2009年07月24日 02:58第一财经日报【大 中 小】 【打印】 32位网友发表评论

程维

瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济学家陶冬23日在渝抛出了中国目前面临“史上最泛滥的流动性过剩”的观点。他进一步指出，由于“金融资产价格指数”未纳入决策参考体系，以及受就业、经济复苏等因素掣肘，官方将延后出台针对流动性和资产通胀的调控政策。

40年来现金最泛滥的阶段

“在近代以来经济史上，从来没有见过这么多的流动性，从来没有见过这么低的利率，政府再不以干涉市场为耻，政府感到为耻的是不能够救经济，” 陶冬23日在《福布斯》杂志举办的一场论坛上称，“在一场前所未有的流动性下面，我认为无可避免地会产生一场金融资产的膨胀。”

其判断基础是，目前金融价格出现了离心反弹：“这是我们近40年来第一次手头握有的现金数量要比手头握有的证券数量多。现金为王，在一场金融海啸的震撼中间，一时间成为人们信奉的真理。但是六个月之后，大家突然看到我手头握的这些现金，根本就在银行里面没给我赚到钱。”

他认为，随着风险意识的改变，随着通胀预期的升级，这些钱开始流入各类资产，从而拉动了金融资产价格的离心反弹。

何时收缩银根成焦点

“现在，经济的焦点是政府什么时候开始收银根？”陶冬打了一个比方说，“我们有一个速冻食品刚刚从冰箱拿出来，放到微波炉里面去，用最大的火力放了3分钟会出现什么现象，一部分食品熟了，那是中国经济的内需，汽车销售、房地产消费都有明显的增加；出口依然举步维艰，而就业依然恶化，而这个对中国经济的影响非常大。而在速冻食品最外面那一圈表层糊了，那就是中国的资产价格。”

“在今年前6个月，中国的银行一口气，借出去了7.4万亿，这比去年5万亿多50%，而去年是中华人民共和国历史上，前所未有的一次信贷扩张。”陶冬称，“中国经济的茶杯就这么宽，我们拿出来一个茶壶的茶壶口，比这个杯子还要宽还要大，那一倒水，可不就是倒得到处都是。”

陶冬认为，出台收缩流动性的措施，迟的可能性要比早的可能性大。“冷冻食品的一部分熟了挺好，但是核心部分是冻的，而且核心部分里面的核心是就业。”他判断，尽管目前国内已经出现了大量的流动性过剩，且已经出现了许多金融资产泡沫的迹象，但在措施上一定是“做一半留一半”。

下半年房价一定猛涨？

他认为，在中国的出口没有完全稳定下来之前，在中国的就业机会没有完全稳定下来之前，接下来出台的调控政策一定是有保有压。但是最终的结果可能将是“保的保住了，压的没压下来”，这将带来的就是房地产的进一步失控——大量的资金一定会流向资产，因为实体经济根本就没有办法吸收这些钱，那么自然会流向资产。

“由于国内不存在一个强制性的FPI指标(金融资产价格指数)，在就业及经济复苏没有确定之前，我相信实质性的调控措施一定是延后的，这个结果是房地产，还会有一轮新的大涨。”陶冬说，“今天我的担心不是2009年，中国经济会出现二次探底，我的担心是2010年或者2011年中国的房地产会不会出现一次大的调整。”

 

免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。