过去三周，中国所有上市公司的市值蒸发了大约3万亿美元。在那之后，为了安抚中国股民的情绪，《人民日报》(People's Daily)本周写道：“风雨之后见彩虹。”中国官方也反复承诺道，政府有能力维持资本市场的稳定。然而，华丽的辞藻和官方的反复承诺却没能收到什么效果。周二，中国股市再次下跌，上证综指收跌1.3%，科技股云集的深证综指收跌5.3%。
股价暴跌当然不是什么新鲜事。在始于2007年的股市崩盘期间，上证综指曾从峰顶跌落至谷底，跌幅达70%。然而，这次股灾却在三个重要方面与众不同。
这轮下跌是1992年以来最剧烈的下跌行情，自抛售于6月12日启动以来，上证综指和深证综指下跌了三分之一。此外，这轮下跌的大背景是，中国的国内生产总值(GDP)增长大幅放缓，而中国政府实施的既有突破性又微妙的资本市场改革刚刚进行了一半。最后，在中国政府推出“一带一路”等雄心勃勃的海外开发融资计划之际，这轮下跌暴露出了中国资金源头的脆弱性。
也许，最大的不安感来自官方稳定市场的努力并没能让投资者安下心来。中国金融机构已承诺要买入1200亿元人民币的股票。不仅如此，据中国国内媒体《财经》(Caijing)报道，实力雄厚的全国社会保障基金(National Social Security Fund)也已通知其基金管理公司“不要卖出任何股票”。此外，逾四分之一的股票已经停牌，试图将损失限制在一定范围内。
然而，到目前为止，这些举措却没有起到什么作用。在中共对抗市场的这场战斗中，自由市场力量正在胜出。令人担心的是，如果中共败给了不服管束的资本大潮、丢了一个大脸，那么可能会危及它在2013年作出的重要承诺，即提高市场力量的地位、让其在中国经济中发挥“决定性作用”。
尤其面临风险的，是中国政府放宽资金流入配额、向境外投资者开放国内股市和债市的计划。股市暴跌后，中国官方媒体最初的动作之一就是指责外国银行和交易员涉嫌“恶意”做空。尽管在那之后其他官方机构试图为外国投资者开脱这一罪责，但中国证券业监管机构已承认它正在调查市场操纵行为。
这轮股灾的另一个潜在受害者，可能是中国企业雄心勃勃的再融资计划。咨询公司麦肯锡(McKinsey)的数据显示，中国企业背负的债务相当于中国GDP的1.25倍。占上市公司主体的国有企业，尤其希望从繁荣的股市中筹集股本。但现在看来，这类计划很可能要被搁置了。
除此之外，股市的脆弱还令人们对中国雄心勃勃的海外开发计划（中国打算通过向海外基建项目提供融资来投射其经济影响力）的可持续性产生了怀疑。中国制定的“一带一路”战略，旨在提升中国与总人口44亿的65个国家之间的联系和商贸往来。这一战略依赖于丝路基金(Silk Road Fund)、中国国家开发银行(China Development Bank)和中国进出口银行(China Ex-Im Bank)等中国金融机构提供资金，而这些机构的资金又都是从国内资本市场筹集的。
在中国36年的开放历史上，中共与投资者之间的这场战斗可能是一个关键时刻。如果中国政府不能令股市恢复平静，不仅中国经济会遭遇障碍，中国政府对资本主义改革的根本热情也可能消退。
译者/何黎
