朱镕基之子朱云来：中国经济奇迹还能持续多久

　　8月15日，“2019网易经济学家年会夏季论坛”在上海举行，知名经济学家、中国国际金融有限公司总裁兼首席执行官、前总理朱镕基之子朱云来出席论坛并发表演讲，拆解中国经济迷局，信息量很大，思想潮精编，推荐阅读。

　　演讲如下：

　　我的题目是“数说七十周年”，也是紧扣主办方的题目”回顾70周年走向新的开放时代”。

　　从数字来看1949—2019年的经济发展，大致分为前三十年和改革开放后的四十年。

　　1949年开始的数据相对比较少，开始有三年的经济恢复时期，所以大多数的经济数据从1952年开始，但是可以从我们统计局公布的数据中看出来一个历史的成长以及阶段性的特点。

　　从图中可以看出，我们的名义产值，也就是以当年市场价格计算的产值，2018年90万亿，从统计局出版的年鉴最早的数据是1952年为679亿，这期间增长1326倍,年均增长11.5%，其中前三十年年均增长6.4%，后四十年年均增长14.7%。

　　如果以1952年的价格为基准，2018年的真实产值应该是11万亿，增长167倍，平均年度增长8.1%，前30年平均增长是5.9%，也就是6%左右，1978年改革开放之后平均增长达到9.3%，发展步伐加快。

　　发展的过程中很突出的一个特点是后期产值的增加非常迅速，货币供应的增长也很迅速，从52年的121亿元增至183万亿元，增长15122倍，年均增长15.7%，其中前三十年年均增长9.9%，后四十年年均增长19.7% 。

　　这条蓝线也代表了社会总通胀的一个基本结果，前三十年还是相对稳定，改革开放以后市场化的改革也伴随着通货膨胀，这张图把历史真实的进行了回放，1996年宏观调控以后一直到2002年价格处在一个相对较平稳的阶段。

　　到了2002年以后又是迅速爬升的过程，到了2011年、2012年年开始，增速开始适当放缓。黄线是积累，绿色线固定资产投资，这两者差别08年之后在扩大。

　　这也是经常讲的消费的指数，我们把它转换成价位的高度，可以简单理解为1952年1元的东西，现在8.8元。绿色的是消费，蓝色的是资产，我们常说的住宅、工厂也包括在蓝线里。

　　这个是给大家一个历史的感觉。七十年的经济体量到底有多大，所以我把人口也放进去，人毕竟是所有经济生活的中心，而与我们现在14亿人联系最多的就是粮食和肉类，2018年粮食总产量差不多有6.6亿吨，肉类总产量8625万吨，水产大概也是6458万吨左右。一红一绿基本上平行的，这也构成了最基本的经济。

　　现在我们的经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，我们通过图来衡量一下什么是我们的效率。蓝线是人均职工人数除以当年的真实产量，折成每年多少元。

　　看一下53年至18年的人均真实产值的效率，52年328元到18年1.5万。人均真实产值每年都会有一个变动，我们看到的这条橙色线， 1978年开始，总体还是正向的。

　　当然这是对我们经济的一个初步衡量，从2007年以后，我们的平均效率增长率有所下降，从13%变成6%左右。

　　最近大家比较关注世界比较，在这里我们拿美国的产值来做一个简单的比较，美国算是经济规模相对较大科技先进的代表。

　　中国的近代史108年，从1911年到现在，我们在迅速的增长。我们如何冷静的客观来看待发展，关键是持续力有多久?持续力靠什么?有很多人谈到收入陷阱，其实收入陷阱经济学上不存在这样的概念，有人说好像有一个暗物质拉着你，你就上不去，其实不然。

　　还是要看技术含量、劳动生产率、创造价值的能力，这是收入的一个标准，不是陷阱。

　　我们要往前持续，第一要可持续，第二还能再攀高，可以借助科技的进步来推动我们的发展。

　　根据统计局2019版统计摘要中的数据进行的一些测算我们来看这张图，人均产值2018年是约6.5万，居民平均收入约3万元。

　　很多人都不清楚，以为会很高，城镇居民人均可支配收入是3.9万，农村居民平均收入约1.5万元。居民平均消费约2万元。

　　总体来说，我们的收入增长还是不慢的，居民的收入(1978-2018)年均增长13.7%，收入减去消费是居民的结余，改革开放四十年中我们的居民平均结余年增长率为16.4%。

　　但是谈到房子的事情时就会发现，大家好像有点焦虑。图中红色线代表用统计局公布的当年全国房地产开发平均销价按照人均30平米标准的房价，个人房子的总价应该到2018年是25万元。

　　其实大致房子都是以家为单位买的，乘以一家三口就是75万元，还是很大的数，跟全社会居民平均收入3万元左右来比较，会发现这好像差的很大。

　　往早一点且不说(’97-‘03)这个时候房价基本稳定，收入持续增长，好像没有那么焦虑。

　　到后面收入是继续在涨，而且涨的比房子快，房价(’88-‘18)年均增长10.5%，居民平均收入增长是13.7%。但是我们在看图中这个差距(2004年后)。在这里讨论是8万的房子，再过几年虽然收入增长了，涨的率不低，但是绝对值没有那么高。

　　但是和上面房价的差距多了很多倍，从2004年的8万元变成了2018年的25万元，这当中的差别可能是引起大家焦虑的部分原因。

　　我们再用房价和城镇居民平均结余来比较，我这里算的结余是收入扣去日常必需的基础生活消费剩下的钱才是能买房子的钱。

　　从1987年104倍到2018年的19倍，因为我们的居民平均收入在逐年增加，这个房价结余比看起来是在不断降低，甚至改善更明显。

　　按照统计数据来看好像是买的起，但是怎么买?

　　显然用平均收入买平均住房是够呛。所以只能贷款买房。贷款买房要看年均收入3.9万(城市平均收入)，买商品房毕竟主要发生在城市，我们只是在这里举个例子。你会发现收入跟房款的差距很大。

　　我们看2018年这里的数字，首付大概要7.万(74990元)，发现平均的储蓄只有大概5万（46713元），这样来看付首付真的有问题，这就是经常看到两家或者父辈帮你出首付，两倍均储大概看上去是够了。

　　再看2018年的城镇居民平均结余1万多(13139元)，房贷按照贷70%，5%的房贷款利率，房贷年供8000元，你的结余1.4万，好像还可以负担的起。所谓住房年租，从消费结构里面把住房成本算出来，再根据平均的住房面积算出年租率。

　　我们假如说30平米，总共付了这么多房租，跟收入结余相比，房费特别拿出来是让我们有一个数量的概念。

　　根据统计局的居民收入消费五级分类，高是20%，2018年高收的是8.5万，近十年(2009-2018)年均5.9万元/人，差不多是同期城镇中等收入比例20%的十年均2.5万元/人的一倍多(2018年中等收入3.5万元/人) 。

　　其实据分析还有很多更高收入的人可能没有完全反映在统计摘要数据里面，我这个数据还是看平均、看大众的情况。

　　这是我们大家面临买房子的情况，这里每一年相当于生活在那一年里面大致我们要面对的普遍情况，这是逐渐演变过程。我们用在房子上的钱还是相对比较多的。

　　刚才讲人的生活基本需求，前面第一个是讲日常生活，八类消费。第二是住房问题问题，第三是养老。

　　养老我做了一个简单的估算，如果前面讲的均收的结余(均余)，每年能够节省出来一万块钱，如果把一万块钱里拿出一部分，自己存起来作为养老的投资，这样假定每年投10%，然后假定回报率，这是比较长远的事情，不能投风险大的。

　　假如说5%，风险比较小的长远投资，投起来以后最后累计起来就是我这里提到的自养基金，相当于从1978年开始40年存了8.6万元，而当年的消费需求2.6万元(自养需求)，就是城市消费平均支出。

　　我自己养的基金能够覆盖未来3.3年。可是现在平均人退休以后还能有20年，假设现在平均寿命是80岁，60岁退休就还有20年，按照这样的计算自己存钱自养，看样子还是有挑战的。

　　另外一个概念自养需求是一样的，计算退龄人口，假如说有15%是退休以后的人，没有收入，但是有生活的需求2.6万，乘出来以后就变成供养的需求，要全社会共同养老。

　　共同养老一年3万亿生活支出，有多少呢?占GDP就是共养产比(供养需求的产值占比)是3.6%，占居民平均收入是10%，和刚才自养的例子是一样，但是那个只能养3年。这种共养的方式年年就可以打平，这就是现有国家养老系统。

　　这个养老系统就是所有正在工作的人要为所有退休的人贡献一份他们收入的10%，但是以此换得当你以后不工作、你退休的时候还有新的人能够提供你的生活保障。从这个角度可以看出过去没有经过这个计算真的没有这么真切的感受，养老还是一个很大的挑战、一个任务，要有保障。

　　80后、90后他们出生的时候年均2175万人(1980-1999年出生)， 到了00后变成了年均1644万人（2000-2018年出生），少了很多，也就是说等到80、90后开始需要养老时，要养他们的人比他们的人数要少了，这是很大的挑战，显然百分比就不够了。

　　如果在那种情况到来之前能够建立某种系统性、明确的国家养老规划、测算，大家也有一个共识，尽量要么节约，要么增效，提高经济产出效率，现在经济总值很大，但是人均产值相对比较低，人均收入和人均产值比又是比较低。

　　我们这里每提高一个百分点、提高两个百分点，可能会对养老问题有一个更好的、巨大的变化。

　　我们把人生的三大问题：日常生活、住房、养老比较好的解决。

　　最后总结一下，七十年的历程增长卓著，未来发展潜力巨大，放眼世界，包括新兴的国家比我们劳动成本低的国家，我们跟他们相比教育水平还是非常好的，劳动成本相对也不是那么高的。

　　然后工业、行业非常齐全，虽然我们技术水平有待提高，特别是原创的。不管是不是原创，至少是不是真正掌握了，别人不让你做了，你自己照样能做，自己能够把你的天撑起来了，你就没有问题了，这样才是可持续发展的。

　　我们的规模全世界无比，不用说了，美国不过三亿人，加上欧洲不过我们的一半多点，我们的人工优势还是有很大的。

　　展望未来，说到底这么一个规模巨大的经济，效率提升绝对重要、绝对是第一位，看到固定资产投资的效率终于有一个拐点了。

　　前面一段时间做的工作做的努力，终于看到效果了，懂一点经济学的人应该明白，效率是最大的，最怕的就是浪费。一个烂投资弄出去多少年也收不回来，效率提升。

　　另外是独立、长远，都是靠科技创新。在不断的发展不断进步中，我们也面临新的挑战，我们的近代史时间还相对较短，还需要学习。

　　展望未来，效率不断提升，科技持续创新，体制更加系统，我们的发展也会更迅速更全面，这样我们中国人才能达到一个更幸福美好的生活。

　　上述内容是基于国家统计局公开数据进行的初步研究分析，讲述过程中可能存在不够全面不够准确的地方，主要是希望让大家对比较关心的经济问题可以有一个框架型的了解，对未来生活和经济发展有更好的理解和信心。

　　谢谢大家。