经济观察网王永利/文
酝酿已久的石油人民币终于来了！它的起航释放出三大重磅信号：利于形成亚太地区原油基准价、利于扩大人民币的国际化应用、利于形成一个现货与期货互动的产业链和生态圈。

2月9日，中国证监会发布公告称：经过周密准备，原油期货上市的各项工作已经基本完成。综合考虑各方因素，原油期货将于2018年3月26日，在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易。

这不仅是中国期货界的一项重大举措，也是中国金融界和石油相关领域的一件大事，意义重大而深远！

一、中国原油期货标准合约基本内容（来源于上海国际能源交易中心）：

中国的原油期货合约的标的物是中质含硫原油，基准品质为API度32.0，硫含量1.5%，具体可交割油种及升贴水由上海国际能源交易中心另行规定，上海国际能源交易中心可根据市场发展情况对交割油种及升贴水进行调整。

合约中所称的原油，是指从地下天然油藏直接开采得到的液态碳氢化合物或其天然形式的混合。

二、上海原油期货的特点
即将上市的上海原油期货，是我国第一个对外开放的期货品种，定位于“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”，一开始就要面向国外开放，与国际规则衔接，与国际清算网络对接。

与目前国际上最重要的两大原油期货交易产品——纽约WTI（West Texas Intermediate）轻质原油期货、伦敦布伦特原油（Brent Crude）期货相比，上海原油期货具备以下几方面特点：

一是期货合约标的物选择了中质含硫原油，有别于纽约WTI原油（美国西德克萨斯中间基原油，是一种轻质低硫原油）和伦敦布伦特原油（是出产于北大西洋北海布伦特和尼尼安油田的轻质低硫原油）。不同油种之间的品质差别（比重、含硫量等指标）比较大，一般轻质低硫的原油价格较高，重质高硫的原油价格较低。

原油期货合约标的确定为中质含硫原油主要是考虑：

1、中质含硫原油资源相对丰富，其产量份额约占全球原油产量的44%。

2、中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油并不完全相同，而目前国际市场还缺乏一个权威的中质含硫原油的价格基准。

3、中质含硫原油是我国及周边国家进口原油的主要品种。形成中质含硫原油的基准价格有利于促进国际原油贸易的发展。可交割油种包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油，以及中国胜利原油等。

二是计价和清算货币为人民币，有别于WTI和布伦特原油交易以美元计价和清算。

三是立足于亚太，面向全球。

近些年来，亚洲石油生产和消费的国际影响力不断增强，全球石油贸易的中心加速东移，2017年中国更是超过美国成为世界最大原油进口国，但是，WTI和布伦特原油期货交易更多的是反映美国和欧洲地区的石油供求情况，而不能充分体现亚太地区的供求情况，亚太地区亟需建立一个成熟的原油期货交易市场。

目前，亚太地区已经有东京、迪拜、孟买、新加坡原油期货市场，但都没有形成足够的影响力，因为其自身都不具备打造有影响力的原油期货市场的基本条件，如本国石油贸易规模、重要的交通枢纽地位、配套的炼油和仓储能力、国际金融交易与清算能力等。在亚太地区，中国上海无疑是最具条件的。现在推出上海原油期货交易，可谓是天时、地利、人和，能够形成差别优势，形成与纽约和伦敦在时区分布上24小时不间断连续交易机制。

三、上海原油期货交易的推出意义重大
首先，这有利于形成亚太地区原油基准价，增强亚太地区原油价格的国际影响力和话语权。这也将成为上海国际金融中心建设的重要内容，增强上海国际金融中心的影响力。

其次，以人民币计价和清算（“石油人民币”），有利于扩大人民币的国际化应用，化解与中国大量交易中的汇率风险，推动人民币国际化发展。

一旦以人民币计价和清算的原油期货上市成功运行，还可以将其模式复制推广到其他大宗商品上，进一步推动中国金融的改革开放，以及国际金融中心建设和人民币国际化发展，从而有力地推动中国金融综合实力和国际影响力的提升，满足到本世纪中叶国家的综合实力和国际影响力世界领先的战略要求。

再次，上海原油期货的上市发展，周边地区配套产业（包括石油生产、运输、炼化、仓储、及保税原油交易、市场分析、投资咨询等）的发展，形成一个现货与期货互动的产业链和生态圈。

当然，原油期货的推出，涉及的内容很广，特别是首次完全对外开放，需要配套的基础设施和管理规则很多，其推出非常不容易，所以，从提出到推出，经历了很长的准备时间，即使其正式推出，要高效平稳运行，扩大和活跃交易，形成预期的国际影响力，也可能还需要更长时间，还会面临更多挑战，但是，“好的开始是成功的一半”，无论如何，上海原油期货的推出都具有重大而深远的意义，由衷的祝贺和祝福她！

（作者为前中国银行副行长、人民大学国际货币研究所学术委员）