汪 翔

苹果与特朗普的矛盾核心：制造业回流与关税威胁

苹果与特朗普之间的矛盾核心在于特朗普政府长期以来推动的“美国制造”政策。特朗普曾多次公开表示，希望苹果将其iPhone等产品的生产线从中国等地迁回美国本土。最近，他甚至威胁对苹果产品征收25%的关税，除非iPhone在美国制造。

苹果的全球供应链高度依赖中国，且近年来已积极将部分生产线转移至印度和越南等国，以分散风险。将iPhone生产完全迁回美国，对苹果而言将面临巨大的成本挑战，分析师估计可能导致iPhone售价大幅上涨，最高可达$3.500.这将严重影响其市场竞争力。因此，苹果在平衡其供应链效率和政治压力之间，一直采取逐步调整而非彻底回迁的策略。

特朗普能否强制实施其计划?

距离美国下一次大选还有一年多的时间(假设是2026年大选，或者如果您指的是2024年大选后的下一届任期，则还有不到一年半的时间)。如果特朗普再次当选，他无疑会继续推行其“美国制造”和贸易保护主义政策。

特朗普在任期间曾通过行政命令和关税手段施加压力，并对部分商品实行关税豁免。虽然总统在贸易政策上拥有较大权力，但强制性实施大规模制造业回流并非易事，会面临来自企业、消费者和国际贸易伙伴等多方面的阻力。

具体到苹果，即便特朗普威胁25%的关税，苹果也一直在通过将生产从中国转移到印度等方式来规避部分风险。强制性要求所有iPhone在美国制造，不仅需要巨大的投资和时间来重塑供应链，更可能导致产品价格暴涨，对消费者和苹果自身业绩都将是沉重打击。因此，即便特朗普上台，其政策的实际执行力度和对苹果的直接影响，可能仍会存在一定的协商和缓冲空间。

美国与印度签署贸易协议的可能性及对苹果的影响

美国和印度正在就贸易协议进行谈判，并且印度财政部认为，成功的贸易协议可以促进出口并开辟新的市场准入。虽然美国商务部长表示谈判可能需要时间，因为涉及到大量的关税细目，但印度方面对此持积极态度，并预计贸易协议将有助于其经济增长。

对于苹果而言，美国与印度签署贸易协议将是重大利好。苹果近年来一直在加速将iPhone生产转移到印度，以多元化其供应链并降低对中国的依赖。数据显示，今年以来，苹果从印度向美国出口的iPhone数量显著增加，甚至在某些月份超过了从中国的出口。

如果美印贸易协议能够成功签署，将进一步降低苹果在印度生产并出口到美国的成本和贸易壁垒，从而增强其供应链的韧性和效率。这有助于苹果更好地应对地缘政治风险，并可能提升其在印度这一庞大市场的影响力。

苹果的股价现在贵不贵?

截至2025年5月27日，苹果股价约为$200.21. 从估值来看，苹果的市盈率(P/E Ratio)约为31.24. 分析师对苹果股票的未来表现看法不一，但整体倾向于“买入”或“跑赢大盘”。Morningstar给出的公允价值估计为$200.00.认为目前股价相对公允。华尔街分析师的平均目标价在未来12个月为$237.99.最高达到$325.00.最低为$180.00.这意味着多数分析师认为苹果股价仍有上涨空间。考虑到苹果强大的品牌力、忠实的用户群、不断增长的服务业务以及在AI领域的持续投入，其长期增长潜力依然存在。然而，目前的市盈率相对较高，可能反映了市场对其未来增长的较高预期。

投资苹果股票的合理性

综合来看，目前投资苹果股票的合理性如下：

强劲的业务基本面和生态系统： 苹果拥有全球最强大的品牌之一，其硬件、软件和服务组成的生态系统具有极强的用户粘性。服务业务的持续增长为公司提供了稳定的经常性收入来源。

供应链多元化进展： 苹果积极将生产线从中国转移到印度和越南等国，这有助于降低地缘政治风险，并在长期来看提升供应链韧性。美国与印度潜在的贸易协议将进一步巩固这一优势。

创新潜力与AI布局： 尽管iPhone销量面临挑战，但苹果在AI领域的持续投入以及新产品(如Vision Pro)的推出，预示着其在未来科技趋势中的地位。

特朗普政策的不确定性： 特朗普重返白宫的可能性为苹果带来了潜在的关税和“美国制造”压力。然而，考虑到供应链的复杂性和成本效益，苹果不太可能在短期内大规模将生产迁回美国。此外，苹果在印度的布局有助于缓解部分压力。

估值考量： 苹果目前的估值并不算低，反映了市场对其巨头地位和增长潜力的认可。投资者需要权衡其高增长预期与潜在的政策风险。

结论：从长期来看，苹果作为全球科技巨头，其强大的品牌、生态系统和创新能力依然是其投资价值的基石。尽管特朗普政策可能带来短期波动和不确定性，但苹果已在积极调整其全球供应链，特别是通过在印度的扩张来规避风险。如果美国和印度能够达成贸易协议，将进一步利好苹果的供应链策略。对于寻求长期稳定增长的投资者而言，苹果依然是一个值得考虑的投资标的。然而，鉴于其目前的估值和宏观政治不确定性，建议投资者采取分批买入的策略，并密切关注后续政策走向和公司应对策略。短期内，任何关于关税或贸易协议的新闻都可能引发股价波动，需要投资者保持警惕。