经历了漫长的两年时间，中国政府对通胀的控制终于取得了成效。

最新公布的2月宏观经济数据显示，居民消费者价格指数（CPI）涨幅为3.2%，创20个月新低，生产者价格指数（PPI）与上年同期持平。诚然，通胀率回落值得庆贺，然若进一步看到物价回落背后的生产滑坡，恐怕就很难乐观起来了。

对于PPI数据，中国国家统计局使用“与去年同月持平”的说法，替代了“涨幅为零”的实际内涵。同时，CPI开始大幅回落，与1月份4.5%的涨幅相比，环比回落1.3个百分点，减速超过大多数经济学家的预期。

就在1月份，CPI和PPI出现背向而行，PPI大跌至零，而CPI不跌反涨。这当然和1月份“两节碰头”相关，说明1月份工业生产活力比较弱，而居民消费活力比较强。再看如今2月份的数据，是不是意味着工业生产基本没有恢复，而消费活力也降低了？

现在看来，PPI走势反映出的中国经济状 况更令人忧心。如果PPI总在“零”附近徘徊，说明中国经济活力已经出现疲态，至少很可能会使进入“通缩”状态。如果出现“通缩”状态，恰恰说明，中国前 期宏观调控过度――超调，如果现在还对宏观经济政策转向表现得羞羞答答，那问题就会更加严重――实体经济受到严酷打压。

另外，生产者出厂价格已经是“负增长”，至少涨幅远远小于购进价格涨幅。这说明，企业生产的成本端依然压力巨大，但出售商品的价格却不升反降，这 一定会继续压缩企业利润，逼迫它们走向减产、停产或破产。内地财经评论员钮文新认为，一旦形成风潮，就算PPI大跌，CPI仍可能不跌反涨，老百姓的生活 也会变得更加痛苦。

因为，生活必需品在刚性需求的作用下，上游成本上涨可以顺利向下游传导。现在情况就是，非生活必需品价格下跌拉低CPI，而老百姓生活必需品价格却刚性上涨；未来，如果企业减产或停产，会使非生活必须供给减少，从而拉高非生活必需品的价格。

现在再看价格数据，凡是和老百姓衣、食、住、行相关的生活必需品，价格全都在涨；未来，物价依然会全面上涨。为什么？钮文新指出，只要是实物生产都脱不了三种基础商品：石油、粮食和土地。如果这三种商品价格刚性上涨，那一切商品价格都会上涨。只是早一点或晚一点的事。

看到现在的物价数据，一季度国内生产总值（GDP）数据可能会很不好看。其实，绝对数据下跌不重要，重要的是数据下跌所构成的走势，如果跌得太陡，后果不堪设想。不过，现在也不是没有好的方面。比如，PPI的环比数据已经从负增长，转为正增长，趋势向上。