引言

1. 税率阶梯
   • 平均关税由 2.5% → 18.2%（2025 年 7 月）。
   • 重点对象：中国 30%、印度 25%、北美伙伴 25%。
2. 钱袋效果
   • CBO 最新滚动估算：2026-2035 年关税净收入 2.9 万亿美元，
   扣除动态损失 4670 亿后，净增 2.43 万亿。
   • 对印度：2024 年逆差 400 亿 → 2025 年 7 月年化逆差 260 亿（-35%）。
3. 市场投票
   • 6 月 27 日暂停部分关税当日，标普 500 +9.52%；
   • 8 月 1 日日本/印尼协议落地前，日经、印股 分别+4.1%、+6.3%——
   资本用真金白银押注“美国重新定价权”。

1. 裁员账本
   • 已官宣：222,000 人（VA 8 万、HHS 2 万、教育部 50%）。
   • 按 2022 财年联邦薪酬 2710 亿 计算，
   15% 降幅对应 年省约 400-450 亿美元。
2. 赤字实时监测
   • 2025 财年至今（截至 7 月 28 日）：
   联邦赤字 1.26 万亿，同比 -12%。
   • 其中 人事支出项 -15% 是最大单一贡献。

1. 投资端
   • 制造业建筑支出 年化 +21%（6 月数据），
   主因“回流加速折旧”+“再工业化基金”落地。
2. 消费端
   • 家庭可支配收入 +2.7%（税后），
   抵消了关税带来的 2700 美元/户成本。
3. 外循环
   • 对俄医药 200% 关税“倒计时”已让 3 家欧洲药企
   宣布在美设厂（佐治亚、俄亥俄、得州），
   投资额 合计 140 亿美元。

1. 通胀：核心 PCE 2.4%，仍低于美联储 2.5% 目标。
2. 衰退：Kalshi 交易价 40% 衰退概率，
   但亚特兰大联储 GDPNow 最新 3.4% 修正值，
   显示“软着陆”概率 > “硬着陆”。
3. 报复：中国 84% 反制关税 → 对美出口 -18%（6 月海关数据），
   但越南、墨西哥对美出口 +22%、+19%，
   全球供应链正在重构而非断裂。