上半年，公司共实现收入98.26亿元，同比增长49.16%；营业利润68.89亿元，同比增长57.27%；归属母公司股东净利润49.07亿元，同比增长58.31%，实现EPS4.73元。

受益于茅台年初提价24%和茅台07年开始的茅台产量大幅增加引发的今年可供应量增加，茅台今年上半年收入大幅增加49.16%，全年收入预计增速维持在45%以上。未来提价预期依然强烈。

二季度末公司账上预收账款为49.3亿元，同比增长150%，显示渠道和市场需求旺盛，五粮液提价引发茅台提价预期更为强烈，渠道的正常反应会使得原本供应紧张的茅台更加供不应求。

在上半年收入大幅增加49%的情况下，销售费用仅增加3.13%，管理费用也仅增加14.64%，从而使得销售费用率下降1.47 个百分点到3.30%，管理费用率下降1.97 个百分点至6.54%。这显示公司释放业绩的意图相当明显。

我们维持先前的预测，即送股前11 年-13 年的EPS 为8.41 元、11.55 元、15.22 元，送股（10 送1）后11 年-13 年的EPS 为7.63 元、10.45 元、13.75元，对应的PE 分别是28.13 倍、20.57 倍、15.62 倍，维持送股前336 元送股后305 元的十二个月目标价，维持“买入”评级。维持公司业绩持续稳定高增长的判断，维持销售一千亿元，市值一万亿元的预判，维持投资茅台超越黄金的判断。