美國聯邦儲備委員會11月3日宣佈了旨在進一步刺激美國經濟復甦的第二輪量化寬鬆政策，將在未來8個月裡購買6000億美元的國債，大大超出此前各界普遍預期的5000億美元的水平。同時，美聯儲還宣佈維持聯邦基金利率在0~0.25%的水平不變。這意味着美聯儲將繼續向貨幣市場“注水”，上述消息一出，迅速引發國際社會對通脹的強烈擔憂。有輿論甚至認為，美聯儲此舉無疑播下了惡性通脹的種子。

　　北京市民吳大媽並不清楚，萬里之外美國政策的變動與她的家庭有什麼關係。吳大媽每天最重要的工作是輾轉於家附近的各大菜市場和超市，比較價格，為家庭採購生活必需品。米、油、豬肉、蔬菜這幾年價格年年漲，她開始感覺到，孩子們每月交的生活費有點入不敷出了。

　　生活必需品的價格是不是還會繼續漲，會漲到多高？攥在手裏的鈔票越來越“毛”，如何才能保值增值？手裏的錢該怎麼投資才能避免通脹的洗劫？這是吳大媽這樣的普通老百姓最為關心的問題。11月5~6日的“財新峰會”上，這一話題同樣為經濟學家、政府經濟部門官員高度關注，成為討論的焦點議題之一。

　　通脹離我們還有多遠

　　參加“財新峰會”的經濟學家多數認為，美聯儲繼續施行量化寬鬆政策將進一步推高包括石油在內的資源品價格上漲，從而為中國帶來輸入型通脹，加上 2009年推出經濟刺激計劃放出的巨額信貸以及農産品價格上漲等因素的綜合影響，我們已經迎來通脹。只是對未來通脹會達到什麼程度，經濟學家們的判斷略有差異。

　　國務院發展研究中心研究員吳敬璉表示，中國目前的通脹態勢已經十分明顯。獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示，當前我國的通脹趨勢十分嚴峻，難以扭轉。

　　中歐國際工商學院經濟學教授許小年表示，在過去的兩年中，中國超發了大量貨幣，如持續釋放流動性，資産泡沫會此起彼伏。除了資産價格，還有可能殃及消費市場，比如近期被熱炒的農産品。

　　花旗銀行大中華區首席經濟學家沈明高表示，通脹已開始起步，受到長期結構性因素和短期貨幣因素的影響，2011年通脹可能達4%。“十二五”規劃提出未來家庭收入的增長，至少不低於名義GDP的增長速度，他分析稱，這意味着消費需求的增加將帶來通貨膨脹壓力。

　　安信證券首席經濟學家高善文認為，低端勞動力價格的上升，和農産品、食品價格的上漲，將推高居民消費價格指數(CPI)。他預計，2011年二季度CPI將超過5%，全年可能在4%或者更高一些的水平。

　　國際公認的通脹警戒綫是3%，2010年的政府工作報告確定的通脹控制目標為3%左右。

　　不過，也有經濟學家指出，2011年既有推動通脹上行的因素，也有緩和通脹的因素。

　　中信證券首席經濟學家褚建芳認為，從全球和中國的經濟增長趨勢看，2011年經濟增速不大可能超過今年，大體上還是一個放緩的情況，因此，宏觀經濟基本面對通脹的推動並不是很強。他預計2011年中國通脹可能略高於3%，這是一個可以接受的通脹水平。

　　高盛中國宏觀經濟學家喬虹認為，工資上漲不一定帶來通貨膨脹。如果生産效率提高幅度比工資上漲幅度更大，勞動力單位成本是下降的。另外，需求是否旺盛，也決定勞動力成本上升能否轉移到下游。她預計，2011年中國通脹為3%。

　　不過，褚建芳強調，如果美國量化寬鬆政策超預期，比人們預想的規模更大，通脹會進一步加劇，但還是存在不確定的情況。

　　如何應對通脹的洗劫

　　通脹來臨，物價上漲，錢變得“不值錢”，居民和普通投資者更關心的是，手裏的錢如何保值增值，如何避免通脹的洗劫。

　　匯信資本有限公司董事總經理葉翔給出的建議是投資。但他提醒，未來的投資不像以前那麼容易，以前房價漲得多的地方可能要跌，有些地方的房價會漲，要學會選。葉翔表示，自己的投資會以股票為主，在A股和香港H股之間，傾向於買H股。

　　高盛中國宏觀經濟學家喬虹建議，投資應該審慎，建立防範機制。她表示，投資A股不是一個壞的選擇，最好的做法是借入一種會貶值的貨幣投資到一個需求非常強的地方。比如，借入未來一段時間將繼續貶值的美元，買入一些現在處於歷史低位的美國或者歐洲資産。

　　雖然從這兩年的漲幅看，黃金價格漲幅相當大，價位也已接近1400美元/盎司，但Observatory Group高級分析師李新新仍建議投資黃金。他認為，黃金不僅是對通脹風險的對沖，實際上是對所有主權貨幣信用的對沖，普遍寬鬆的貨幣政策下，全球各大經濟體的儲備貨幣的主權信用正在大幅度下降。

　　高善文也認為，黃金價格雖然已處高位，但應該還在牛市的上半場。

　　沈明高表示，未來一段時間，持有現金的風險比較大。在香港H股和A股之間，他覺得A股更有吸引力。通常情況下，流動性充裕的時候，股市、樓市、消費三大市場都會上漲，但眼下的問題是，政府希望控制房價和通貨膨脹，只能“放水”到股市。

　　他認為，解決目前困境的最好的辦法是要開放服務業市場，讓服務業市場吸引更多的資金進來，以化解資金對通貨膨脹和股市的壓力。但前提是，政府應該退出服務業尤其是高端服務業，讓民間資本進入，推動經濟。

　　褚建芳也建議投資資産類産品，但他警告：投資者應避免投資有存儲周期的農産品，包括茶葉等。

　　高善文表示，並不存在一個普遍適用的防通脹的投資策略。將資産配置比作一場失敗的婚姻，既有剛開始的熱戀，隨後的蜜月，也有很痛苦的爭吵和最後的分手。通脹剛起的時候，資産市場一般都會有很好的表現，但隨着貨幣政策劇烈緊縮，大量資産的價格會劇烈下跌。

　　他建議投資者應在通脹的條件下做好資産配置，包括能源、替代能源的技術和生産設備、與農産品生産密切相關的上市公司等。

　　在“財新峰會”上，多數經濟學家都建議通過加息等方式收緊貨幣政策，應對通脹。北京大學國家發展研究院教授黃益平開出的“藥方”是人民幣升值、加息、在短期內加強資本管制。謝國忠判斷，年內再次加息的可能性很大，下一輪加息的幅度不應該太小，加息周期可能會維持好幾年。

　　沈明高預計，未來半年內央行將有兩次加息。影響加息幅度的不確定性，包括通脹預期水平、相關部門管理通脹的決心等。高善文表示，考慮到明年下半年和後年上半年通脹壓力較大，央行肯定會加息，但剛開始加息的步伐會比較慢，特別在確認全球經濟復甦持續之前會比較慢。

　　喬虹認為，在對整個宏觀經濟進行逆周期調整的時候，加息並非唯一手段，還可以考慮公開市場操作等多種手段。

　　本報北京11月7日電