生大規模的盤整，盤整的具體跌幅和持續時間都必須是非常可觀的。

　　——在從盤整低點出發的反彈當中，道瓊斯工業平均指數和交通運輸業平均指數其中之一，或者兩者均未能超過他們在盤整開始前的高點。

　　——隨即兩指數雙雙下跌，均跌破他們在盤整底部時的低點。

　　現在我們需要注意的是，市場近期的行情是否會走到第二個步驟。當然，必須明確的是，直至從高點開始的盤整徹底結束之前，一切還難下結論。

　　從這個角度說來，第二個步驟至少在過去兩周當中還沒有開始。或者說，如果市場還是像這樣近乎直線地下跌，第二個步驟就不能算是開始，在這種情況下，道氏理論的三步走賣出信號將一直停留在第一步。

　　施奈普周四晚間的說法是：“一場反彈的發生應該是可以預計的，但是在那之後局面會是怎樣的走勢，目前實難判定。”

　　與此同時，道氏理論在反轉真正發生之前，不會改變對之前趨勢和信號的認定。鑑於近期道氏理論發出的大多數都是買進信號——至少施奈普和Dow Theory Forecasts的莫隆尼(Richard Moroney)等道氏理論家認為是如此——因此，目前道氏理論的判斷還是積極的。

　　那麼，Dow Theory Letters的編輯羅素(Richard Russell)呢？他的立場似乎更加難以捉摸。一方面，他是看空的態度，在周四道指大跌156點後寫道：“我預計未來某一時刻將遇到真正的崩盤。損失會愈來愈大。現在轉現金吧。”

　　可是，在另外一方面，我們卻也難以判定羅素的看空究竟是出於道氏理論的分析，還是其他原因使然。比如說，上周早些時候，他又承認說，道指保持1萬點以上的水位，說明我們現在看到的是一個“堅如磐石的強勢市場”。(子衿)