据外电报道，这是GMO富有传奇色彩的投资大师杰里米-格兰瑟姆(Jeremy Grantham)对市场的最新预测。格兰瑟姆依然认为标普500指数的公允价值在900点左右，低于目前点位1300点左右大约30%。这一判断与众多 其他价值型投资者的判断较为类似，包括约翰-赫斯曼(John Hussman)和罗伯特-希勒(Robert Shiller)。

　　格兰瑟姆表示，现在是“总统周期的第三年”。从历史来看，“第三年”往往对股市是有利的，因为政府会想尽一切办法让自己获得连任，包括向经济注入大量廉价资金。

　　格兰瑟姆表示，利率仍固定在零附近的水平。通常情况下，在利率上升之前，泡沫是不会破裂的。因此在10月份之前我们可以继续享受牛市，然而卖出一切并躲进防空洞，格兰瑟姆如是说：

　　“那么，我们现在在哪儿？尽管高质量股票非常便宜、而低质量的小盘股非常昂贵，我们现在处于‘总统周期的第三年’，这一时期高风险股票通常表现不错，而高质量股票表现糟糕。

　　“简单来讲，只要短期利率继续保持低位，股市就会上涨。这种情况可能还会持续8个月，因此我们必须准备迎接市场的上涨，同时具备风险意识。我们 一直在分析以前的股市泡沫，如果标普涨到1500点，那么最近的这个股市泡沫将正式成型。所有著名的泡沫都破裂了，但只是在短期利率开始上升之后，有时甚 至还要过好一段时间。我们仅发现几次不重要的泡沫是在利率下降的过程中破裂的，而且距今也过去将近50年了。

　　“那些非常著名、非常巨大的泡沫也通常会给出另一种警告信号。也许是自知在悬崖边上跳舞又不愿停下来，在泡沫晚期，投资者往往会将资金转移到更 安全的股票，而高风险股票通过走势落后来展现自己的高贝塔。这个问题可以下次再细究，不过我们完全可以说，在泡沫破裂之前，绝对会出现警告信号，有时还会 出现好些个。

　　“估值过高固然是泡沫的特征之一，但究其本身而言却并非一个有用的警告信号。我担心资源价格上升可能导致一些新兴市场国家今年出现严重通胀。从 理论上来讲，这可以阻止美国股市泡沫继续吹大。实际上，至少在利率开始上升之前，谁也不能阻止我们的股市上涨。考虑到通缩幽灵依然挥之不去、房地产市场继 续疲软、就业持续低迷、以及相当受限的劳动力成本，通胀恐慌离美国似乎还非常遥远。”(诚之)